Thị trường dự đoán của Wall Street, kết thúc thời kỳ hoan nghênh của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Viết bài: 牛斯克，深潮 TechFlow

Cuối cùng thì nó cũng đã đến, thị trường dự đoán do các ủng hộ chính trị, nhà đầu tư lướt sóng, nhóm săn thưởng và các nhóm羊毛构建 trước đây, đang chào đón một nhóm người chơi mới im lặng nhưng đầy sức mạnh.

Theo báo cáo của tờ Financial Times (Anh) vào thứ Năm, nhiều công ty giao dịch nổi tiếng như DRW, Susquehanna và Tyr Capital đang thành lập các đội giao dịch thị trường dự đoán chuyên biệt.

DRW tuần trước đã đăng tuyển dụng, cung cấp mức lương cơ bản lên tới 200.000 USD cho các nhà giao dịch có khả năng “giám sát và giao dịch các thị trường sôi động theo thời gian thực” trên các nền tảng như Polymarket và Kalshi.

Gã khổng lồ giao dịch quyền chọn Susquehanna đang tuyển dụng nhà giao dịch thị trường dự đoán, yêu cầu có khả năng “phát hiện giá trị hợp lý không chính xác”, nhận diện các “hành vi bất thường” và “hiệu quả thấp” trên thị trường dự đoán, đồng thời cũng đang thành lập đội giao dịch thể thao chuyên biệt.

Quỹ phòng hộ tiền điện tử Tyr Capital liên tục tuyển dụng các nhà giao dịch thị trường dự đoán đã vận hành các chiến lược phức tạp.

Dữ liệu ủng hộ cho tham vọng mở rộng này.

Khối lượng giao dịch hàng tháng từ đầu năm 2024 chưa đầy 1 tỷ USD đã tăng vọt lên hơn 80 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025, và ngày 12 tháng 1 đã ghi nhận kỷ lục với 701,7 triệu USD trong một ngày.

Khi quỹ tiền đủ lớn để chứa đựng quy mô của các ông lớn, việc các nhà đầu tư Wall Street tham gia là điều tất yếu.

Ưu tiên trong việc bắt arbitrage

Trong thị trường dự đoán, các tổ chức và nhà đầu tư lướt sóng không chơi cùng một trò chơi.

Nhà đầu tư lướt sóng thường dựa vào các thông tin rời rạc để dự đoán các sự kiện riêng lẻ, về bản chất vẫn là một hình thức cờ bạc, còn các nhà chơi tổ chức tập trung vào arbitrage xuyên nền tảng và các cơ hội cấu trúc thị trường.

Tháng 10 năm 2025, nhà sáng lập quỹ phòng hộ Saba Capital Management Boaz Weinstein đã phát biểu trong một cuộc họp kín rằng, thị trường dự đoán có thể giúp các quản lý danh mục đầu tư phòng hộ rủi ro chính xác hơn, đặc biệt là dự đoán xác suất xảy ra các sự kiện cụ thể.

Ông đã đứng cạnh CEO của Polymarket Shayne Coplan và nói: “Vài tháng trước, Polymarket cho thấy xác suất suy thoái kinh tế là 50%, trong khi thị trường tín dụng chỉ khoảng 2%. Bạn có thể nghĩ ra vô số các giao dịch ghép đôi mà trước đây không thể làm được.”

Theo quan điểm của Weinstein, các quản lý quỹ phòng hộ có thể mua hợp đồng “Kinh tế sẽ không suy thoái” trên Polymarket, vì thị trường cho rằng xác suất suy thoái là 50%, nên hợp đồng này rẻ hơn.

Trong khi đó, trên thị trường tín dụng, họ có thể bán khống các trái phiếu hoặc sản phẩm tín dụng sẽ giảm mạnh trong thời kỳ suy thoái, vì thị trường tín dụng chỉ dự đoán xác suất suy thoái là 2%, nên các sản phẩm này vẫn còn giá cao.

