Stablecoins Đứng Trước Ngã Rẽ: Nkiru Uwaje Về Sự Chuyển Đổi Từ Sử Dụng Thử Nghiệm Đến Cơ Sở Hạ Tầng Kinh Doanh Hàng Ngày

Tóm tắt

Stablecoins đã chứng kiến sự chấp nhận nhanh chóng vào năm 2025. Trong một cuộc phỏng vấn, COO của MANSA, Nkiru Uwaje, bàn luận về cách các doanh nghiệp đang tận dụng chúng cho thanh toán, quản lý quỹ và hiệu quả vận hành.

TRM Labs báo cáo rằng khối lượng giao dịch stablecoin vượt quá 4 nghìn tỷ đô la từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2025, tăng 83% so với cùng kỳ năm ngoái trong hoạt động hàng năm. Các khảo sát ngành và nghiên cứu tư vấn cũng cho thấy sự quan tâm của các tổ chức nhanh chóng chuyển thành sự chấp nhận thực tế, với 13% các tổ chức tài chính và doanh nghiệp đã sử dụng stablecoins, và hơn một nửa số tổ chức còn lại dự định sẽ áp dụng trong vòng 6 đến 12 tháng tới. Dữ liệu trên chuỗi còn minh họa rõ quy mô: các token USD-pegged hàng đầu xử lý hàng tháng hàng trăm tỷ đô la, trong đó USDT alone thường xử lý khoảng 700 tỷ đô la mỗi tháng vào đỉnh điểm năm 2025, làm rõ lý do các bộ phận quản lý quỹ và nhóm thanh toán xem stablecoins như một công cụ thanh toán khả thi.

Trong cuộc phỏng vấn độc quyền này, Nkiru Uwaje, COO và đồng sáng lập của MANSA, một công ty thanh toán và thanh khoản toàn cầu, xem xét cách và lý do stablecoins gia nhập thị trường chính trong năm 2025, với trọng tâm vào vai trò ngày càng mở rộng trong thanh toán, hoạt động quản lý quỹ, khung pháp lý và các ứng dụng thực tế ở cả thị trường phát triển và mới nổi.

Tại sao stablecoins cuối cùng lại trở thành xu hướng chính trong năm 2025? Những yếu tố nào cho phép stablecoins mở rộng quy mô?

“Xu hướng chính” không có nghĩa là mọi thanh toán đều chuyển lên chuỗi trong một đêm. Nó có nghĩa là stablecoins không còn là thứ bạn phải lý giải nữa mà trở thành thứ bạn có thể thử nghiệm mà không cần phải viết lại toàn bộ mô hình vận hành.

Một vài yếu tố đã hội tụ. Thứ nhất là sức hút từ thị trường rõ ràng. Chuyển tiền xuyên biên giới vẫn còn các điểm cắt, trung gian và trễ thanh toán, trong khi chuyển stablecoin thì không quan tâm đến giờ làm việc ngân hàng. Sự khác biệt này rất quan trọng khi bạn đang thực hiện trả lương, thanh toán cho nhà cung cấp hoặc cố gắng làm mượt dòng vốn làm việc qua các múi giờ.

Thứ hai là dữ liệu bắt đầu phản ánh hoạt động vận hành thực sự, không chỉ là dòng giao dịch. Mặc dù tổng thể hoạt động stablecoin vẫn chủ yếu do hệ thống thị trường điều phối, nhưng khối lượng thanh toán B2B tăng trưởng nhanh trong năm 2025.

Và thứ ba là niềm tin. Năm qua cũng là thời điểm các quy định bắt đầu trông giống như một bộ tiêu chuẩn mà bạn có thể xây dựng xung quanh. Trong thanh toán, sự rõ ràng là oxy.

Các trường hợp sử dụng và lĩnh vực nào đang thúc đẩy sự chấp nhận stablecoin ngày nay?

Sự tăng trưởng lớn nhất tôi thấy vẫn là không hào nhoáng: đó là thanh toán và nhận thanh toán qua biên giới một cách dự đoán được.

Thanh toán cho nhà cung cấp là một ví dụ điển hình. Khi bạn thanh toán hóa đơn quốc tế, nỗi đau không phải là tỷ giá FX chính, mà là sự không chắc chắn về thời gian, phí trung gian bạn không thể dự đoán rõ ràng, và chi phí vận hành để theo dõi thanh toán khi có sự cố mất mát. Đó là lý do tại sao các trường hợp sử dụng B2B xuất hiện rất mạnh trong khảo sát doanh nghiệp.

Yếu tố thúc đẩy lớn khác là các khoản thanh toán theo tần suất cao như nền tảng thanh toán cho nhà thầu, thị trường trả tiền cho người bán, và doanh nghiệp thanh toán cho các nhóm phân tán. Các dòng chảy này nhạy cảm về mặt vận hành. Nếu bạn bỏ lỡ ngày trả lương hoặc hạn chót của nhà cung cấp, đó là vấn đề về niềm tin, không phải vấn đề tài chính.

