Hiểu về Giảm một nửa Bitcoin: Cơ chế đằng sau sự kiện quan trọng nhất của Crypto

Bitcoin (BTC) hoạt động dựa trên một giới hạn cách mạng mà các loại tiền tệ truyền thống chưa từng biết đến: tổng cung tối đa 21 triệu đồng coin. Kể từ khi Satoshi Nakamoto ra mắt mạng lưới vào năm 2009, gần 19,98 triệu Bitcoin đã được đưa vào lưu thông, phần còn lại dự kiến sẽ từ từ xuất hiện cho đến năm 2140. Việc phát hành này không phải ngẫu nhiên—nó được điều chỉnh bởi một hệ thống tinh tế tích hợp trong mã của Bitcoin gọi là halving trong crypto, nghĩa là việc giảm phần thưởng khai thác một cách hệ thống nhằm duy trì tính khan hiếm và kiểm soát lạm phát.

Kinh tế của Lịch trình Cung cấp Bitcoin

Điều làm cho Bitcoin khác biệt cơ bản so với các loại tiền tệ do chính phủ phát hành chính là tính khan hiếm đã được định sẵn. Mỗi 210.000 khối được khai thác—gần như mỗi bốn năm—mạng lưới tự động kích hoạt một sự kiện halving. Khi điều này xảy ra, phần thưởng cho các thợ mỏ sẽ giảm đi một nửa.

Tiến trình này rõ ràng hơn nhiều: Bitcoin bắt đầu với phần thưởng 50 BTC cho mỗi khối. Lần giảm đầu tiên đã giảm xuống còn 25 BTC, lần thứ hai còn 12,5 BTC, và halving gần nhất vào tháng 5 năm 2020 đã đưa nó xuống còn 6,25 BTC. Tốc độ cung giảm này mô phỏng các kim loại quý như vàng—có hạn, khó khai thác hơn theo thời gian, và về lý thuyết có giá trị hơn khi tính khan hiếm tăng lên.

Đây không chỉ là một chi tiết kỹ thuật. Đó là chính sách kinh tế cốt lõi của Bitcoin nhằm ngăn chặn lạm phát đang hoành hành trên các loại tiền tệ fiat. Bằng cách từ từ làm chậm quá trình tạo ra coin mới, mạng lưới kéo dài động lực cho thợ mỏ qua nhiều thế kỷ trong khi vẫn duy trì sức mua.

Tại sao các Sự kiện Halving lại Quan trọng đối với Khai thác

Một sự kiện halving ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận khai thác. Khi phần thưởng giảm, các thợ mỏ nhận được một nửa phần thưởng Bitcoin cho cùng một công việc tính toán. Nếu giá BTC không tăng tỷ lệ thuận, các hoạt động có lợi nhuận thấp hơn sẽ trở nên không kinh tế.

Điều này tạo ra một cơ chế chọn lọc tự nhiên: các thợ mỏ yếu hơn hợp nhất hoặc ngừng hoạt động, làm giảm tạm thời tỷ lệ băm của mạng lưới. Các hoạt động mạnh mẽ, hiệu quả sẽ tồn tại. Theo thời gian, các động thái thị trường thường điều chỉnh—hoặc giá Bitcoin tăng để bù đắp cho các thợ mỏ, hoặc cạnh tranh giảm khiến việc khai thác trở lại khả thi cho các thành viên còn lại.

An ninh của mạng lưới phụ thuộc vào việc duy trì hoạt động khai thác đủ. Một chu kỳ halving hoạt động tốt đảm bảo an ninh này không sụp đổ trong khi vẫn đảm bảo Bitcoin không vượt quá 21 triệu đồng coin.

Các Halving Lịch sử: Một Mô hình Thị trường

Ba lần halving đã ghi nhận của Bitcoin kể một câu chuyện mang tính giáo dục:

Tháng 11 năm 2012 – Bài kiểm tra đầu tiên: Khi phần thưởng khai thác giảm từ 50 xuống còn 25 BTC, nhiều người đặt câu hỏi liệu mô hình kinh tế của Bitcoin có giữ vững không. Và đúng vậy. Giá Bitcoin dần tăng sau sự kiện này, xác nhận câu chuyện về tính khan hiếm.

