Làm thế nào việc tăng thuế phái sinh của Ấn Độ đe dọa lợi nhuận của quỹ arbitrage—Aditya Agarwal nhận định

Quyết định gần đây của chính phủ Ấn Độ tăng thuế đối với các hợp đồng phái sinh cổ phiếu đang tạo ra những trở ngại lớn cho ngành công nghiệp quỹ arbitrage trị giá 36 tỷ USD. Được công bố tại quốc hội trong tuần này, cải cách thuế nhằm hạn chế hoạt động giao dịch đầu cơ trong thị trường quyền chọn. Tuy nhiên, tác động lan rộng của chính sách này vượt xa các nhà giao dịch rủi ro cao, ảnh hưởng trực tiếp đến các chiến lược arbitrage có rủi ro thấp đã phát triển mạnh mẽ trong điều kiện thị trường biến động.

Aditya Agarwal, đồng sáng lập Wealthy.in, một nền tảng quản lý tài sản, cung cấp cái nhìn quan trọng về lý do tại sao biện pháp dường như nhắm vào mục tiêu này lại đặt ra những thách thức lớn hơn. Theo phân tích của Jin10, các quỹ arbitrage — thực hiện chiến lược giao dịch spot-futures để khai thác các sai lệch thị trường — sẽ phải đối mặt với biên lợi nhuận bị co lại khi chi phí giao dịch tăng đáng kể.

Thách thức của Quỹ Arbitrage: Tại sao các chiến lược rủi ro thấp đang chịu áp lực

Các quỹ arbitrage từ lâu đã thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định với mức độ biến động thấp hơn. Các quỹ này tận dụng các chênh lệch giá tạm thời giữa thị trường spot và futures, một chiến lược được xem là ít rủi ro hơn nhiều so với đầu cơ thuần túy. Tuy nhiên, việc tăng thuế về cơ bản thay đổi cơ cấu kinh tế của phương pháp này.

Cơ chế hoạt động rất đơn giản: khi chi phí giao dịch tăng, các chênh lệch giá cực kỳ nhỏ khiến arbitrage trở nên hấp dẫn sẽ càng trở nên hẹp hơn. Sự co hẹp này trực tiếp đe dọa khả năng tạo lợi nhuận ổn định của các nhà quản lý quỹ, buộc nhiều người phải xem xét lại mô hình hoạt động của họ.

Aditya Agarwal về việc Thu hẹp Biên lợi nhuận: Chi phí Giao dịch Thay đổi Cách thức Chênh lệch

Aditya Agarwal nhấn mạnh rằng các chênh lệch arbitrage thường hoạt động trong phạm vi từ 0,6% đến 0,8% hàng tháng. Biên lợi nhuận chặt chẽ này gần như không còn chỗ cho các chi phí vận hành tăng thêm. Khi gánh nặng thuế tăng lên, mỗi phần trăm chi phí bổ sung sẽ trực tiếp ăn vào lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi nhận được.

“Chi phí giao dịch cao hơn cho mỗi lần giao dịch sẽ làm giảm đáng kể các chênh lệch vốn đã rất hẹp này,” Agarwal giải thích, làm nổi bật tác động dây chuyền đến hiệu suất quỹ. Vấn đề càng trở nên nghiêm trọng khi các nhà quản lý thực hiện nhiều giao dịch hàng ngày để duy trì vị thế — mỗi giao dịch giờ đây mang một gánh nặng thuế cao hơn, nhân lên tác động tiêu cực tổng thể đến lợi nhuận.

Ảnh hưởng của Thị trường: Những điều ngành công nghiệp 36 tỷ USD cần biết

Ngành quỹ arbitrage hiện đứng trước một điểm ngoặt quan trọng. Các nhà quản lý phải lựa chọn giữa việc chấp nhận gánh nặng thuế bổ sung — từ đó cắt giảm phân phối cho nhà đầu tư — hoặc điều chỉnh chiến lược đầu tư và cấu trúc phí của họ. Một số quỹ có thể chuyển sang các hình thức giao dịch ít hiệu quả về thuế hơn, trong khi những quỹ khác có thể khám phá các thị trường thay thế ngoài khung pháp lý của Ấn Độ.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức dựa vào quỹ arbitrage để ổn định danh mục, chính sách này tạo ra những lựa chọn không thoải mái: chấp nhận lợi nhuận thấp hơn, chuyển vốn sang nơi khác, hoặc chấp nhận mức độ biến động cao hơn bằng cách chuyển sang các chiến lược thay thế. Ngành công nghiệp trị giá 36 tỷ USD có khả năng sẽ trải qua quá trình hợp nhất đáng kể khi các nhà chơi nhỏ hơn gặp khó khăn với cấu trúc chi phí mới.