Quản lý quỹ là động lực âm thầm phía sau tất cả. Khi các nhóm bắt đầu xem stablecoins như một công cụ thanh toán, như thứ bạn chuyển để hoàn thành nghĩa vụ, việc chấp nhận trở nên ít mang tính ý thức hệ hơn và hướng tới cải tiến quy trình.

Các doanh nghiệp nhỏ và doanh nghiệp lớn sử dụng stablecoins khác nhau như thế nào?

Các doanh nghiệp nhỏ thường tiếp cận từ phía rìa vào trong. Họ cảm nhận được ma sát đầu tiên, và sẵn sàng thay đổi hành vi nhanh chóng nếu điều đó giảm ma sát.

Ví dụ về doanh nghiệp nhỏ là một doanh nghiệp nhập kho hàng hóa và cần thanh toán cho nhà cung cấp ở nước ngoài trong thời gian chặt chẽ. Thay vì chờ qua ngân hàng trung gian và các điểm cắt, họ thanh toán bằng stablecoins. Sau đó, nhà cung cấp chuyển đổi tại địa phương hoặc sử dụng trực tiếp cho các nghĩa vụ của họ. “Chiến thắng” ở đây là về thời gian và độ chắc chắn.

Các doanh nghiệp lớn thì khác. Họ không chấp nhận vì một khoản thanh toán đơn lẻ gây khó khăn, mà vì hệ thống đắt đỏ. Các doanh nghiệp quan tâm đến kiểm soát, chính sách, khả năng kiểm toán và tích hợp vào quy trình quản lý quỹ và ERP hiện có. Đó là lý do tại sao họ nói về các dự án thử nghiệm, đối tác được phê duyệt, quyền sở hữu rủi ro vận hành rõ ràng, và các mối quan hệ ngân hàng nhiều như họ nói về chính tài sản.

Cả hai đều quan trọng vì chúng bổ sung cho nhau. Các doanh nghiệp nhỏ tạo ra mật độ giao dịch thực trong các hành lang. Và các doanh nghiệp lớn tạo ra áp lực tiêu chuẩn hóa để “hữu ích” trở thành “lặp lại được”.

Ảnh hưởng của Đạo luật GENIUS và MiCA đối với stablecoins là gì?

Chà, các khung pháp lý này ở mức tốt nhất đã biến “niềm tin” thành các yêu cầu. Đạo luật GENIUS đặt ra kỳ vọng về dự trữ đảm bảo, công bố dự trữ công khai, quy tắc tiếp thị, và đưa các nhà phát hành rõ ràng vào nghĩa vụ tuân thủ AML và trừng phạt. Điều này thay đổi cuộc trò chuyện về mua sắm nội bộ các công ty, vì giờ đây các nhóm pháp lý và tuân thủ có thể liên kết việc sử dụng stablecoin với một bộ quy tắc dễ nhận biết.

Ngược lại, MiCA xác định phạm vi điều chỉnh cho các công cụ giống stablecoin và làm cho việc phát hành stablecoin và cung cấp dịch vụ trông giống hoạt động tài chính có quy định hơn, với yêu cầu cấp phép và tiết lộ, cùng các mốc thời gian rõ ràng cho việc áp dụng.

Các công ty có định hình lại các sản phẩm không? Trong thực tế, có, nhưng thường theo cách nhàm chán hơn như tiết lộ rõ ràng hơn, chính sách thận trọng hơn về dự trữ và mua lại, quy trình onboarding có cấu trúc hơn, và đầu tư nhiều hơn vào hoạt động tuân thủ. Đó chính xác là điều giúp mở rộng quy mô. Thanh toán không phát triển dựa trên “niềm tin”; chúng phát triển dựa trên sự tuân thủ lặp lại và độ chắc chắn vận hành.

Tại sao việc chấp nhận stablecoin ngày nay trông giống như hoạt động và quản lý quỹ hơn là giao dịch crypto?

Giao dịch là tùy chọn, còn trả lương thì không.

Khi stablecoins được xem như một công cụ thanh toán, người mua thường là lãnh đạo vận hành hoặc quản lý quỹ cố gắng đạt được các mức dịch vụ: “Tôi có thể trả đúng hạn, đối chiếu nhanh chóng, và giảm tiền bị mắc kẹt?” Đó là lý do tại sao điều này cảm giác như một hoạt động.

Lấy ví dụ về tập trung tiền mặt. Các tập đoàn đa quốc gia thường để dự trữ trong các tài khoản địa phương vì việc chuyển tiền chậm, có điểm cắt, và tạo ra sự không chắc chắn. Stablecoins có thể nén chu trình đó bằng cách chuyển giá trị giữa các thực thể mà không cần chờ các cửa sổ ngân hàng. Nhờ đó, quản lý quỹ có thể kiểm soát thanh khoản theo thời gian thực hơn.

