Công nghệ tính toán và động thái thị trường: Tại sao Bitcoin vẫn chịu áp lực trong bối cảnh phục hồi của các tài sản an toàn

Khi các nhà đầu tư toàn cầu chuyển hướng tập trung vào các công cụ phòng hộ, Bitcoin đối mặt với áp lực nhiều chiều vượt xa cảm xúc thị trường đơn thuần. Các cuộc tranh luận gần đây về vai trò của công nghệ tính toán lượng tử trong việc kích hoạt các hoạt động mua bán phản ánh sự căng thẳng giữa phân tích on-chain cơ bản và các dự đoán dài hạn. Việc phân tích động thái này giúp hiểu tại sao Bitcoin, mặc dù vẫn giữ vị thế thống trị, lại đang bị bỏ lại phía sau bởi vàng và bạc đang trải qua những giai đoạn lịch sử.

Sự phân kỳ của các loại tài sản: Bitcoin yếu đi trong khi hàng hóa và cổ phiếu tăng trưởng

Mô hình phân tách rõ ràng đã được ghi nhận rõ ràng kể từ cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024. Trong khi bạc tăng tới +205% và vàng nhảy +83%, Bitcoin lại ghi nhận giảm -2.6%. So sánh, Nasdaq tăng +24% và S&P 500 tăng +17.6%, thể hiện một tình huống đặc biệt: cổ phiếu Mỹ lại thịnh vượng giữa bối cảnh bất ổn kinh tế, trong khi Bitcoin lại dao động không rõ hướng.

Vàng đạt mức cao kỷ lục gần $4,930 mỗi ounce, trong khi bạc tiếp tục tăng lên tới $96. Hiện tượng này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương ngày càng ưu tiên bảo toàn vốn hơn là kỳ vọng tăng trưởng dựa trên các dự đoán mang tính đầu cơ. Bitcoin, trước đây được quảng bá như “vàng kỹ thuật số”, lại hành xử như một tài sản rủi ro beta cao — phản ứng mạnh với các áp lực vi mô, chứ không phải là nơi trú ẩn an toàn khỏi bất ổn vĩ mô.

Triển vọng của vàng: Mục tiêu dài hạn cho thấy dư địa tăng giá đáng kể

Các nhà phân tích từ Capriole Investments, Charles Edwards, đưa ra dự báo tích cực đầy tham vọng: vàng có thể đạt tới mức $12,000 đến $23,000 mỗi ounce trong vòng ba đến tám năm tới. Ba trụ cột của luận điểm của Edwards gồm:

Thứ nhất, lượng vàng tích lũy bởi các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, đặc biệt là Trung Quốc đã tăng dự trữ gần gấp mười lần trong hai năm qua. Hiện tượng này không phải là đầu cơ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là sự phân bổ chiến lược để đa dạng hóa dự trữ quốc gia.

Thứ hai, tốc độ mở rộng cung tiền fiat toàn cầu đang vượt trên 10% mỗi năm — tạo ra áp lực mất giá cấu trúc, khiến kim loại quý trở thành một công cụ phòng hộ tự nhiên.

Thứ ba, niềm tin vào thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu tiếp tục giảm sút, thúc đẩy sự chuyển hướng từ các công cụ nợ chính phủ sang các tài sản thực truyền thống. Chỉ số RSI hàng tháng của vàng đã đạt mức cao nhất kể từ thập niên 1970, nhưng Edwards khẳng định rằng các yếu tố cơ bản — chứ không phải bong bóng đầu cơ — mới là động lực thúc đẩy đợt tăng giá này.

Tranh luận về tính toán lượng tử: Nguyên nhân thực sự hay chỉ là distraction?

Sự yếu đi liên tục của giá Bitcoin đã mở lại cuộc thảo luận về công nghệ tính toán lượng tử như một mối đe dọa tồn tại. Nic Carter từ Castle Island Ventures tuần trước đã khơi lại chủ đề này với lý lẽ gây sốc: sự yếu kém “bí ẩn” của Bitcoin phản ánh nhận thức của thị trường về các rủi ro lượng tử.

“Hiệu suất kém của Bitcoin là do lượng tử. Thị trường đang nói — các nhà phát triển không nghe thấy,” Carter nói, thu hút phản ứng ngay lập tức từ cộng đồng on-chain.

Tuy nhiên, lời giải thích này gặp phải những phản biện gay gắt từ các nhà phân tích và nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, cung cấp các diễn giải thay thế dựa trên dữ liệu thực tế on-chain.

