Staking lỏng: Làm thế nào để tăng giá trị liên tục thông qua tài sản mã hóa

Đặt cược thanh khoản là cách kiếm tiền linh hoạt nhất trong không gian đầu tư tiền điện tử hiện nay. Không giống như đặt cược truyền thống, đặt cược thanh khoản cho phép người dùng duy trì tính thanh khoản của tài sản của họ trong khi kiếm phần thưởng mạng, từ đó tạo ra nhiều nguồn thu nhập trong hệ sinh thái DeFi. Cơ chế sáng tạo này đã nhanh chóng trở nên phổ biến kể từ năm 2022 và đã trở thành một công cụ tiêu chuẩn cho các nhà đầu tư sành sỏi.

Từ PoW sang PoS: Một bước thay đổi quan trọng đối với Ethereum

Tiền đề của việc hiểu liquid staking là để hiểu cách Ethereum hoàn thành việc nâng cấp cơ chế đồng thuận.

Ra mắt vào năm 2015, Ethereum được thành lập bởi Vitalik Buterin và nhóm phát triển, ban đầu sử dụng cơ chế bằng chứng công việc (PoW) tương tự như Bitcoin. Mặc dù PoW đảm bảo tính bảo mật và phi tập trung của mạng, nhưng nhược điểm của nó là rõ ràng: tốc độ giao dịch chậm, phí mạng cao và tiêu thụ năng lượng lớn.

Để giải quyết những vấn đề này, Ethereum đã bắt đầu chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần (PoS). Vào tháng 12 năm 2020, Beacon Chain (Ethereum 2.0) được ra mắt; vào tháng 9 năm 2022, “Hợp nhất” đã hoàn thành và Ethereum chính thức chuyển sang cơ chế PoS. Theo Vitalik Buterin, việc nâng cấp giúp giảm 99,9% mức tiêu thụ năng lượng của mạng, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với tính bền vững và thân thiện với môi trường.

Hạn chế và cải tiến của staking truyền thống

Khái niệm staking cơ bản

Logic cốt lõi của staking bắt nguồn từ tiết kiệm ngân hàng truyền thống: người dùng gửi tài sản vào các tài khoản cụ thể và nhận được lợi nhuận tương ứng. Trong mạng tiền điện tử, người dùng bảo mật mạng bằng cách khóa mã thông báo của họ trong các hợp đồng thông minh và đổi lại, họ được thưởng bằng các mã thông báo mới được đúc.

So sánh ba phương pháp đặt cược truyền thống

1. Tự đặt cược

   • Người dùng trở thành người xác thực trực tiếp và cần khóa tối thiểu 32 ETH
   • Ưu điểm: Hoàn toàn phi tập trung, với thu nhập hoàn toàn được trao cho người dùng
   • Nhược điểm: Ngưỡng vốn cao, rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro tịch thu tài sản, thời gian khóa dài hạn tiếp cận không linh hoạt

2. Đặt cược trao đổi

   • Người dùng giao tài sản của mình cho sàn giao dịch tập trung để đặt cược
   • Ưu điểm: Không có ngưỡng tối thiểu, dễ vận hành
   • Nhược điểm: Rủi ro tập trung cao, tính minh bạch thấp, phí rút tiền, rủi ro phá sản nền tảng

3. Đặt cược cố định

   • Tài sản bị khóa hoàn toàn và không thể rút cho đến khi kết thúc chu kỳ
   • Phù hợp với: Người nắm giữ tiền tệ dài hạn, ngại rủi ro
   • Hạn chế: Thanh khoản cực thấp và không có khả năng đáp ứng với những thay đổi của thị trường

Liquid Staking: Một sự đổi mới phá vỡ sự đóng băng đối với tài sản

Cơ chế cốt lõi

Liquid staking sử dụng các hợp đồng thông minh trong hệ sinh thái DeFi để cho phép người dùng truy cập thanh khoản trong khi vẫn giữ tài sản của họ bị khóa. Khi người dùng gửi tài sản (chẳng hạn như ETH) vào nền tảng đặt cược thanh khoản, họ sẽ nhận được chứng chỉ mã hóa tương ứng (chẳng hạn như stETH). Các chứng chỉ này có các đặc điểm sau:

• Tương đương: 1 ETH stake = 1 stETH, phát hành theo tỷ lệ 1:1
• Thanh khoản: stETH có thể được giao dịch, chuyển nhượng và đặt cược tự do trên thị trường DeFi
• Độc lập:stETH hoạt động độc lập với tài sản ban đầu và không ảnh hưởng đến việc đặt cược cơ bản

Thiết kế lợi ích kép

Người dùng có thể kiếm được hai phần cùng một lúc:

1. Phần thưởng staking: Phần thưởng gốc có được từ mạng Ethereum (phạm vi lịch sử 4,8% -15,5%)
2. Thu nhập từ DeFi: Sử dụng voucher thanh khoản trong các hoạt động như cho vay và khai thác thanh khoản

Toàn cảnh sinh thái của nền tảng đặt cược thanh khoản

Những người chơi chính trong thị trường hiện tại và đặc điểm của họ:

Lido: Bố cục omnichain của công ty dẫn đầu thị trường

Là giao thức đặt cược thanh khoản lớn nhất, Lido cung cấp dịch vụ đặt cược cho ETH, Solana, Polygon, Polkadot và Kusama. Theo dữ liệu mới nhất, ETH hiện có giá 2,01 nghìn đô la (giảm -1,15% trong 24 giờ) và chứng chỉ thanh khoản stETH của nó đã được tích hợp vào 27 ứng dụng DeFi. Sau khi người dùng đặt cược ETH để có được stETH, họ cũng có thể sử dụng nó để cho vay thế chấp trên các nền tảng cho vay như Aave.

