Chiến lược tích trữ vàng của Tether: Làm thế nào $15 tỷ lợi nhuận hàng năm thúc đẩy một đế chế ngân hàng trung ương

Gã khổng lồ stablecoin Tether lại gây chú ý, nhưng lần này không phải vì vị thế thống trị trên thị trường tiền điện tử. Đằng sau hậu trường, Paolo Ardoino và nhóm của ông đã thực hiện một chiến lược táo bạo: tích trữ vàng vật chất với quy mô chưa từng có. Với 140 tấn đã được khóa trong các kho vault của Thụy Sĩ và tốc độ mua vào 1-2 tấn mỗi tuần, Tether đang định hình lại thị trường kim loại quý toàn cầu đồng thời tạo ra lợi nhuận phi thường vượt xa các tổ chức tài chính truyền thống.

Máy tạo lợi nhuận: 15 tỷ USD mỗi năm thúc đẩy tham vọng

Nền tảng của chiến lược tích trữ vàng của Tether dựa trên một động cơ lợi nhuận đáng kinh ngạc. Theo dữ liệu tài chính gần đây, Tether đã tạo ra khoảng 15 tỷ USD lợi nhuận ròng trong năm 2025, tăng đáng kể so với 13 tỷ USD của năm trước. Điều làm con số này càng trở nên ấn tượng là hoạt động trị giá nhiều tỷ đô la này chỉ vận hành trên một lực lượng lao động gọn nhẹ gồm 200 người trên toàn cầu—tương đương lợi nhuận 75 triệu USD mỗi nhân viên.

Hiệu quả phi thường này bắt nguồn từ mô hình kinh doanh stablecoin của Tether. USDT, stablecoin chủ đạo của công ty gắn với đô la Mỹ, đã trở thành người dẫn đầu không thể tranh cãi trong phân khúc, phục vụ hơn 500 triệu người dùng trên toàn thế giới. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, lưu thông USDT đạt khoảng 187 tỷ USD, chiếm hơn 33% tổng khối lượng giao dịch stablecoin, vốn đã tăng 72% lên 33 nghìn tỷ USD trong năm 2025. Nền tảng vốn này cung cấp cho Tether một nguồn nợ khổng lồ gần như không tốn phí để triển khai vào các tài sản sinh lợi cao.

Mô hình tạo doanh thu đơn giản nhưng mạnh mẽ: Tether kiếm lời từ chênh lệch lớn khi phân bổ vốn vào các công cụ ít rủi ro, thanh khoản cao. Nguồn doanh thu chính vẫn là trái phiếu Kho bạc Mỹ, nơi Tether đã định vị mình như một nhà chơi lớn với khoảng 135 tỷ USD trong danh mục—vượt qua nhiều quốc gia có chủ quyền và xếp thứ 17 trong số các nhà nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao hiện nay, mỗi điểm phần trăm tăng trong lợi suất trái phiếu trực tiếp làm tăng lợi nhuận của Tether.

Mua vàng quy mô lớn: Bắt đầu tích trữ chưa từng có

Với sức mạnh lợi nhuận này, Tether đã bắt đầu một chiến dịch tích trữ vàng tích cực, bắt đầu tăng tốc từ năm 2025. Công ty hiện nắm giữ khoảng 140 tấn vàng vật chất, trị giá khoảng 23 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại. Điều này đưa Tether trở thành nhà nắm giữ vàng phi nhà nước, phi ngân hàng lớn nhất thế giới—một thành tựu đáng chú ý đối với một công ty hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử.

Quy mô mua vàng của Tether không gì khác ngoài kỳ vĩ. Trong năm qua, công ty đã mua hơn 70 tấn, trở thành một trong ba nhà mua vàng lớn nhất toàn cầu. Khối lượng này vượt xa hầu hết các ngân hàng trung ương trên thế giới, chỉ có Ngân hàng Trung ương Ba Lan gần đạt tốc độ mua của Tether. Tốc độ 1-2 tấn mỗi tuần thể hiện một phương pháp tiếp cận có hệ thống, có phương pháp để xây dựng cái mà công ty gọi là “ngân hàng vàng trung ương” của mình.

