#JapanBondMarketSell-Off

#BánLỗThịTrườngTráiPhiếuNhậtBản
Tính đến ngày 22 tháng 1 năm 2026, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã bùng nổ thành một trong những đợt bán tháo trái phiếu cố định lớn nhất trong nhiều thập kỷ, gây ra sự biến động toàn thị trường và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Những gì từng được coi là một trong những thị trường trái phiếu an toàn và ổn định nhất thế giới đột nhiên trở thành một chỉ số đo lường tâm lý rủi ro/tăng rủi ro trên các tài sản tài chính, khi các đợt tăng mạnh về lợi suất đã làm các quản lý danh mục, các ngân hàng trung ương và các nhà hoạch định chính sách lo lắng. Vào thứ Ba, lợi suất của trái phiếu Chính phủ Nhật Bản dài hạn (JGBs) đã tăng mạnh, với lợi suất kỳ hạn 40 năm vượt quá 4% lần đầu tiên kể từ khi ra mắt vào năm 2007 và lợi suất kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất trong 27 năm, phản ánh áp lực bán tháo dữ dội và sự giảm niềm tin vào quỹ đạo tài chính của Nhật Bản.
Nguyên nhân dẫn đến đợt bán tháo đột ngột này có thể truy nguyên từ chính sách tài chính ngày càng linh hoạt của Nhật Bản và sự bất ổn chính trị trước cuộc tổng tuyển cử đột xuất dự kiến diễn ra vào ngày 8 tháng 2 năm 2026. Chính phủ của Thủ tướng Sanae Takaichi đã đề xuất các biện pháp tài chính táo bạo, bao gồm tạm hoãn thuế tiêu thụ đối với thực phẩm và tăng chi tiêu, điều này đã bị thị trường hiểu là một sự chuyển hướng khỏi chính sách thận trọng lâu dài. Những thay đổi chính sách này, nhằm thúc đẩy tăng trưởng và thu hút cử tri, đã gây ra lo ngại về việc thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng trong một quốc gia đã có tỷ lệ nợ trên GDP cao nhất trong các nền kinh tế phát triển. Các nhà đầu tư do đó đã yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro tiềm ẩn, đẩy giá JGB xuống thấp hơn.
Đợt bán tháo này không chỉ giới hạn trong phạm vi Nhật Bản. Sự tăng vọt lợi suất của Nhật Bản đã lan rộng qua các thị trường trái phiếu toàn cầu, ảnh hưởng đến đường cong lợi suất từ Mỹ đến châu Âu và làm tăng độ nhạy cảm của các thị trường tín dụng toàn cầu. Một số nhà phân tích đã so sánh tình hình này với “một cảnh báo rõ ràng” dành cho các nền kinh tế lớn khác về tính mong manh của kỷ luật tài chính trong thời đại nợ chính phủ cao và các chính sách tiền tệ mạnh mẽ, trong khi những người khác xem sự biến động này như một phản ánh rộng hơn về việc thay đổi các phần thưởng rủi ro trong thị trường toàn cầu vẫn đang tiêu hóa các căng thẳng địa chính trị và những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Các chỉ số nội bộ của thị trường cho thấy mức độ mạnh mẽ của đợt di chuyển này: trái phiếu siêu dài hạn, vốn từng giao dịch với độ biến động hạn chế do các ngân hàng trung ương mua vào mạnh mẽ, đã bị bán tháo mạnh khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng lạm phát, can thiệp của ngân hàng trung ương và nhu cầu tài chính ngân sách trong tương lai. Mặc dù có một số phục hồi kỹ thuật trong giá JGB vào ngày 21 tháng 1, với lợi suất giảm nhẹ sau một đợt tăng ngắn hạn, câu chuyện tổng thể vẫn là một bức tranh về độ biến động gia tăng và việc định giá lại.
Hậu quả của đợt bán tháo thị trường trái phiếu Nhật Bản vượt ra ngoài lợi suất và giá cả. Cổ phiếu Nhật Bản đã chịu áp lực, với chỉ số Nikkei 225 giảm nhiều phiên liên tiếp, khi các nhà đầu tư phải đối mặt với tác động liên kết của việc tăng lợi suất đối với chi phí tài chính doanh nghiệp và tâm lý kinh tế rộng lớn hơn. Đồng yên yếu hơn đã làm tăng câu chuyện về phân bổ vốn, ảnh hưởng đến các giao dịch carry và vị thế tiền tệ toàn cầu.
Đối với các nhà hoạch định chính sách, sự kiện này nhấn mạnh sự cân bằng tinh tế giữa chính sách tài chính, chính sách tiền tệ nới lỏng và niềm tin của thị trường. Ngân hàng Nhật Bản, đã duy trì chính sách siêu nới lỏng và mua trái phiếu khổng lồ trong nhiều năm, hiện đang đối mặt với câu hỏi về cách phản ứng với lợi suất tăng cao mà không làm suy yếu các mục tiêu vĩ mô rộng lớn hơn. Đồng thời, các quan chức tài chính Nhật Bản đang chịu áp lực làm dịu thị trường và trấn an các nhà đầu tư rằng khả năng bền vững của nợ công sẽ không bị đe dọa.
Tóm lại, #JapanBondMarketSell-Off của tháng 1 năm 2026 đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng trong cả thị trường cố định trong nước và toàn cầu. Nó phản ánh các lực lượng cấu trúc và chính trị sâu sắc hơn đang diễn ra từ các lựa chọn chính sách tài chính và các đề xuất chi tiêu dựa trên bầu cử đến việc thay đổi khẩu vị rủi ro toàn cầu và vai trò ngày càng thay đổi của các ngân hàng trung ương. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang theo dõi chặt chẽ, vì hậu quả của đợt bán tháo này có khả năng ảnh hưởng đến hành vi thị trường, định giá rủi ro và các cuộc tranh luận chính sách trong suốt năm 2026 và xa hơn nữa.