Tại sao tôi lại trả lời những người xung quanh như vậy?

Có người hỏi tôi: Bitcoin từ 12 vạn giảm xuống 7 vạn, bạn nghĩ sao?

Tôi nói: Cuối cùng cũng không cần giả vờ nữa. Đây mới là khoảnh khắc trung thực nhất của Bitcoin.

Trong lúc in tiền, nói là để chống lạm phát.
Khi ETF được phê duyệt, nói là được các tổ chức công nhận.
Khi giảm mạnh, lại nói là tài sản rủi ro.

Chuyện kể bị sụp đổ? Sụp đổ rất tốt.

Nhiều người ngày ngày tranh luận: Bitcoin thực sự là nơi trú ẩn hay là tài sản rủi ro?
Có người lấy dữ liệu nói: Thị trường Mỹ giảm thì nó cũng giảm, hoàn toàn là tài sản rủi ro.
Có người lấy lý thuyết lịch sử nói: Trong đại dịch, Nga-Ukraine, nó đều tăng, rõ ràng là nơi trú ẩn.
Các tổ chức ra mặt làm dịu đi: Nó là tài sản thay thế, có thể phân tán rủi ro...

Nhưng tôi nói với bạn, cuộc tranh luận này chính là một giả thuyết sai.

Vấn đề lớn nhất của Bitcoin hiện nay không phải là “nó là gì”,
mà là thị trường đã không còn biết dùng câu chuyện nào để định giá nó nữa.
Những câu chuyện đã đẩy BTC lên trời trong những năm qua, từng cái một sụp đổ.
Và điều này, có thể chính là tín hiệu lành mạnh nhất của đợt giảm giá này.

Ngày 29 tháng 1 là điển hình:
Thị trường Mỹ giảm mạnh, tâm lý trú ẩn tăng cao, nếu Bitcoin là vàng kỹ thuật số, nó đáng ra phải giữ vững.
Cục dự trữ liên bang hawkish, tài sản rủi ro giảm, BTC cũng giảm.

Kết quả là gì?
Nó trong hai logic hoàn toàn trái ngược, lại chọn giảm mạnh.
Thị trường giảm, nó cũng giảm theo, như là tài sản rủi ro;
Cục dự trữ hawkish, nó cũng giảm, vẫn là tài sản rủi ro;
Vàng tăng, nó không tăng, lại không giống như nơi trú ẩn.

Sau khi ETF được phê duyệt, mối tương quan giữa BTC và S&P 500 trực tiếp đạt đỉnh, dao động đồng bộ.
Nó chính là:
Một “tài sản trú ẩn” cùng giảm với thị trường chứng khoán,
Nhưng lại giảm sớm hơn thị trường chứng khoán, là “tài sản rủi ro”.

Không phải là tâm thần phân liệt sao?

Từ ngày 10 tháng 10, từ 126,273 giảm xuống còn 70,370,
Giảm gần 45%, vốn hóa từ 2.5 nghìn tỷ xuống còn 1.4 nghìn tỷ.
Có người kêu gọi vòng xoáy tử thần, nguyên mẫu của 《The Big Short》 cũng nói đây là một cuộc sụp đổ tự củng cố.

Nhìn có vẻ thảm, nhưng tôi lại cho rằng:
Đây mới là khoảnh khắc chân thực nhất của BTC.

Những năm qua, BTC bị ép buộc khoác ba lớp vỏ:

1. 2017—2020: Tiền tệ phản chính phủ của hacker mã hóa
Quá nhỏ, không đủ để duy trì vốn hóa nghìn tỷ.

2. 2020—2023: Vàng kỹ thuật số của phố Wall
Kết quả là lạm phát Mỹ bùng nổ, BTC giảm 60%, vàng vẫn vững như cũ.
Chuyện kể, đã sụp đổ.

3. 2024—2025: Cổ phiếu tăng trưởng công nghệ kiểu Nasdaq
Sau ETF, theo đà công nghệ.
Cổ phiếu công nghệ điều chỉnh, nó giảm mạnh hơn tất cả.
Chuyện kể, lại sụp đổ.

Hiện tại BTC rất khó xử: không còn câu chuyện để kể nữa.

Nhưng tôi nghĩ, điều này lại là chuyện tốt.

Thứ nhất, những người bị câu chuyện sai lừa vào rồi cuối cùng cũng đi ra.
Các tổ chức nói chống lạm phát, các nhà đầu tư nhỏ chơi cổ phiếu công nghệ, đều phải cháy tài khoản, rút lui.
Những người còn lại là những người thật sự tin hoặc chấp nhận cược.

Thứ hai, không có câu chuyện, lại càng gần với bản chất của nó hơn.
BTC không có dòng tiền, không có cổ tức, không có lợi nhuận,
Giá trị hoàn toàn dựa vào: người tiếp theo sẵn sàng trả bao nhiêu.
Chỉ là trò chơi dựa trên sự đồng thuận thuần túy.

Trước đây có câu chuyện, còn có thể giả vờ đầu tư lý trí;
Giờ không còn câu chuyện, phải thừa nhận: đây chính là cược.
Cược còn người tin hay không.

Thứ ba, đây không phải lần đầu, cũng không phải lần cuối.
2018, 2022 đều giảm mạnh hơn, đều nói chuyện kể đã chết,
Kết quả là nó lại sống lại.
Không phải vì tìm ra câu trả lời chuẩn,
Chỉ là luôn có người, bất kể nó là gì, đều chấp nhận nó.

Quay lại câu hỏi: Bitcoin thực sự là gì?

Thị trường không phải là phòng thi, tài sản không cần câu trả lời chuẩn.
Năm 2021 in tiền, nó là để chống lạm phát;
Năm 2024 ETF, nó là sự công nhận của tổ chức;
Năm 2026 giảm giá mạnh, nó là tài sản rủi ro.

Đây không phải là vấn đề của BTC,
mà là chúng ta quá vội vàng dán nhãn cho nó.

BTC chính là BTC.
Tăng thì vui, giảm thì buồn, thế là đủ rồi.

Những người ngày ngày nghiên cứu “nó là gì”,
Thực ra muốn hỏi là:
Tôi có thể tìm lý do nào để tin rằng nó còn sẽ tăng không?

Nhưng nếu bạn cần lý do để tin, thì bạn đã không tin rồi.

Cuối cùng nói một câu:
Những kẻ dựa vào “vàng kỹ thuật số”, “chống lạm phát”, “các tổ chức tham gia” để lừa đảo, đều im lặng đi.
Những người còn lại, không phải là thông minh hơn, chỉ là không cần câu chuyện nữa.

Vứt bỏ chuyện kể đi.
Tăng thì kiếm lời, giảm thì gồng, hoặc chạy trốn.
Đây mới là hình thái chân thực nhất của thị trường tiền mã hóa.

Ít nhất còn chân thật hơn những người giả vờ có câu trả lời chuẩn.