Barclays dự đoán việc phát hành trái phiếu Kho bạc Mỹ sẽ duy trì ổn định đến năm 2026

Chuyên gia chiến lược lãi suất hàng đầu của Ngân hàng Barclays dự báo rằng mức phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ duy trì ổn định trong quý tới và sang năm tài chính 2026. Nhà phân tích Dhiraj Narula nói với Jin10 rằng dự báo này phù hợp với hướng dẫn của Bộ Tài chính trong những tháng gần đây, xác nhận rằng khối lượng đấu thầu đã ổn định kể từ lần tăng cuối cùng vào đầu năm 2024. Dự báo này báo hiệu một giai đoạn tiếp tục trong hoạt động vay nợ của chính phủ khi thị trường điều chỉnh theo thực tế tài chính hiện tại.

Hai Năm Phát Hành Trái Phiếu Kho Bạc Ổn Định

Thị trường trái phiếu kho bạc đã trải qua sự ổn định đáng kể trong hai năm qua sau đợt tăng từ tháng 2 đến tháng 4 năm 2024. Narula nhấn mạnh rằng mặc dù có vẻ như tình hình phát hành đang yên ắng, các áp lực kinh tế cơ bản vẫn còn rất nghiêm trọng. Thâm hụt ngân sách hàng năm của Mỹ vẫn duy trì gần 2 nghìn tỷ đô la, tạo ra nhu cầu liên tục đối với các trái phiếu kho bạc mới để tài trợ cho chi tiêu của chính phủ.

Thách Thức Tài Chính 2 Nghìn Tỷ Đô La

Thâm hụt ngân sách liên bang khổng lồ đặt ra một nghịch lý: trong khi áp lực phát hành nợ tăng cao, Bộ Tài chính đã chọn duy trì quy mô đấu thầu trái phiếu kho bạc hiện tại thay vì mở rộng chúng một cách đáng kể. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh sự cân bằng cẩn thận giữa ổn định thị trường và nhu cầu tài chính. Narula giải thích rằng quyết định giữ nguyên mức phát hành giúp quản lý kỳ vọng của thị trường và tránh gây gián đoạn do tăng cung đột ngột, ngay cả khi chính phủ đối mặt với nhu cầu vay mượn lớn.

Theo Dõi Các Dấu Hiệu Mở Rộng Trong Tương Lai

Tuy nhiên, triển vọng có thể thay đổi nếu điều kiện tài chính xấu đi hơn nữa. Bộ Tài chính đã báo hiệu vào tháng 11 năm 2025 rằng họ đang “tiến hành đánh giá sơ bộ” về khả năng mở rộng quy mô đấu thầu trái phiếu kho bạc. Những cuộc thảo luận này gợi ý rằng các đợt phát hành lớn hơn có thể xuất hiện nếu áp lực thâm hụt gia tăng. Thông báo tái cấp vốn hàng quý tiếp theo — thường là nơi diễn ra các chính sách lớn — có khả năng sẽ cho thấy liệu kế hoạch mở rộng có chuyển từ ý tưởng sang thực thi hay không.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ thông báo này để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về sự sẵn sàng của Bộ Tài chính trong việc tăng cung trái phiếu kho bạc, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi suất và chi phí vay mượn trên toàn nền kinh tế.