Nguồn cung chiến lược là nền tảng cho hoạt động này. Tether lấy vàng trực tiếp từ các nhà máy lọc vàng Thụy Sĩ và các tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu, với các lô hàng dự kiến đến một bunker hạt nhân thời kỳ Chiến tranh Lạnh tại Thụy Sĩ. Cơ sở này có nhiều lớp bảo vệ bằng thép gia cố cùng khung khổ bảo mật nổi tiếng của Thụy Sĩ—một hạ tầng phù hợp cho một hoạt động quy mô lớn như vậy.

Ý nghĩa địa chính trị không thể bỏ qua. Kho dự trữ vàng của Tether hiện vượt qua các quốc gia như Hy Lạp, Qatar và Australia, khẳng định vị thế của công ty như một lực lượng phi truyền thống nhưng đáng gờm trên thị trường kim loại quý toàn cầu. Các nhà tham gia thị trường đều thừa nhận rằng hoạt động mua tích cực của Tether đã tác động đáng kể đến giá vàng trong đợt tăng giá gần đây, đặc biệt trong tháng vừa qua khi thị trường đạt đỉnh cao lịch sử.

Mong muốn trở thành ngân hàng trung ương: Định hình lại thị trường vàng

Tham vọng của Tether còn vượt xa việc tích trữ vàng trong vault. CEO Paolo Ardoino đã công khai tuyên bố ý định biến Tether thành “một trong những ngân hàng vàng trung ương lớn nhất thế giới,” báo hiệu một chiến lược định vị lại căn bản. Đây không phải là phóng đại—mọi quyết định đầu tư dường như đều hướng tới mục tiêu này.

Để hiện thực hóa tầm nhìn này, Tether đã tuyển dụng các giám đốc giao dịch hàng đầu. Công ty đã mời Vincent Domien, từng là trưởng bộ phận giao dịch kim loại toàn cầu tại HSBC, và Mathew O’Neill, trước đây là trưởng bộ phận mua vàng quý EMEA, để dẫn dắt hoạt động giao dịch vàng. Những bổ sung này cho thấy ý định nghiêm túc cạnh tranh trực tiếp với các tên tuổi lớn như JPMorgan và HSBC trong hoạt động giao dịch tích cực, chứ không chỉ tích trữ thụ động.

Tether đang phát triển tích cực “nền tảng giao dịch vàng hàng đầu thế giới,” nhằm thiết lập các kênh cung cấp dài hạn đáng tin cậy, cạnh tranh với các ngân hàng lớn truyền thống. Chiến lược này còn bao gồm hoạt động arbitrage tích cực các dự trữ vàng để tạo ra lợi nhuận bổ sung ngoài việc giữ nguyên.

Mở rộng hệ sinh thái: Từ khai thác đến token hóa

Chiến lược vàng của Tether còn vượt xa việc tích trữ trong vault. Công ty đã đầu tư có hệ thống vào toàn bộ chuỗi giá trị kim loại quý để đảm bảo nguồn cung và lợi nhuận trong tương lai.

Ở phía upstream, Tether đã xây dựng vị thế trong các công ty khai thác vàng của Canada như Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties và Gold Royalty. Thông qua các khoản đầu tư cổ phần, Tether đảm bảo quyền truy cập vào năng lực sản xuất trong tương lai và chia sẻ lợi nhuận, qua đó phòng vệ cho rủi ro dài hạn của vàng.

Về phía tài sản kỹ thuật số, Tether đã giới thiệu Tether Gold (XAU₮) từ năm 2020—một token dựa trên blockchain đại diện cho quyền sở hữu phần nhỏ của vàng vật chất. Tính đến cuối năm 2025, XAU₮ được hỗ trợ bởi 16,2 tấn vàng vật chất. Gần đây, công ty ra mắt đơn vị định giá mới gọi là Scudo, trong đó 1 Scudo bằng một phần nghìn ounce troy, nhằm nâng cao khả năng sử dụng vàng như một phương tiện thanh toán trên các mạng blockchain.

Phản hồi của thị trường đã xác nhận hướng đi này. XAU₮ đã tăng khoảng 91% trong năm qua, đạt giá trị thị trường lưu hành khoảng 2,7 tỷ USD tính đến cuối tháng 1, trong khi chiếm lĩnh 49,5% thị phần vàng token hóa—vị trí số một rõ ràng.

