Không chắc chắn chính trị đang gây áp lực lên nhu cầu trái phiếu Nhật Bản

Trái phiếu là công cụ tài chính thu hút các nhà đầu tư bảo thủ trong thời kỳ ổn định, nhưng trở thành mục tiêu của những lo ngại trong các thời điểm biến động chính trị. Chính hình ảnh này chúng ta thấy rõ tại Nhật Bản, nơi các cuộc bầu cử Hạ viện sắp tới đã làm giảm đáng kể khẩu vị của các nhà đầu tư đối với nợ công nhà nước.

Những gì đang diễn ra tại đấu giá trái phiếu Nhật Bản

Ngày 3 tháng 2, Jin10 ghi nhận sự giảm đáng chú ý về nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản. Tỷ lệ đặt hàng so với cung ứng chỉ đạt 3.02 — mức thấp nhất trong vòng một năm qua. Để so sánh, tại cuộc đấu giá trước đó, tỷ lệ này là 3.30, còn trung bình 12 tháng duy trì ở mức 3.24. Phân phối đuôi vẫn giữ ở mức 0.05, tuy nhiên, chính động thái của nhu cầu cho thấy rõ sự thận trọng của thị trường.

Bầu cử như một chất xúc tác cho sự không chắc chắn trên thị trường

Nguyên nhân của lo ngại nằm ở lĩnh vực chính trị. Ngày 8 tháng 2 sẽ diễn ra cuộc bầu cử Hạ viện, và các nhà giao dịch đã chuẩn bị cho khả năng biến động. Theo các cuộc khảo sát mới nhất, liên minh cầm quyền của Nhật Bản có thể đảm bảo khoảng 300 ghế trong tổng số 465, trong đó Đảng Tự do Dân chủ có khả năng đạt đa số tuyệt đối một mình. Kịch bản này sẽ cho phép Thủ tướng Sanae Takaiiti thúc đẩy thực hiện kế hoạch kích thích tài khóa, điều này không tránh khỏi sẽ làm tăng nợ công — chính điều này đang làm các nhà nắm giữ trái phiếu lo ngại.

Tại sao nợ tăng: kế hoạch thuế và hậu quả của nó

Các đề xuất gần đây về giảm thuế tiêu dùng đã đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản lên mức cao nhất nhiều năm. Mặc dù kể từ đó các chỉ số đã giảm nhẹ, lãi suất cơ bản của trái phiếu 10 năm vẫn duy trì quanh mức 2.25% — mức cao nhất trong gần ba thập kỷ, bắt đầu từ năm 1999. Sự tăng trưởng lợi suất này phản ánh những lo ngại của các nhà đầu tư về gánh nặng nợ ngày càng tăng đối với ngân sách.

Những kỳ vọng của thị trường trong những tháng tới

Các thị trường tài chính đã phản ánh một số giả định về các hành động của ngân hàng trung ương. Các chỉ số hoán đổi tiền tệ cho thấy có tới 76% khả năng tăng lãi suất vào tháng 4 năm nay. Hơn nữa, thị trường hoàn toàn đã tính đến khả năng tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 6. Phân tích này cho thấy các thành viên thị trường dự kiến chính sách tiền tệ sẽ hoạt động tích cực để phản ứng với việc mở rộng ngân sách, tạo ra một động thái phức tạp cho trái phiếu và đòi hỏi các nhà đầu tư phải chú ý cao độ đến rủi ro.