Nếu nền kinh tế thực sự suy thoái, thì trên Polymarket sẽ thua ít tiền, còn trên thị trường tín dụng có thể kiếm được khoản lớn, vì các trái phiếu bị định giá quá cao sẽ giảm giá mạnh.

Nếu nền kinh tế không suy thoái, bạn sẽ kiếm tiền trên Polymarket, còn trên thị trường tín dụng có thể lỗ nhỏ, nhưng tổng thể vẫn có lợi nhuận.

Sự xuất hiện của thị trường dự đoán đã cung cấp cho thị trường tài chính truyền thống một “công cụ phát hiện giá” hoàn toàn mới.

Thời đại đặc quyền bắt đầu

Điều làm lệch cán cân hơn nữa là đặc quyền về mặt quy định.

Susquehanna là nhà tạo lập thị trường đầu tiên của Kalshi, và đã ký hợp đồng hợp tác về các hợp đồng thi đấu với Robinhood.

Kalshi cung cấp nhiều ưu đãi cho nhà tạo lập thị trường: phí giao dịch thấp hơn, hạn mức giao dịch đặc biệt và kênh giao dịch thuận tiện hơn, các điều khoản cụ thể chưa được công khai.

Việc các nhà tạo lập thị trường tham gia sẽ nhanh chóng thay đổi thị trường này.

Trước đây, thị trường dự đoán thường gặp vấn đề về thanh khoản thấp, đặc biệt là các sự kiện ít phổ biến. Khi bạn muốn mua bán một lượng lớn hợp đồng, có thể gặp phải chênh lệch giá lớn hoặc không tìm thấy đối tác để giao dịch.

Các tổ chức chuyên nghiệp sẽ nhanh chóng loại bỏ các sai lệch định giá rõ ràng. Ví dụ, chênh lệch giá của cùng một sự kiện trên các nền tảng khác nhau, hoặc các xác suất định giá không hợp lý rõ ràng, sẽ bị làm mờ nhanh chóng.

Điều này không phải là tin tốt cho nhà đầu tư lướt sóng. Trước đây, bạn có thể thấy “Chiến thắng của Trump” có xác suất 60% trên Polymarket, trong khi trên Kalshi là 55%, có thể thực hiện arbitrage đơn giản, nhưng trong tương lai, những cơ hội này gần như sẽ không còn nữa.

Với các nhà phân tích có bằng tiến sĩ, lương hàng năm hàng chục nghìn USD của Wall Street, có thể các hợp đồng dự đoán trong tương lai cũng sẽ bước vào thời kỳ chuyên nghiệp hóa và đa dạng hóa, không chỉ dự đoán các sự kiện đơn lẻ, ví dụ như:

1. Hợp đồng kết hợp nhiều sự kiện, giống như cá cược thể thao theo chuỗi

2. Hợp đồng chuỗi thời gian, dự đoán xác suất xảy ra của một sự kiện trong một khoảng thời gian cụ thể

3. Sản phẩm xác suất có điều kiện, nếu A xảy ra, xác suất B xảy ra là bao nhiêu

……

Lịch sử tài chính cho thấy, từ ngoại hối đến hợp đồng tương lai, rồi đến tiền điện tử, mỗi thị trường mới nổi đều theo một quỹ đạo tương tự: do nhà đầu tư lướt sóng thắp sáng ngọn lửa, cuối cùng là các tổ chức tiếp quản toàn bộ rừng.

Thị trường dự đoán đang lặp lại quá trình này. Ưu thế về công nghệ, quy mô vốn và quyền truy cập đặc quyền cuối cùng sẽ quyết định ai có thể ở lại cuối cùng trong trò chơi xác suất này.

Đối với nhà đầu tư lướt sóng, mặc dù trong dự đoán dài hạn hoặc lĩnh vực ít phổ biến vẫn còn cơ hội, nhưng cần phải nhận thức rõ thực tế, khi máy móc tinh vi của Wall Street bắt đầu vận hành toàn lực, thì thời kỳ hoan lạc dễ kiếm lợi từ thông tin chênh lệch có thể đã qua mãi mãi.