#StrategyBitcoinPositionTurnsRed Một Khoảnh Khắc Định Đoạt cho Niềm Tin của Các Tổ Chức

Tính đến ngày hôm nay, khi Bitcoin giảm xuống dưới mức $76,000, Strategy — nhà sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới — chính thức đã rơi vào vùng lỗ chưa thực hiện trên giấy tờ. Lần đầu tiên trong chu kỳ này, quy mô và khả năng nhìn thấy của vị thế này mang ý nghĩa tượng trưng đối với thị trường rộng lớn hơn.
Ngưỡng Chi Phí: Strategy trong Vàng
Sau các lần mua gần đây nhất, trung bình chi phí mua vào của Strategy nằm gần $76,052 cho mỗi BTC. Với giá giao dịch tại chỗ trong khoảng $74,500–$75,500, toàn bộ kho Bitcoin trị giá hàng tỷ đô la của công ty đã giảm xuống dưới mức chi phí ban đầu.
Strategy hiện đang nắm giữ khoảng 713,502 BTC, được mua với tổng chi phí khoảng $54.2 tỷ. Với giá hiện tại, giá trị thị trường của vị thế này đã rơi xuống dưới mức mua vào ban đầu — chính thức biến vị thế này thành “đỏ” trên giấy tờ.
Điều Gì Đã Đẩy Thị Trường Đến Đây?
Sự giảm này, bắt đầu từ cuối tháng 1 và tăng tốc vào đầu tháng 2, phản ánh sự hội tụ của các áp lực vĩ mô và cấu trúc thị trường:
Chất xúc tác đầu tiên là cú sốc từ Cục Dự trữ Liên bang. Việc Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed vào ngày 30 tháng 1 đã làm sống lại nỗi lo về thanh khoản. Danh tiếng của Warsh về việc thắt chặt tiền tệ đã làm tăng giá đồng đô la và kích hoạt các vị thế rủi ro thấp trên toàn cầu, kéo Bitcoin giảm cùng với cổ phiếu.
Thứ hai, câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn lâu dài đã không thành hiện thực. Căng thẳng Mỹ–Iran leo thang không thúc đẩy dòng vốn vào Bitcoin như “vàng kỹ thuật số.” Thay vào đó, các nhà đầu tư rút tiền bằng cách bán các tài sản thanh khoản nhất của họ — và Bitcoin, một lần nữa, giao dịch như một tài sản rủi ro thay vì một công cụ phòng vệ địa chính trị.
Thứ ba là chuỗi bán tháo hàng loạt. Hơn 2.5 tỷ đô la vị thế có đòn bẩy đã bị xóa sổ trong cuối tuần, tạo ra áp lực bán cơ học đẩy giá xuống thấp hơn và làm tăng tốc độ giảm.
Phân tích: Một Ngã Rẽ Chiến Lược
Dù có áp lực rõ rệt, không có nguy cơ thanh khoản hoặc bị gọi ký quỹ ngay lập tức cho Strategy. Các khoản nắm giữ Bitcoin của công ty không bị cầm cố làm tài sản thế chấp, loại bỏ mối đe dọa thanh lý bắt buộc. Thách thức không phải là tồn tại — mà là chiến lược.
Vốn chủ sở hữu của Strategy hiện giao dịch gần 70% dưới đỉnh cao nhất, làm suy yếu khả năng huy động vốn mới qua phát hành cổ phiếu. Điều này làm suy yếu vòng lặp vốn vô hạn mà trước đây cho phép công ty liên tục mua thêm Bitcoin bằng phần thưởng vốn chủ sở hữu.
Cùng lúc đó, các dòng chảy ra liên tục từ các ETF Bitcoin giao ngay cho thấy sự kiên nhẫn của các tổ chức đang bị thử thách. Trong khi niềm tin dài hạn vẫn chưa biến mất, câu chuyện “HODL bất chấp tất cả” ngày càng chịu áp lực rõ rệt.
Kết luận
Ngày 3 tháng 2 năm 2026 có thể được ghi nhận là ngày thử thách quyết tâm của các tổ chức. Giao dịch Bitcoin dưới mức chi phí của Strategy không làm mất đi luận điểm dài hạn — nhưng nó phơi bày giới hạn tâm lý và cấu trúc của ngay cả những chiến lược niềm tin mạnh nhất.
Tầm nhìn của Michael Saylor về Bitcoin như một tài sản 100 năm nay đang đối mặt với giai đoạn khắt khe nhất — không phải trong thời kỳ hưng phấn, mà trong thời kỳ giảm giá.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt không còn là “Bitcoin có thể giảm bao nhiêu nữa?”
Mà là “Strategy — và vốn tổ chức — có thể duy trì dưới nước bao lâu mà không mất niềm tin?”
— Peacefulheart