Có một hiện tượng đáng chú ý — đến năm 2025, hơn một nửa số token mã hóa đã hoàn toàn mất giá trị.

Hầu hết các token này đến từ các nền tảng khởi chạy có rào cản thấp như pump.fun. Dữ liệu cho thấy, từ giữa năm 2021 đến cuối năm 2025, trong gần 20 triệu token gia nhập thị trường, đã có 13,4 triệu token bị xóa bỏ. Trong đó, đáng sợ nhất là chỉ riêng năm 2025 đã tiêu hủy 11,6 triệu — chiếm 86,3% tổng số token mất giá trong 5 năm qua.

Tại sao lại có nhiều như vậy? Nguyên nhân chính thực ra rất đơn giản. Những đồng meme giá thấp và các dự án thử nghiệm tràn lan, nhanh chóng xuất hiện qua các nền tảng khởi chạy đa dạng. Các nền tảng này đẩy rào cản tạo token xuống mức thấp nhất, kết quả là bất cứ thứ gì cũng dám phát hành — hoàn toàn không có hỗ trợ phát triển, không có ứng dụng thực tế, chỉ là tài sản đầu cơ. Có những token thậm chí chỉ giao dịch vài lần rồi biến mất luôn.

Điều đáng sợ nhất là trong ba tháng quý IV năm 2025. Có tới 7,7 triệu token mất giá — tương đương 35% các dự án thất bại kể từ năm 2021 trong vòng chỉ 12 tuần ngắn ngủi. Cơn sụp đổ lớn này diễn ra ngay sau vụ thanh lý chuỗi ngày 10 tháng 10, khi đó trong một ngày đã có 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý.

Để hiểu quy mô này lớn đến mức nào, hãy xem so sánh lịch sử: năm 2021 chỉ có 2.584 dự án thất bại. Đến năm 2024, con số này đã vượt quá 130.000. Đến năm 2025? Tăng trưởng theo cấp số nhân. Những số liệu này đều là các dự án từng có giao dịch thực tế, đủ để chứng minh cơ chế mở của thị trường tiền mã hóa dễ dẫn đến tình trạng quá tải.