Giải pháp kỹ thuật đã có: Tại sao tính toán lượng tử không phải là nguyên nhân chính

Các nhà nghiên cứu blockchain cho biết rằng động thái thực sự mang tính thực tiễn hơn nhiều: Bitcoin đang chịu áp lực phân phối lớn từ các nhà HODL dài hạn bắt đầu chốt lời khi giá Bitcoin gần mức tâm lý $100,000. Lượng cung này đủ lớn để hấp thụ nhu cầu mới từ ETF và các nhà đầu tư tổ chức, giữ cho đà tăng giá không bị đẩy quá cao.

“Giải thích thực sự là việc mở ra nguồn cung lớn khi chúng tôi đạt mức tâm lý dành cho cá mập — $100,000,” nhà đầu tư và tác giả Vijay Boyapati nói. Nhà phân tích on-chain Checkmatey bổ sung: phân phối này phù hợp với các mô hình lịch sử trong mỗi chu kỳ giá — chứ không phải là dấu hiệu của một sự thay đổi mô hình.

Về rủi ro của công nghệ tính toán lượng tử, theo phần lớn các nhà phát triển Bitcoin, đó vẫn là một mối đe dọa dài hạn có thể được quản lý qua các nâng cấp dần dần, chứ không phải là yếu tố thúc đẩy giá ngắn hạn.

Thời điểm hợp lý: Tại sao lượng tử không phải là yếu tố thị trường ngắn hạn

Adam Back, đồng sáng lập Blockstream, đã nhiều lần nhấn mạnh rằng kịch bản tồi tệ nhất của tính toán lượng tử — ví dụ như việc triển khai thuật toán Shor có thể phá hủy mã hóa elliptic — vẫn còn cách thực tiễn hàng thập kỷ.

Các đề xuất nâng cấp Bitcoin BIP-360 đã đề ra lộ trình chuyển đổi sang định dạng địa chỉ chống lượng tử. Các nâng cấp như vậy sẽ mất nhiều năm, thậm chí hàng thập kỷ, để triển khai đầy đủ — khiến rủi ro lượng tử trở thành một lý do không hợp lý để giải thích áp lực giá trong tháng hoặc trong năm.

Các ý kiến từ lĩnh vực tài chính truyền thống, như Christopher Wood của Jefferies, mới đây đã loại bỏ Bitcoin khỏi danh mục đầu tư mẫu, cũng đã đề cập đến mối quan tâm về lượng tử như một yếu tố dài hạn. Tuy nhiên, các nhà phân tích ngành khẳng định: ngay cả khi tính toán lượng tử trở thành mối đe dọa đáng tin cậy, lộ trình thích nghi của Bitcoin sẽ diễn ra trong thập kỷ, chứ không phải là trong quý.

Thực tế vĩ mô: Các yếu tố thực sự thúc đẩy thị trường

Hiện tại, các yếu tố vĩ mô vẫn chi phối hành vi của Bitcoin:

• Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản đầu cơ
• Căng thẳng thương mại và địa chính trị thúc đẩy dòng tiền chạy sang các tài sản truyền thống an toàn hơn
• Chuyển đổi phân bổ sang vàng do các ngân hàng trung ương tích trữ và niềm tin vào nợ công suy giảm
• Ưu tiên bảo toàn vốn vượt qua các hoạt động đầu cơ rủi ro

Bitcoin hiện đang trong giai đoạn tích lũy với ngưỡng kháng cự tại vùng $91,000–$93,500, và hỗ trợ nằm trong khoảng $85,000–$88,000. Dữ liệu mới nhất cho thấy BTC phản ứng quanh mức $72.76K với mức giảm 24 giờ là -5.21%, phản ánh áp lực bán liên tục.

Để lấy lại đà tăng giá, Bitcoin cần vượt qua vùng kháng cự này. Thất bại trong vài tuần tới sẽ làm tăng nhận thức rằng tiền điện tử hoạt động giống như một tài sản rủi ro beta cao hơn là nơi trú ẩn an toàn trong môi trường vĩ mô hiện tại.

Cho đến khi các yếu tố tiền tệ hoặc địa chính trị rõ ràng hơn, các nhà giao dịch có khả năng vẫn sẽ phản ứng theo các mức kỹ thuật và dữ liệu toàn cầu, chứ không bị phân tâm bởi những lo lắng dài hạn về tồn tại như tính toán lượng tử. Đà tăng của vàng, ngược lại, dự kiến sẽ tiếp tục được bảo vệ bởi nhu cầu cấu trúc từ các ngân hàng trung ương và các sự chuyển đổi của các nhà đầu tư tổ chức — biến kim loại quý thành người hưởng lợi chính từ sự dịch chuyển dòng vốn vĩ mô toàn cầu.