Lido quản lý DAO thông qua token quản trị LDO (hiện tại là 0,34 USD), cho phép người dùng tham gia vào các quyết định quan trọng. Nền tảng tính phí dịch vụ 10%.

Rocket Pool: Mô hình năng suất kép

Rocket Pool, tập trung vào hệ sinh thái Ethereum, hạ thấp ngưỡng hoạt động của nút, cho phép người dùng trở thành người xác thực với 16 ETH thay vì 32 ETH. Người dùng bình thường nhận được chứng chỉ thanh khoản rETH sẽ kiếm được khoảng 4,16% lợi nhuận hàng năm, trong khi người dùng vận hành các nút cùng lúc sẽ nhận được 6,96% thu nhập cơ bản cộng với các ưu đãi token RPL.

Tempus Finance: Công cụ thu nhập cố định

Đối với người dùng nâng cao, Tempus cung cấp các công cụ để chốt lợi nhuận trong tương lai trên nhiều chuỗi (Ethereum, Fantom, v.v.). Nền tảng này hỗ trợ các token lợi nhuận như stETH, yvDAI và xSUSHI, đồng thời tích hợp các chức năng AMM để tạo điều kiện cung cấp thanh khoản. Không tính phí dịch vụ, chỉ áp dụng phí đổi hàng.

Giao thức Hubble: Đòn bẩy cho vay và cho vay

Sự đổi mới của Hubble nằm ở việc cho phép người dùng vay và vay dựa trên tài sản đã đặt cọc và stablecoin USDH đã vay có thể được tái sử dụng trên các nền tảng khác với đòn bẩy lên đến 11 lần. Nền tảng tính phí 0,5%.

Meta Pool và Hệ sinh thái NEAR

Meta Pool, tập trung vào giao thức NEAR, phân bổ tài sản của người dùng trên 65 trình xác thực, cung cấp khoảng 9,76% APY. Voucher di động stNEAR có thể được sử dụng trong ứng dụng Aurora với phí rút tiền 0,3%.

OKTC Liquid Staking: Giải pháp sinh thái địa phương

OKTC cung cấp staking thanh khoản token OKT và người dùng stake OKT để có được chứng chỉ thanh khoản stOKT, duy trì đầy đủ tính thanh khoản và hoạt động giao dịch trong hệ sinh thái OKTC.

Ứng dụng của liquid staking trong DeFi

Khai thác lợi suất là một kịch bản ứng dụng quan trọng để đặt cược thanh khoản để tối đa hóa lợi nhuận. Khi người dùng đã nhận được voucher di động, họ có thể sử dụng nó để:

• Cung cấp thanh khoản: Nhận phí giao dịch trên DEX
• Cho vay thế chấp: Vay stablecoin với voucher thanh khoản làm tài sản thế chấp
• Ưu đãi tham gia: Kiếm thêm phần thưởng token trong các giao thức DeFi cụ thể

Mô hình “đặt cược tài sản một lần, sử dụng nhiều lần” này là giá trị lớn nhất của đặt cược thanh khoản.

Rủi ro và hạn chế

Mặc dù đặt cược thanh khoản cung cấp một giải pháp thanh lịch, nhưng các nhà đầu tư cần cảnh giác:

1. Rủi ro liên quan: Chứng chỉ thanh khoản có thể mất tỷ lệ 1:1 so với tài sản ban đầu (trường hợp lịch sử: stETH đã từng được chiết khấu)
2. Rủi ro hợp đồng thông minh: Một lỗi hoặc lỗi có thể dẫn đến mất toàn bộ tài sản
3. Rủi ro thanh khoản: Nếu bạn làm mất chứng chỉ thanh khoản, bạn cần phải trả cùng một lượng tài sản để lấy lại số tiền đặt cược ban đầu
4. Rủi ro nền tảng: Các nền tảng đặt cược tập trung có thể sụp đổ do phá sản hoặc hack

Tóm tắt: Ai nên chọn Liquid Staking

Đặt cược thanh khoản phù hợp với:

• Nhà đầu tư có kinh nghiệm sử dụng DeFi
• Những người nắm giữ trung và dài hạn đang tìm kiếm lợi nhuận đa chuỗi
• Nhà giao dịch tích cực cần tính linh hoạt về thanh khoản

Đối với các nhà đầu tư mới bắt đầu, đặt cược truyền thống vẫn là một lựa chọn an toàn hơn. Đặt cược thanh khoản là một chiến lược cấp cao đòi hỏi sự hiểu biết đầy đủ về cơ chế và rủi ro của nó trước khi tham gia.