Cách kiếm lợi nhuận từ Spread Put Mua Lên: Hướng dẫn ví dụ về Spread Put tín dụng hoàn chỉnh

Hiểu về Cơ Chế Cốt Lõi

Chiến lược spread bán quyền chọn put tăng giá—thường gọi là spread tín dụng put trong giới giao dịch—đại diện cho một giao dịch quyền chọn có hướng đi trung lập đến tăng giá, trong đó cả lợi nhuận tối đa và thua lỗ tối đa đều đã được xác định trước khi bạn vào lệnh. Cấu trúc rủi ro này phù hợp với các nhà giao dịch kỷ luật, tìm kiếm sự kiểm soát trong việc tiếp xúc rủi ro.

Chiến lược này phản ánh việc bán quyền chọn put không có bảo đảm hoặc được bảo đảm bằng tiền mặt, với một điểm khác biệt quan trọng: bạn đồng thời mua một quyền chọn put với mức giá thực hiện thấp hơn để giới hạn rủi ro xuống của mình. Cấu trúc hai chân này biến rủi ro không giới hạn thành một giao dịch có giới hạn. Để thực hiện, bạn trước tiên bán một quyền chọn put với mức giá thực hiện cao hơn, sau đó ngay lập tức mua một quyền chọn put với mức giá thấp hơn trong cùng một lệnh.

Cấu trúc của Ví dụ Thực tế về Spread tín dụng put

Hãy cùng xem xét một tình huống thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức $100 mỗi cổ phiếu. Bạn bán một quyền chọn put với mức giá thực hiện 90 đô la thu về 1,00 đô la phí bảo hiểm, trong khi mua một quyền chọn put với mức giá thực hiện 80 đô la với giá 0,50 đô la. Tổng thu nhập ròng của bạn: 0,50 đô la mỗi cổ phiếu.

Cơ chế lợi nhuận của bạn ở đây khá đơn giản—bạn đặt cược rằng quyền chọn put bán mất giá nhiều hơn quyền chọn put mua. Nếu XYZ giữ trung lập hoặc tăng giá, cả hai hợp đồng đều mất giá, nhưng quyền chọn put $90 với mức giá thực hiện cao hơn mất giá nhanh hơn ( vì nó trong tiền nhiều hơn), tạo ra lợi nhuận cho spread.

Tình huống: XYZ tăng lên $105

Quyền chọn put $90 giảm từ $1.00 xuống còn $0.50, mang lại lợi nhuận $0.50 cho chân này. Quyền chọn put $80 giảm từ $0.50 xuống còn $0.25, dẫn đến mất $0.25. Kết quả ròng: lợi nhuận của spread giảm từ $0.50 xuống còn $0.25, thu về lợi nhuận ròng là $25 mỗi hợp đồng (nhân với hệ số 100 cổ phiếu).

Phân tích về Tiềm năng Thanh toán

Lợi nhuận tối đa bằng khoản tín dụng bạn thu được ban đầu. Trong ví dụ của chúng ta, đó là $50 mỗi spread ($0.50 × 100 cổ phiếu).

Thua lỗ tối đa được tính bằng: Khoảng cách giữa các mức giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm nhận được. Ở đây: $10 khoảng cách (90 − 80) trừ đi $0.50 phí bảo hiểm = $9.50 mỗi cổ phiếu, hoặc $950 tổng thua lỗ.

Để đạt lợi nhuận tối đa, bạn cần giữ cả hai quyền chọn cho đến hết hạn mà không có giá trị—XYZ phải duy trì trên mức $90 tại thời điểm thanh toán. Để thua lỗ tối đa xảy ra, XYZ cần đóng cửa dưới $80, buộc phải thực hiện quyền chọn bán ngắn hạn của bạn và quyền chọn mua dài hạn hết giá trị khi hết hạn. Nếu XYZ nằm giữa các mức giá thực hiện, ví dụ $85, bạn sẽ phải gánh chịu thiệt hại trên cả hai chân.

Thực tế về Việc Thực Hiện và Quyền Lợi của Bạn

Khi quyền chọn bán ngắn hạn hết giá trị trong tiền, môi giới của bạn tự động thực hiện—buộc bạn mua 100 cổ phiếu tại mức giá thực hiện. Quyền chọn put dài hạn bạn nắm giữ không gặp rủi ro thực hiện; thay vào đó, nó cho phép bạn bán 100 cổ phiếu tại mức giá thấp hơn đó.

Phân tích nghĩa vụ của bạn:

• Bán $90 put (với giá $1.00): Bạn có nghĩa vụ mua 100 cổ phiếu ở mức $90, nhận phí bảo hiểm ngay lập tức
• Mua $100 put $80 với giá $0.50(: Bạn có quyền bán 100 cổ phiếu ở mức $80, đã trả phí trước

Điểm quan trọng: Thực hiện quyền chọn không xóa bỏ khoản phí bạn đã nhận—bạn giữ phần )từ việc bán quyền chọn đó, trong khi khoản $50 bạn đã trả cho quyền chọn mua dài hạn sẽ chuyển sang người bán quyền đó như một phần thanh toán.

Tại sao Quản lý Rủi ro Phân biệt Người Chiến Thắng và Tài Khoản Thất Bại

Spread bán quyền chọn put tăng giá mang khả năng thắng cao—giao dịch có lợi nhuận nếu cổ phiếu tăng hoặc đi ngang. Nhưng thị trường thưởng cho lợi thế này bằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận không thuận lợi, đặc biệt khi bán các quyền chọn out-of-the-money. Không có bữa ăn miễn phí.

Cạm bẫy phân bổ vốn: Nếu tài khoản 10.000 đô la của bạn dùng toàn bộ để mua spread tín dụng put, thua lỗ tối đa có thể khiến bạn mất sạch toàn bộ. Các nhà giao dịch thông minh dành đủ tiền mặt để có thể thực hiện nghĩa vụ khi tất cả các quyền chọn bán bị thực hiện. Trong ví dụ của chúng ta, điều đó có nghĩa là giữ sẵn 9.000 đô la—toàn bộ chi phí để mua 100 cổ phiếu ở mức $90—dù spread chỉ yêu cầu 1.000 đô la trong khả năng mua hàng để bắt đầu.

Sự cám dỗ đòn bẩy quá mức $100 “Tôi sẽ bán 10 spread!”$50 sẽ biến mất sau một cú giảm mạnh làm tiêu tan đòn bẩy. Các nhà giao dịch dày dạn dần tăng quy mô vị thế theo thời gian; nếu bạn đang phân vân về việc có nên sử dụng ký quỹ hay không, có khả năng bạn chưa thực sự hiểu rõ các rủi ro.

Trước khi vào bất kỳ giao dịch nào, hãy hình dung kịch bản tồi tệ nhất. Thị trường giảm 10% có thể xảy ra? Tài khoản của bạn có thể sống sót không? Giao dịch thử bằng vốn ảo là con đường đã được chứng minh để kiểm tra khả năng chịu đựng rủi ro của bạn trước khi dùng vốn thật. Kế hoạch quản lý rủi ro của bạn phải tồn tại trước khi bạn nhấn mua—chứ không phải sau khi thua lỗ đã tích tụ.