Tiền tệ Trung Quốc gặp khó khăn trong việc khẳng định vị thế như dự trữ toàn cầu

Trung Quốc nuôi tham vọng biến nhân dân tệ thành một đồng tiền dự trữ quốc tế chủ chốt, nhưng chiến lược này gặp phải những trở ngại cấu trúc kéo dài. Theo phân tích của NS3.AI, tỷ trọng của nhân dân tệ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm đáng kể, từ 2,83% năm 2022 xuống khoảng 1,93% năm 2025. Quỹ đạo giảm này cho thấy giới hạn của sức hút quốc tế của đồng tiền Trung Quốc, bất chấp các sáng kiến do Bắc Kinh triển khai.

Kiểm soát vốn: trở ngại lớn nhất đối với quốc tế hóa

Các hạn chế do Trung Quốc áp đặt đối với dòng chảy vốn là trở ngại chính cho việc chấp nhận nhân dân tệ trên toàn cầu. Các cơ chế kiểm soát này, được thiết lập để duy trì ổn định kinh tế quốc gia, khiến đồng tiền này ít chuyển đổi và tiếp cận hơn so với các đồng tiền phương Tây. Các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương chủ yếu tìm kiếm các tài sản linh hoạt và có thể chuyển đổi, những tiêu chí mà nhân dân tệ chỉ đáp ứng một phần.

Để vượt qua các giới hạn này, Bắc Kinh đã phát động nhiều sáng kiến: Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng xuyên biên giới (CIPS) giúp thúc đẩy các giao dịch bằng nhân dân tệ vượt ra ngoài biên giới, trong khi nhân dân tệ kỹ thuật số đại diện cho một bước tiến công nghệ của đồng tiền này. Tuy nhiên, những nỗ lực này chưa đủ để đảo ngược xu hướng hướng tới một dự trữ ít đa dạng hơn về nhân dân tệ.

Sự xuất hiện của các giải pháp thay thế

Trước những hạn chế này, các nhà quản lý dự trữ đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ sang các lựa chọn được coi là linh hoạt hơn. Các stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ và Bitcoin nổi lên như các công cụ thanh toán thay thế. Những tài sản mã hóa này mang lại những lợi thế riêng biệt: thanh khoản xuyên biên giới không rườm rà, tính trung lập chính trị tương đối, và khả năng hoạt động độc lập với các khung pháp lý quốc gia.

Xu hướng này đánh dấu một bước ngoặt: khi các đồng tiền fiat đối mặt với hạn chế về khả năng chuyển đổi, các tài sản kỹ thuật số ngày càng trở nên phù hợp trong quản lý dự trữ quốc tế. Sự ưa chuộng ngày càng tăng đối với các lựa chọn này cho thấy cấu trúc dự trữ toàn cầu trong tương lai có thể sẽ được tổ chức lại dựa trên các tài sản có khả năng vượt qua các giới hạn hệ thống, bao gồm cả những hạn chế do kiểm soát của Trung Quốc đặt ra.

Cần thiết phải cải cách đồng tiền Trung Quốc

Tình hình hiện tại đặt ra cho Trung Quốc một bài toán khó khăn: duy trì các kiểm soát vốn vì lý do ổn định vĩ mô, hoặc nới lỏng các hạn chế này để nâng cao sức hút của nhân dân tệ. Trừ khi có các cải cách cấu trúc nhằm tăng khả năng chuyển đổi và thanh khoản của đồng tiền Trung Quốc, phần trăm của đồng tiền này trong dự trữ toàn cầu có thể sẽ tiếp tục giảm. Đồng thời, tình hình này củng cố vị thế của các tài sản phi tập trung như các lựa chọn thay thế khả thi trong một hệ thống quốc tế đang chuyển đổi.