Gần đây, tranh cãi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã trở nên sôi động. Donald Trump liên tục lên tiếng chất vấn hoạt động độc lập của Fed, thậm chí còn ám chỉ có thể thực hiện điều chỉnh nhân sự sau khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Mặc dù ông nói hiện tại chưa có kế hoạch sa thải cụ thể, nhưng câu nói "Chưa quá sớm để kết luận" rõ ràng để lại nhiều ẩn số.

Hành động này ngay lập tức đã gây chú ý trong giới tài chính toàn cầu. Bạn có biết không, các ngân hàng trung ương các nước hiếm khi đồng loạt lên tiếng ủng hộ Powell, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính độc lập của Fed. Cựu Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Trichet còn thẳng thắn — đây là sự phủ nhận gần 50 năm thống nhất toàn cầu, tương đương với việc biến Fed thành "công cụ nghe lời của bộ máy hành chính". Thống đốc Ngân hàng Trung ương Phần Lan, Rehn, cũng cảnh báo rằng uy tín của Fed là nền tảng của ổn định giá toàn cầu, một khi bị tổn hại, lạm phát toàn cầu có thể tăng theo cấu trúc, hậu quả khó lường.

Nói thẳng ra, rủi ro thực sự nằm ở đây:

**Thứ nhất, tín dụng của đô la Mỹ có thể sụp đổ.** Nếu tính độc lập của Fed bị phá vỡ, niềm tin của thị trường quốc tế vào đô la sẽ lung lay, áp lực giảm giá dài hạn sẽ gia tăng. Phải biết rằng, đô la chính là chuẩn mực của hệ thống tài chính toàn cầu — nếu có vấn đề, toàn cầu đều sẽ rung chuyển theo.

**Thứ hai, lạm phát toàn cầu mất kiểm soát.** Một khi chính sách tiền tệ trở thành công cụ chính trị thay vì quyết định chuyên nghiệp, cơ chế giữ giá ổn định sẽ bị xáo trộn. Điều này là cơn ác mộng đối với nền kinh tế toàn cầu.

**Thứ ba, chuỗi nợ có thể đứt đoạn.** Hiện tại, nợ của Mỹ đã ở mức đáng sợ, toàn bộ hệ thống tài chính phụ thuộc vào môi trường lãi suất thấp để vận hành bình thường. Nếu tính độc lập của Fed mất đi, rủi ro đứt chuỗi huy động vốn đột ngột sẽ tăng mạnh.

Trong khi đó, Trump tuyên bố mình hiểu rõ kinh tế hơn Powell, thậm chí đã bắt đầu tìm người kế nhiệm, trong danh sách có cựu quan chức Wosh và cựu cố vấn Hasset. Báo cáo phân tích của Citi cũng chỉ ra rằng, mối đe dọa dân túy này có thể không chỉ dừng lại ở Mỹ, mà còn ảnh hưởng đến các ngân hàng trung ương châu Âu, Anh và các nơi khác.

Hiện tại, tình hình rất kỳ quặc — nợ của Mỹ ở mức cao kỷ lục, nhưng thị trường lại cực kỳ bình tĩnh. Một khi tính độc lập của Fed thực sự bị suy yếu, sự bình tĩnh này có thể bị phá vỡ trong chớp mắt, tác động đến trật tự tài chính toàn cầu sẽ nghiêm trọng đến mức nào, thành thật mà nói, ai cũng không thể dự đoán chính xác. Vì vậy, đây không chỉ là vấn đề nội bộ Mỹ, mà còn đang làm lung lay nền tảng tín nhiệm của đô la, có thể gây ra một loạt các rủi ro tài chính toàn cầu dây chuyền.