Tháng 7 năm 2016 – Đà tăng trưởng: Lần halving thứ hai giảm phần thưởng còn 12,5 BTC. Đến thời điểm này, việc chấp nhận Bitcoin đã tăng tốc, và thị trường crypto đang mở rộng. Sau halving, BTC đã trải qua một đợt tăng giá đáng kể, càng củng cố kỳ vọng rằng việc thu hẹp cung thúc đẩy tăng giá.

Tháng 5 năm 2020 – Halving trong đại dịch: Lần giảm thứ ba còn 6,25 BTC diễn ra trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu. Thật ngạc nhiên, đợt tăng giá của Bitcoin vẫn diễn ra nhanh hơn, cho thấy các sự kiện halving hoạt động cùng—chứ không phải độc lập—với các câu chuyện kinh tế rộng lớn hơn.

Câu hỏi về Ảnh hưởng của Thị trường

Liệu halving tự nhiên đẩy giá lên cao? Câu trả lời phức tạp hơn nhiều. Kinh tế cung cầu gợi ý rằng việc giảm nguồn cung mới, kết hợp với cầu không giảm hoặc tăng, sẽ làm tăng giá trị. Tuy nhiên, mối tương quan không phải là nguyên nhân.

Sự kỳ vọng của thị trường thường quan trọng hơn chính sự kiện. Các nhà giao dịch bắt đầu chuẩn bị trước, tạo ra áp lực mua đầu cơ hàng tháng trước halving. Khi sự kiện diễn ra, câu chuyện đã có thể đã được định giá. Thêm vào đó, các điều kiện vĩ mô, thay đổi quy định, phát triển công nghệ và tâm lý chung của thị trường đều đóng vai trò có thể vượt qua cơ chế halving.

Các mô hình lịch sử cho thấy các lần halving trước đã đi trước các đợt tăng giá, nhưng việc xem halving là nguyên nhân duy nhất bỏ qua môi trường thị trường phức tạp xung quanh từng sự kiện. Các nhà đầu tư nên tránh xem halving như một chất xúc tác đảm bảo mà không xem xét các điều kiện hiện tại.

Điều gì xảy ra sau năm 2140?

Khi tất cả 21 triệu Bitcoin đã được đưa vào lưu thông, cấu trúc khuyến khích của Bitcoin sẽ thay đổi căn bản. Việc khai thác sẽ không còn tạo ra phần thưởng Bitcoin mới nữa. Thay vào đó, các thợ mỏ sẽ dựa hoàn toàn vào phí giao dịch—là khoản thanh toán mà người dùng trả để ưu tiên giao dịch của họ.

Chuyển đổi này đặt ra câu hỏi: Liệu phí giao dịch có đủ để duy trì khai thác nhằm giữ cho mạng lưới an toàn không? Nếu việc chấp nhận và sử dụng Bitcoin tiếp tục mở rộng, khối lượng giao dịch cao hơn có thể tạo ra phí hấp dẫn. Nhưng nếu sự chấp nhận chững lại, ít thợ mỏ hơn có thể thấy các khoản thưởng này không còn hấp dẫn, từ đó có thể làm yếu đi an ninh mạng lưới.

Điều chắc chắn là: Bitcoin trở thành một loại tiền tệ giảm phát vĩnh viễn với giới hạn cung cố định. Không ngân hàng trung ương nào có thể in thêm. Tính năng này—được thiết kế trong giao thức từ khi bắt đầu—đại diện cho một bước chuyển đổi căn bản so với hệ thống tiền tệ truyền thống và là đặc điểm nổi bật nhất của Bitcoin.

Lịch trình Halving tiếp theo

Vì các lần halving của Bitcoin diễn ra sau mỗi 210.000 khối và các khối mới xuất hiện khoảng mỗi 10 phút, lần halving tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, đây chỉ là ước lượng. Thời điểm thực tế phụ thuộc vào biến động tỷ lệ băm của mạng lưới và các điều chỉnh độ khó khai thác. Chuỗi khối không tính theo lịch—nó tính theo khối. Khi mạng đạt mốc 210.000 khối tiếp theo kể từ lần halving trước, việc giảm phần thưởng tự động sẽ kích hoạt, bất kể ngày chính xác là khi nào.