ON vs PN vs Đơn vị: cái nào phù hợp với ví của bạn?

Trong thị trường chứng khoán Brasil, nhà đầu tư thường xuyên đối mặt với một lựa chọn: mua cổ phiếu thường (ON), cổ phiếu ưu đãi (PN) hay chọn các Units kết hợp cả hai? Mỗi loại đều cung cấp một gói quyền lợi và lợi ích khác nhau, và hiểu rõ những điểm khác biệt này là điều cần thiết để xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp với mục tiêu của bạn.

Khi bạn mua một cổ phiếu, bạn đang sở hữu một phần thực sự của công ty – trở thành cổ đông và có quyền tham gia vào lợi nhuận cũng như sự phát triển của doanh nghiệp. Nhưng không phải tất cả các loại cổ phiếu đều hoạt động giống nhau. Một số loại ưu tiên ảnh hưởng đến quyết định của công ty, số khác tập trung vào việc nhận cổ tức cao hơn, và cũng có những người muốn có cả hai lợi ích. Hãy cùng khám phá những điều này.

Units: cánh cửa dễ dàng để bắt đầu

Bắt đầu với Units, vì chúng đơn giản hơn bạn nghĩ. Hãy tưởng tượng một Unit như một “bộ combo” của sàn chứng khoán: chỉ với một giao dịch, bạn mua một gói đã được chuẩn bị sẵn gồm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi của cùng một công ty, không cần phải giao dịch riêng lẻ từng loại.

Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì bạn có thể đa dạng hóa danh mục chỉ trong một giao dịch. Ví dụ thực tế: khi mua một Unit của Santander (SANB11), bạn đang sở hữu 1 cổ phiếu thường + 4 cổ phiếu ưu đãi cùng lúc. Klabin (KLBN11) và Sanepar (SAPR11) cũng hoạt động tương tự.

Các lợi ích thực tế là:

Đơn giản trong vận hành: không cần nhiều giao dịch tại công ty chứng khoán.

Thanh khoản cao hơn trong nhiều trường hợp: đặc biệt khi các cổ phiếu ON và PN riêng lẻ ít được giao dịch trên thị trường.

Phân bổ rủi ro cân đối: bạn có quyền biểu quyết (via ON) và ưu tiên cổ tức (via PN) cùng lúc.

Điểm bất lợi? Tỷ lệ giữa ON và PN do công ty quyết định, không phải bạn. Nếu muốn 70% PN và 30% ON, bạn sẽ không thể tùy chỉnh điều này trong một Unit.

Cổ phiếu Thường (ON): quyền biểu quyết, nhưng không ưu tiên

Cổ phiếu thường và ưu đãi khác nhau chủ yếu ở hai điểm: quyền biểu quyết và ưu tiên cổ tức. Bắt đầu với cổ phiếu thường.

Trên thị trường Brasil, chúng được nhận diện qua số “3” cuối ticker (PETR3, VALE3, ITUB3). Điểm khác biệt chính? Quyền biểu quyết tại các cuộc họp cổ đông. Số lượng cổ phiếu ON bạn sở hữu càng nhiều, quyền ảnh hưởng đến các quyết định chiến lược của công ty càng lớn.

Điều này đặc biệt quan trọng trong các công ty có các quyết định quan trọng đang diễn ra: sáp nhập, thay đổi quản lý, phê duyệt các khoản đầu tư lớn. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn có cổ phần đáng kể, việc có tiếng nói trong bàn đàm phán có thể tạo ra sự khác biệt thực sự về kết quả.

Ngoài quyền biểu quyết, người sở hữu cổ phiếu thường còn nhận:

• Cổ tức: phần lợi nhuận được chia từ công ty
• Quyền mua cổ phiếu mới: ưu tiên mua cổ phiếu mới khi công ty phát hành
• Thưởng cổ phiếu: phân phối cổ phiếu mới tỷ lệ theo cổ phần đã có

Rủi ro? Cổ phiếu ON chịu biến động thị trường như bất kỳ loại chứng khoán nào khác. Và đây là điểm “mà”: khác với cổ phiếu ưu đãi, bạn không có quyền ưu tiên nếu công ty quyết định phân phối cổ tức hạn chế. Trong thời kỳ khủng hoảng, cổ đông ưu đãi sẽ nhận trước.

Ví dụ về cổ phiếu ON được giao dịch: Petrobras (PETR3), Vale (VALE3), Itaú Unibanco (ITUB3).

Cổ phiếu Ưu đãi (PN): nhận cổ tức trước tiên

Được nhận diện qua số “4” hoặc “5” trong ticker (PETR4, BBDC4, GGBR4), cổ phiếu ưu đãi và thường khác nhau chủ yếu ở điểm phân phối lợi nhuận.

Cổ phiếu ưu đãi không cho bạn quyền biểu quyết, nhưng cung cấp ưu tiên đảm bảo trong việc nhận cổ tức. Trong nhiều trường hợp, điều lệ công ty quy định một tỷ lệ phần trăm tối thiểu cố định mà cổ đông ưu đãi nhận trước khi phân phối cho cổ đông thường.

Ví dụ thực tế: Ngân hàng Santander luôn phân phối 10% cổ tức nhiều hơn cho PN (SANB4) so với ON (SANB3). Nếu ngân hàng chia R$ 100 lợi nhuận, cổ đông PN sẽ nhận phần của mình trước và thường lớn hơn.

