Vàng bạc tăng mạnh trong khi Bitcoin “đình trệ”, gần đây thị trường này khiến nhiều người không hiểu nổi.

Đây là cuộc đụng độ dữ dội giữa “mua vàng trong thời loạn” và “niềm tin vào tài sản số”.
Nguyên nhân cốt lõi: Thị trường chuyển sang “chế độ trú ẩn an toàn” chứ không phải “chế độ đầu cơ”
1. Vàng bạc: nơi trú ẩn truyền thống bị đổ xô nước biển điên cuồng
Bối cảnh chính trị địa phương và chiến tranh: Nhiều khu vực trên thế giới liên tục xảy ra xung đột, bất ổn đạt đỉnh điểm. Lý luận về vàng như một tài sản trú ẩn cuối cùng được củng cố mạnh mẽ, dòng vốn đổ vào ồ ạt.
Ngân hàng trung ương liên tục “mua vào”: Các ngân hàng trung ương, đứng đầu là Trung Quốc và các quốc gia khác, đã liên tục tăng lượng vàng nắm giữ trong nhiều tháng liên tiếp, nhằm “phi đô la hóa” và đa dạng hóa dự trữ tài sản. Đây là các đơn đặt hàng thực lớn và dài hạn, giữ vững đáy giá vàng và liên tục đẩy giá lên cao.
Dự đoán “lạm phát trì trệ” và ảo tưởng cắt giảm lãi suất: Thị trường vừa lo ngại về sự chậm lại của kinh tế (lạm phát trì trệ), vừa lo lắng về việc giá hàng hóa cao khiến lạm phát khó giảm (lạm phát). Trong môi trường này, vàng với hai thuộc tính chống lạm phát và trú ẩn an toàn được kích hoạt tối đa. Đồng thời, thị trường cũng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ sớm cắt giảm lãi suất, điều này là lợi ích dài hạn cho vàng, tài sản không lãi suất.
2. Bitcoin: câu chuyện vàng số tạm thời “tắt lửa”
Thị trường trước đó kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất nhanh chóng nhưng chưa xảy ra, môi trường lãi suất cao vẫn duy trì, thanh khoản USD toàn cầu chưa được nới lỏng đáng kể. Các đợt tăng giá lớn của Bitcoin trước đây đều dựa vào “bơm tiền” toàn cầu, giờ động lực này thiếu hụt.
Vàng bạc tăng là do “nỗi sợ hãi” và “nhu cầu thực tế” — sợ chiến tranh, sợ mất giá tiền tệ, sợ hệ thống tín dụng rối loạn, và các ngân hàng trung ương các quốc gia mua vàng thật sự.
Bitcoin không tăng là vì nó tạm thời vẫn là đại diện của “sở thích rủi ro” — nó cần sự phấn khích của dòng tiền toàn cầu và các câu chuyện công nghệ bùng nổ, còn hiện tại, hai yếu tố này lại đang khan hiếm nhất trên thị trường.
Điều này phản ánh thực chất là “chuyển đổi mô hình” trong logic vĩ mô toàn cầu: từ việc theo đuổi tăng trưởng cao, rủi ro cao của tương lai công nghệ, chuyển sang lo lắng sâu sắc về xung đột địa lý, khủng hoảng nợ và nền tảng tín dụng tiền tệ. Trong thời điểm này, các tài sản vật chất truyền thống đã tồn tại hàng nghìn năm, tạm thời vượt qua niềm tin vào tài sản số chỉ mới ra đời hơn mười năm.
Thị trường luôn vận động theo chu kỳ. Khi tâm lý trú ẩn an toàn đạt đỉnh điểm, rủi ro được giải phóng tối đa, dòng vốn mới bắt đầu xem xét lại ai mới là tương lai. $XAU $XAUT