Nguy cơ lạm phát tại Mỹ gia tăng, luận điểm giảm giá Bitcoin trở nên mạnh mẽ hơn

Viện Nghiên cứu Kinh tế Quốc tế Peterson và phân tích mới nhất của Lazard dự đoán khả năng lạm phát Mỹ năm nay vượt quá 4%, gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường tiền điện tử vốn đã kỳ vọng vào xu hướng đi ngang nhẹ. Nỗi lo lạm phát gia tăng tại Mỹ nếu trở thành hiện thực sẽ làm giảm đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Các yếu tố phức tạp thúc đẩy lạm phát Mỹ

Theo các nhà phân tích Posen và Orzag, chính sách thuế của Tổng thống Trump, tính cứng nhắc của thị trường lao động, khả năng trục xuất người nhập cư cùng nhiều yếu tố cấu trúc khác đang dẫn dắt sự gia tăng lạm phát tại Mỹ. Đặc biệt, sự nâng cao năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo và giảm áp lực lạm phát nhà ở là những yếu tố có thể cân bằng lại xu hướng giảm.

Các nhà phân tích giải thích cơ chế tăng lạm phát của Mỹ như sau: Chi phí do thuế nhập khẩu gây ra bị chuyển sang người tiêu dùng, nhưng quá trình này có độ trễ. Trong ngắn hạn, áp lực tăng giá sẽ giảm bớt, nhưng đến giữa năm 2026, hiệu ứng trễ này sẽ bắt đầu thể hiện rõ ràng hơn, có thể làm tăng thêm 50 điểm cơ bản vào lạm phát hàng tháng.

Thiếu hụt lao động và thâm hụt ngân sách làm gia tăng đà tăng lạm phát

Chính sách trục xuất người nhập cư gây ra thiếu hụt nhân lực trong các ngành phụ thuộc nhiều vào lao động, từ đó đẩy mạnh áp lực tăng lương. Chu kỳ này thúc đẩy lạm phát do cầu kéo. Đồng thời, tăng chi tiêu của chính phủ dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn (dự kiến trên 7% GDP), tạo áp lực tăng lãi suất.

Môi trường tài chính dễ dàng hơn và kỳ vọng lạm phát chưa cố định kết hợp với thâm hụt ngân sách đang củng cố nền tảng cấu trúc của đà tăng lạm phát tại Mỹ. Posen và Orzag nhấn mạnh: “Những yếu tố này vượt xa các giả định hiện tại của thị trường về giảm lạm phát nhà ở và nâng cao năng suất,” nhấn mạnh khả năng duy trì xu hướng tăng.

Lợi tức trái phiếu tăng vọt, tín hiệu giảm giá của tiền điện tử

Lo ngại về tăng lãi suất khiến lợi tức trái phiếu chính phủ tăng vọt, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Tuần trước, lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4.31%, mức cao nhất trong 5 tháng, phản ánh xu hướng tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu.

Thị trường hiện thực cũng không thể tránh khỏi phản ánh tâm lý này. Bitcoin giảm gần 4% gần đây, hiện đứng quanh mức $78.95K.

Các cơ quan chính sách ‘đau đầu lựa chọn’

Các nhà phân tích tại sàn giao dịch tiền điện tử Biternix nhận định về rủi ro chính sách trong giai đoạn này một cách thú vị. “Rủi ro thực sự không phải là quá sớm giảm lãi suất, mà là hành xử quá thận trọng sau khi đã hình thành cấu trúc giảm lạm phát,” họ nói. Điều này có thể gây ra sự điều chỉnh đột ngột và hỗn loạn.

Triển vọng lạm phát Mỹ, các nhà lạc quan về tiền điện tử gặp bất lợi

Nếu năm nay lạm phát Mỹ vượt dự kiến, phạm vi cắt giảm lãi suất 50-75 điểm cơ bản mà thị trường kỳ vọng có thể bị thu hẹp đáng kể. Điều này mâu thuẫn trực tiếp với kịch bản các nhà đầu tư tiền điện tử kỳ vọng vào xu hướng đi ngang nhẹ để tăng giá trị tài sản.

Xem xét chỉ số giá tiêu dùng (CPI) năm 2025 giảm xuống 2.7%, mức thấp nhất trong 5 năm gần đây, có thể thấy rằng việc lạm phát Mỹ tăng tốc trở lại là một sự chuyển hướng rõ ràng. Khi các quyết định chính sách của Fed ngày càng bị thu hẹp, thị trường tiền điện tử và chứng khoán có thể sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh trong thời gian tới.