Các cược thị trường tạm dừng: Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 của Fed giảm về 0 khi dữ liệu việc làm trở nên ảm đạm

Các số liệu mới nhất về thị trường lao động đã làm đảo lộn kỳ vọng cắt lãi suất, với các hợp đồng phái sinh lãi suất hiện đang định giá gần như không có khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất trong tháng tới. Sự thay đổi trong vị thế phản ánh mức độ nhạy cảm ngày càng tăng của các tính toán chính sách tiền tệ đối với xu hướng tuyển dụng.

Cảnh quan việc làm gần đây đã cho thấy dấu hiệu yếu đi, và các nhà giao dịch đã ngay lập tức điều chỉnh dự báo cắt lãi suất của Fed cho phù hợp. Những gì từng được coi là một kịch bản khả thi cho cuộc họp tháng 1 của ngân hàng trung ương đã gần như biến mất khỏi giá của các hợp đồng tương lai và các hợp đồng hoán đổi—điều này cho thấy rõ cách thị trường diễn giải dữ liệu mới đến như thế nào.

Thị trường hoán đổi lãi suất đóng vai trò như các chỉ số theo thời gian thực về khả năng cắt lãi suất, và các tín hiệu hiện tại của chúng là rõ ràng: xác suất Fed cắt lãi suất trong tháng 1 đã giảm xuống còn 0%. Sự định giá lại mạnh mẽ này nhấn mạnh mức độ liên kết chặt chẽ giữa động thái thất nghiệp và quỹ đạo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Ảnh hưởng rộng lớn hơn là rất đáng kể. Thay vì nới lỏng điều kiện tiền tệ vào đầu năm, ngân hàng trung ương hiện có vẻ như sẽ duy trì lập trường hiện tại, ít nhất là đến tháng 1. Sự điều chỉnh này đặc biệt quan trọng đối với thị trường crypto, vốn đã phản ứng mạnh mẽ với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và tâm lý rủi ro chung mà các động thái như vậy gây ra.