Tỷ lệ tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ so với quy mô kinh tế đã vượt qua 224%, lập kỷ lục mới trong lịch sử. Con số này kỳ quặc đến mức nào? So sánh với quá khứ, trong thời kỳ bong bóng công nghệ năm 2000, trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, hay đỉnh cao của thị trường năm 2021, đều chưa đạt đến mức này.

Vấn đề là, mức định giá cao như vậy đã không còn khả năng được tiêu hóa dựa trên các yếu tố cơ bản của kinh tế. Tốc độ tăng trưởng GDP không theo kịp nhịp phình to của thị trường chứng khoán, cuối cùng sẽ ra sao? Lịch sử cho thấy, thường cần phải giảm mạnh giá tài sản để cân bằng lại.

Điều đáng lo nhất là, tốc độ tăng trưởng của chỉ số này gần đây đang tăng nhanh. Xét về độ dốc của đường cong, bong bóng ngày càng phồng to dữ dội hơn. Nhiều nhà kinh tế học đã lấy chỉ số này làm tín hiệu cảnh báo suy thoái. Đối với thị trường tiền mã hóa, những biến đổi trong bối cảnh vĩ mô như vậy đáng để chú ý.