Citi cảnh báo về cặp song sinh vàng: Vàng sẽ chảy về đâu?

Trong khi các thị trường toàn cầu điều chỉnh theo những thực tế kinh tế mới, các nhà phân tích của Citi đã đưa ra một cảnh báo đáng kể về thị trường vàng. Ngoài những con số tăng cao chiếm lĩnh tiêu đề, còn tồn tại một cuộc tranh luận ngầm về việc liệu vàng và Bitcoin, được xem như là những anh em sinh đôi của vàng trong thế giới tài chính hiện đại, có đang trải qua một sự mất kết nối nguy hiểm với các nền tảng kinh tế thực của chúng hay không.

Cảnh báo của Citi: một bong bóng cực đoan đang ở tầm nhìn xa

Ngân hàng đầu tư New York này đã đặt câu hỏi về tính bền vững của mức giá vàng hiện tại, lập luận rằng chúng ta đang đối mặt với một tình trạng định giá quá cao nghiêm trọng. Theo phân tích của họ, vàng hiện tại đã ngừng phản ánh giá trị nội tại của nó và trở thành một tài sản hoàn toàn mang tính đầu cơ.

Citi dự báo một kịch bản có thể gây tàn phá: điều chỉnh giá vàng lên tới 50% trong những năm tới. Mặc dù tổ chức này dự đoán một đợt tăng ngắn hạn hướng tới mức 5.400-5.600 USD/ounce trong vòng ba tháng tới, các nhà phân tích cảnh báo rằng điều này sẽ là “những màn pháo hoa cuối cùng” trước một sự sụp đổ cấu trúc đã bắt đầu hình thành vào nửa cuối năm 2026 và sẽ được củng cố vào năm 2027.

Ba chỉ số chứng minh sự mất kết nối của thị trường vàng

Phân tích của Citi dựa trên ba trụ cột chính thể hiện mức độ đầu cơ không bền vững hiện nay:

Tỷ lệ phần trăm GDP vượt quá giới hạn: Chi tiêu toàn cầu cho vàng hiện chiếm 0,7% GDP toàn cầu, mức cao nhất trong 55 năm. Để trở lại mức bình thường lịch sử, giá vàng cần giảm xuống còn 2.500 USD, đồng nghĩa với một sự giảm đáng kể so với mức hiện tại.

Lợi nhuận của các mỏ vàng đạt đỉnh cao lịch sử: Các nhà sản xuất vàng đang trải qua biên lợi nhuận chưa từng thấy trong 50 năm qua. Sự mất kết nối này giữa giá cả và chi phí sản xuất cho thấy rằng đầu cơ, chứ không phải cung cầu thực, đang thúc đẩy giá tăng lên.

Tỷ lệ tiền tệ so với vàng vượt quá giới hạn: Tỷ lệ giữa dự trữ vàng và lượng tiền tệ toàn cầu đã vượt qua các mức ghi nhận trong cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1970, cho thấy một tình trạng quá nóng chưa từng có trong 50 năm qua.

Xu hướng giá cả: từ lạc quan hiện tại đến hoài nghi tương lai

Citi thừa nhận rằng trong ngắn hạn (0-3 tháng), vàng có thể tiếp tục xu hướng tăng giá, có khả năng đạt 5.600 USD. Tuy nhiên, sự lạc quan tạm thời này trái ngược hoàn toàn với triển vọng trung hạn. Ngân hàng dự đoán rằng vào nửa cuối năm 2026, sẽ bắt đầu xuất hiện áp lực điều chỉnh, với mục tiêu giá khoảng 4.000 USD vào năm 2027. Trong các kịch bản đảo chiều cực đoan hơn, vàng thậm chí có thể giảm xuống còn 2.500 USD.

Bitcoin và vàng: những anh em sinh đôi trú ẩn trong thời kỳ chuyển đổi

Tầm quan trọng của những cảnh báo về vàng này vượt ra ngoài thị trường kim loại quý. Trong lịch sử, cả vàng và Bitcoin đều được xem như các tài sản trú ẩn, hai công cụ nhằm bảo vệ vốn trong thời kỳ bất ổn kinh tế và biến động thị trường. Nếu giả thuyết của Citi đúng và vàng đối mặt với một sự điều chỉnh cấu trúc đáng kể, câu hỏi then chốt đặt ra là: dòng chảy hàng tỷ đô la hiện nay hướng về các tài sản được coi là nơi trú ẩn này sẽ chuyển hướng đi đâu?

Trong bối cảnh hiện tại, Bitcoin đang giao dịch ở mức 68.98K USD, ngày càng được công nhận như một phương án kỹ thuật số thay thế trong danh mục các tài sản phòng thủ. Khác với vàng, Bitcoin có đặc điểm khan hiếm được lập trình cố định, trái ngược với nguồn cung ngày càng tăng của kim loại quý từ các mỏ mới.

Cuộc di cư lớn: sụp đổ chung hay tái định vị chiến lược?

Nếu các dự báo của Citi trở thành hiện thực, chúng ta sẽ đối mặt với một kịch bản trong đó huyền thoại về vàng như một tài sản bất khả chiến bại có thể lung lay. Trong những hoàn cảnh như vậy, các nhà đầu tư đã xem vàng và Bitcoin như những anh em sinh đôi của vàng trong vũ trụ phòng thủ sẽ phải đưa ra quyết định then chốt: tiếp tục theo dõi cả hai tài sản trong một đợt giảm giá phối hợp hay phân bổ lại vốn vào các lựa chọn có độ khan hiếm cao hơn và ít bị ảnh hưởng bởi đầu cơ thị trường.

Các xu hướng dài hạn cho thấy rằng Bitcoin, với nguồn cung hạn chế theo thuật toán, có thể nổi lên như một nơi trú ẩn ưu tiên khi các đầu cơ về các tài sản truyền thống nhường chỗ cho thực tế kinh tế.