Điều này đặc biệt hữu ích trong các tình huống khủng hoảng hoặc lợi nhuận thấp. Trong khi công ty chia phần lợi nhuận nhỏ, cổ đông PN đứng ở hàng ưu tiên.

Các lợi ích khác của cổ phiếu ưu đãi:

• Thanh khoản cao hơn: trong nhiều trường hợp, chúng được giao dịch nhiều hơn cổ phiếu ON, dễ mua bán hơn
• Ưu tiên hoàn trả: nếu công ty bị thanh lý, PN nhận tiền trước
• Cùng quyền mua và thưởng cổ phiếu: như cổ phiếu ON

Điểm bất lợi? Không có quyền biểu quyết, bạn không thể ảnh hưởng đến các quyết định của công ty. Hiếm khi điều này là vấn đề đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng trong các tình huống quản lý có quyết định gây tranh cãi, cổ đông PN sẽ bị bỏ lại phía sau.

Ví dụ thị trường: Petrobras (PETR4), Bradesco (BBDC4), Gerdau (GGBR4).

Bảo vệ bạn không thể bỏ qua: Tag Along

Dù chọn ON, PN hay Units, có một cơ chế bảo vệ bạn cần biết: đó là Tag Along.

Hãy tưởng tượng một quỹ đầu tư mua toàn bộ quyền kiểm soát công ty mà bạn đang sở hữu cổ phiếu. Nếu không có bảo vệ, bạn có thể bị giữ lại cổ phần của một công ty dưới quyền quản lý mới, không thể làm gì. Tag Along thay đổi điều đó.

Quyền này cho phép cổ đông nhỏ lẻ bán cổ phần của mình với cùng mức giá như các cổ đông kiểm soát, tránh thiệt hại không công bằng khi có sự thay đổi quyền kiểm soát. Nói cách khác, đó là “bỏ đi ở đây với cùng giá trị” dành cho các cổ đông nhỏ.

Nhưng cẩn thận: không phải cổ phiếu nào cũng có 100% Tag Along. Công ty Truyền tải Điện lực miền Nam (TRPL3), ví dụ, chỉ cung cấp 80% Tag Along cho cổ phiếu ON và 0% cho PN. Điều này có nghĩa là cổ đông PN hoàn toàn không được bảo vệ trong trường hợp bán cổ phần.

Đây là một chi tiết nhiều nhà đầu tư bỏ qua, nhưng có thể gây thiệt hại lớn.

Làm thế nào để xây dựng chiến lược của bạn: ON, PN hay Units?

Câu trả lời không giống nhau cho tất cả mọi người. Nó phụ thuộc vào mục tiêu của bạn:

Chọn Units nếu: bạn muốn đơn giản, đa dạng hóa trong một giao dịch và không quan tâm đến việc mất linh hoạt trong tỷ lệ ON/PN.

Chọn ON nếu: bạn có cổ phần đáng kể trong công ty và muốn ảnh hưởng đến quyết định, hoặc dự đoán sẽ có các cuộc tranh chấp kiểm soát quan trọng trong tương lai.

Chọn PN nếu: mục tiêu của bạn là nhận cổ tức ổn định, thích các công ty ổn định hơn và muốn ưu tiên cao hơn trong phân phối lợi nhuận.

Trên thực tế, nhiều nhà đầu tư sử dụng kết hợp: Units để dễ dàng đa dạng hóa + mua cổ phiếu PN riêng lẻ trong các công ty họ muốn có thu nhập tập trung + cổ phiếu ON trong các công ty có chiến lược dài hạn và cổ phần lớn.

Vai trò của cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường trong danh mục của bạn

Cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường thể hiện các triết lý đầu tư khác nhau. ON dành cho những ai muốn tiếng nói chủ động và tin rằng có thể ảnh hưởng đến kết quả. PN dành cho những ai muốn nhận dòng tiền ổn định với ưu tiên bảo vệ cao hơn.

Units như một cầu nối giữa hai thế giới, cung cấp sự linh hoạt với chi phí của việc tùy chỉnh hạn chế.

Checklist cuối cùng

Trước khi mua bất kỳ loại chứng khoán nào, hãy tự hỏi:

1. Tôi có cần quyền biểu quyết trong công ty này không? (Nếu có, ON là tốt hơn)
2. Thời gian đầu tư của tôi là bao lâu? (Ngắn hạn có thể yêu cầu tính thanh khoản cao hơn)
3. Công ty này có lịch sử phân phối cổ tức ổn định không? (Nếu có, PN hợp lý)
4. Tỷ lệ Tag Along được cung cấp là bao nhiêu? (Luôn kiểm tra)
5. Tôi mua vì hiểu rõ doanh nghiệp, hay chỉ vì “mọi người đều mua”?

Cổ phiếu thường, ưu đãi và Units là những công cụ mạnh mẽ khi được sử dụng có mục đích. Nhà đầu tư có kiến thức không chỉ chọn theo tên cổ phiếu mà còn dựa trên hiểu biết thực sự về cách mỗi loại hoạt động và những quyền lợi, rủi ro, lợi nhuận mà nó mang lại.