Gần đây tôi đã theo dõi dữ liệu on-chain suốt cả buổi sáng, kết hợp với xu hướng thị trường để đưa ra một số quan sát, muốn chia sẻ với các bạn về một số tín hiệu quan trọng của thị trường hiện tại.

**Tâm lý rủi ro trên thị trường đang gia tăng**

Xét về thanh khoản trên chuỗi, các khoản vốn lớn đang âm thầm điều chỉnh vị thế. Về phía Bitcoin, các địa chỉ ví nắm giữ hơn 1000 BTC vẫn tiếp tục mua vào, nhưng cường độ đã rõ ràng chậm lại. Đáng chú ý hơn là số dư BTC trên các sàn giao dịch liên tục giảm, trong 24 giờ gần nhất đã rút ra thêm 1.2 vạn BTC. Điều này cho thấy gì? Các vị thế dài hạn đang bị khóa, nhưng dòng vốn ngắn hạn lại đang dịch chuyển.

Hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum có sự thay đổi rõ rệt hơn. Trên các chuỗi Arbitrum và Base, tỷ lệ giao dịch Meme coin đã giảm 30% trong tuần qua, trong khi xác suất các dự án mới mở bán đã bị bán tháo tăng vọt lên 80%. Đây không phải là con số nhỏ — điều này có nghĩa là dòng tiền thông minh đã bắt đầu rút khỏi các điểm nóng đầu cơ. Đồng thời, dự trữ stablecoin trên các sàn đã tăng 8% trong một tuần, USDT đang tích tụ, nhưng đều đang chờ một điểm điều chỉnh phù hợp.

**Khả năng điều chỉnh ngắn hạn là bao nhiêu?**

Xét về mặt kỹ thuật và chi phí on-chain, Bitcoin có thể sẽ kiểm lại vùng 41k-42k. Khoảng giá này là vùng chi phí chính của các giao dịch lớn trong lịch sử, khi chạm tới dễ gây ra thanh lý đòn bẩy. Mục đích của đợt điều chỉnh này rất rõ ràng: loại bỏ dòng tiền nóng theo đuổi đỉnh ngắn hạn và các vị thế đòn bẩy quá mức của các phe mua.

Nếu đợt kiểm tra này xảy ra, thường sẽ dẫn đến sự phân bổ lại dòng vốn. Dựa trên tiến trình kỹ thuật hiện tại và tình hình chưa đóng lệnh của các quỹ VC, các lĩnh vực AI, DePIN và RWA sẽ có cơ hội luân phiên. Các câu chuyện huy động vốn trong các lĩnh vực này vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn, các vị thế bị kẹp cũng chưa có xu hướng thoát ra quy mô lớn.

**Về Meme coin, cần giữ bình tĩnh**

Không phải nói Meme coin sẽ chết, mà là tất yếu sẽ trải qua sự phân hóa cực độ. Những dự án còn đang tăng giá mạnh hiện tại, phần lớn thực ra chỉ đang chờ người mua vào. Nhưng những dự án thực sự có cộng đồng nền tảng, có hoạt động sôi nổi, sau khi giảm giá có thể lại là cơ hội. Thách thức lớn nhất của lĩnh vực này chính là khả năng chịu đựng của chính dự án.

**Lời khuyên hành động thực tế**

Những ai đang nắm giữ hơn 50% danh mục, hãy chờ đợi một đợt hồi phục để giảm tỷ lệ còn dưới 50%. Phần tiền mặt cần giữ lại, vì cơ hội thường xuất hiện khi ít ai ngờ tới.

Với Meme coin, chỉ nên tham gia bằng số tiền bạn thực sự có thể mất. Quan trọng hơn, nhất định phải đặt lệnh cắt lỗ cứng. Ví dụ, đã quyết định cắt khi giảm 30%, không được vì câu chuyện tích cực mà thay đổi. Thị trường luôn là thầy giáo khắc nghiệt nhất, tốc độ mất tiền trong thị trường bò thường nhanh hơn trong thị trường gấu rất nhiều.

Tuần này đáng chú ý đến một điểm: dữ liệu dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin giao ngay. Điều này sẽ phản ánh trực tiếp thái độ thực sự của các tổ chức lớn.

Mọi thứ trên chuỗi đều nằm trên chuỗi, những địa chỉ đang rút lui hay tích trữ, dữ liệu sẽ cho chúng ta câu trả lời.