Mở rộng kho bạc tiền điện tử: Bitcoin và hơn thế nữa

Song song với chiến lược vàng, Tether đã xây dựng một danh mục tiền điện tử đáng kể. Từ năm 2023, công ty đã liên tục phân bổ tới 15% lợi nhuận ròng hàng tháng vào việc tích trữ Bitcoin qua phương pháp trung bình giá dollar-cost averaging. Phương pháp này giúp Tether sở hữu hơn 96.000 BTC—đứng trong số các nhà nắm giữ Bitcoin tổ chức lớn nhất thế giới.

Với chi phí trung bình khoảng 51.000 USD mỗi coin, vị thế Bitcoin của Tether đã tăng giá đáng kể so với mức giá hiện tại gần 68.940 USD. Công ty còn mở rộng hoạt động bằng cách đầu tư vào các hoạt động khai thác Bitcoin và các công ty khai thác, đồng thời xây dựng hạ tầng dự trữ tiền điện tử (DAT).

Những bước đi này đã gây ra nhiều đồn đoán trong cộng đồng crypto về vai trò của Tether trong phát triển hệ sinh thái Bitcoin và các yếu tố định giá. Phạm vi tham gia của Tether—từ sở hữu trực tiếp, khai thác, đến hạ tầng dự trữ—nhấn mạnh vị thế của công ty như một lực lượng tổ chức lớn trong thị trường tiền điện tử.

Máy đa dạng hóa: Phòng vệ đa tuyến

Ngoài các tài sản truyền thống và crypto, Tether còn thực hiện chiến lược đa dạng hóa có chủ đích, trải dài từ truyền thông vệ tinh, trung tâm dữ liệu AI, dự án nông nghiệp, viễn thông đến các nền tảng truyền thông. Các khoản đầu tư này dường như nhằm phòng vệ rủi ro tập trung, đồng thời duy trì các lựa chọn mở rộng trong các lĩnh vực tăng trưởng mới.

Đặc biệt, Tether đã đầu tư vào Rumble, một nền tảng nội dung, đồng thời ra mắt USAT— stablecoin đô la Mỹ do Anchorage Digital Bank phát hành theo quy định liên bang, với Cantor Fitzgerald làm đơn vị lưu ký. Đây là bước đột phá của Tether vào thị trường nội địa Mỹ, với mục tiêu đạt 100 triệu người dùng trong vòng năm năm và giá trị thị trường 1 nghìn tỷ USD, định vị USAT như một đối thủ tiềm năng của USDC.

Đế chế arbitrage: Giao thoa tài chính truyền thống và tiền điện tử

Điều nổi bật từ bức tranh toàn cảnh này là một máy arbitrage tinh vi, kết hợp cả hệ sinh thái tài chính truyền thống lẫn số. Tether thu lợi từ chênh lệch qua các khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc, tạo lợi nhuận từ các khoản đầu tư khai thác và cổ phần, sinh lời từ việc sử dụng stablecoin và hoạt động giao dịch, đồng thời tích trữ các tài sản vật chất tăng giá như vàng.

Chiến lược tích trữ vàng của Tether thể hiện rõ cách tiếp cận tích hợp này—nó vừa là một hàng rào doanh thu, vừa là tài sản thế chấp cho các tài sản token hóa, vừa là cơ hội giao dịch, vừa là dự trữ chiến lược. Khả năng của công ty trong việc tiếp cận vốn gần như không mất phí thông qua cộng đồng người dùng stablecoin, cùng với việc đẩy mạnh đầu tư vào các cơ hội chưa khai thác, đã tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng gờm mà các tổ chức tài chính truyền thống khó lòng bắt kịp.

Khi giá vàng tiếp tục hướng tới đỉnh cao lịch sử và động cơ lợi nhuận của Tether tăng tốc, tham vọng trở thành ngân hàng trung ương vàng lớn nhất thế giới của công ty ngày càng trở nên khả thi. Dù cuối cùng Tether có thành công trong việc trở thành ngân hàng vàng trung ương lớn nhất thế giới hay không vẫn còn bỏ ngỏ, nhưng chiến lược tích trữ của họ đã thay đổi căn bản động thái của thị trường kim loại quý—biến một công ty tiền điện tử thành một thế lực bất ngờ trong thị trường hàng hóa vật chất.