Nó hoạt động khác biệt đối với thanh toán xuyên biên giới. Nếu bạn hoạt động ở nhiều thị trường, bạn luôn phải cân bằng giữa tốc độ, chi phí và tuân thủ. Stablecoins không loại bỏ hoàn toàn nhu cầu kiểm soát, nhưng chúng có thể rút ngắn thời gian thanh toán và giảm giai đoạn chuyển tiếp khi bạn mù mờ hoặc chờ đợi. Đó là một nâng cấp vận hành, không phải là một đầu cơ.

Các stablecoin đang được sử dụng như thế nào ở các thị trường mới nổi, đặc biệt là châu Phi?

Ở nhiều thị trường mới nổi, câu chuyện về stablecoin giờ đây liên quan nhiều hơn đến tiếp cận và liên tục hơn là crypto.

Chúng tôi có bằng chứng ngày càng rõ ràng rằng việc sử dụng stablecoin đáng kể so với nền kinh tế địa phương. Các bài nghiên cứu ước tính hoạt động cross-border stablecoin cho thấy, so với GDP, các khu vực bao gồm châu Phi và Trung Đông nổi bật so với các nền kinh tế phát triển.

Trên thực tế, điều đó rất khả thi. Các doanh nghiệp sử dụng stablecoins để thanh toán cho nhà cung cấp quốc tế, nhận doanh thu từ nước ngoài với ít trì hoãn hơn, và quản lý rủi ro tiền tệ một cách dự đoán hơn. Các ngân hàng và nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có quy định tham gia khi họ có thể cấu trúc một cách có trách nhiệm, vì khách hàng đang yêu cầu thứ gì đó hoạt động vào cuối tuần, ngày lễ, và qua biên giới.

Những gì cần xảy ra trong năm 2026 để giữ cho stablecoins tiếp tục phát triển?

Tôi nghĩ giai đoạn tiếp theo là hoàn tất công việc tích hợp nhàm chán. Stablecoins chỉ trở thành “hạ tầng” khi chúng tích hợp rõ ràng vào các công cụ mà các công ty đã sử dụng. Điều đó bao gồm tích hợp chặt chẽ hơn với KYC/KYB, công cụ đối chiếu tốt hơn, và tiêu chuẩn vận hành rõ ràng hơn về phê duyệt và giới hạn.

Tính tương tác cũng quan trọng, nhưng không phải như một lý tưởng trừu tượng. Những gì các nhóm muốn là khả năng chuyển giá trị giữa các đối tác đáng tin cậy mà không phải ghép nối các quy trình mong manh qua nhiều nhà cung cấp. Khi các kết nối đó được tiêu chuẩn hóa, các nhóm tài chính sẽ dành ít thời gian hơn cho các ngoại lệ và nhiều thời gian hơn cho các quyết định.

Các công ty hoặc ngành nào bạn thấy dẫn đầu trong phong trào stablecoin?

Các doanh nghiệp cảm nhận được ma sát trong thanh toán hàng ngày thường là những người dẫn đầu: các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, các nền tảng toàn cầu thực hiện thanh toán hàng loạt, các doanh nghiệp nhập khẩu/xuất khẩu, và các công ty hoạt động qua các hành lang tiền tệ biến động.

Điều thú vị trong năm 2025 là thấy stablecoins xuất hiện ở những nơi mà trước đây crypto thường bị xa lánh. Một số fintech đã công khai mô tả kế hoạch stablecoin nhằm giảm chi phí thanh toán xuyên biên giới nội bộ.

Nhìn về phía trước, điều gì có thể làm giảm hoặc thúc đẩy đà phát triển của stablecoin?

Đà phát triển sẽ tăng khi stablecoins hoạt động như một hệ thống chuyển tiền quản lý tốt chứ không phải là một vũ trụ riêng biệt. Đà này được thúc đẩy bởi các tiêu chuẩn rõ ràng hơn, tích hợp chặt chẽ hơn với quy trình quản lý quỹ và tuân thủ, và các điểm vào/ra dự đoán được tránh các trì hoãn và sự không chắc chắn.

Những điều làm chậm việc chấp nhận cũng khá rõ ràng. Đó là sự mong manh trong vận hành, quản trị không rõ ràng về dự trữ và mua lại, và tích hợp kém khiến khối lượng công việc đổ dồn lên các nhóm tài chính đã quá tải. Khi stablecoins thêm công việc, chúng không mở rộng quy mô; khi chúng giảm công việc, chúng mới mở rộng.

Năm 2025 là năm chứng minh stablecoins có thể được sử dụng cho các thanh toán thực sự với quy mô ý nghĩa, dù vẫn còn là một phần nhỏ trong tổng hoạt động. Năm 2026 là năm chúng có thể trưởng thành thành hạ tầng thường xuyên hoặc vẫn chỉ là một tập hợp các giải pháp điểm đầy hứa hẹn.