Sản lượng Quý 4 của Shell dự kiến sẽ tăng trưởng giữa bối cảnh gió ngược trong giao dịch

Shell plc (SHEL), nhà vô địch trong lĩnh vực năng lượng, đang điều hướng qua một bối cảnh quý 4 phức tạp khi sản lượng thượng nguồn tăng cao đối lập rõ rệt với kết quả giao dịch dầu thấp hơn. Hướng dẫn quý 4 của công ty cho thấy một doanh nghiệp đối mặt với những áp lực khác nhau—mở rộng sản xuất trong khi các khó khăn về lợi nhuận gia tăng ở các phân khúc quan trọng.

Dự báo sản lượng cho thấy đà tăng

Phân khúc thượng nguồn của Shell dự kiến sẽ cung cấp từ 1,84 triệu đến 1,94 triệu thùng dầu quy đổi mỗi ngày (boe/d) trong quý 4 năm 2025, tăng so với 1,83 triệu boe/d của quý 3. Đà tăng sản lượng này phản ánh việc tích hợp mua lại liên doanh Adura và cải thiện hiệu quả vận hành trên các tài sản hiện có.

Công ty năng lượng có trụ sở tại London này ghi nhận sự tăng trưởng sản lượng nhờ một số yếu tố hội tụ: các dự án mới bắt đầu vận hành, hiệu suất các mỏ vượt kỳ vọng, và liên tục nâng cấp công nghệ trong khả năng khoan. Tuy nhiên, những lợi ích vận hành này diễn ra trong bối cảnh thị trường vẫn biến động liên tục, khi mối quan hệ giữa khối lượng sản xuất và biên lợi nhuận vẫn còn nhiều áp lực do biến động giá hàng hóa.

Phân khúc giao dịch đối mặt với lợi nhuận thấp hơn do biến động giá

Trái ngược với đà tăng sản lượng, bộ phận giao dịch dầu của Shell dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận thấp hơn đáng kể trong quý 4. Công ty cho rằng sự sụt giảm này chủ yếu do giá dầu thô giảm mạnh, làm thu hẹp đáng kể biên lợi nhuận giao dịch.

Những tháng gần đây đã chứng kiến sự biến động dữ dội của thị trường dầu thô do căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn về nhu cầu. Trong khi hoạt động giao dịch của Shell từng là nguồn thu nhập quan trọng, môi trường giá hiện tại đã làm giảm khả năng sinh lời. Thực tế này phản ánh một thách thức toàn ngành: các công ty phụ thuộc vào giao dịch hàng hóa đối mặt với rủi ro giảm sút liên tục khi biến động giá gây áp lực lên biên lợi nhuận, bất kể khả năng giao dịch của họ ra sao.

Áp lực mùa vụ ảnh hưởng đến các phân khúc Marketing và Hóa chất

Phân khúc marketing của Shell đối mặt với hai áp lực chính trong quý 4. Các yếu tố mùa vụ—đặc biệt là nhu cầu năng lượng giảm trong mùa đông của Bắc bán cầu—thường gây áp lực lên doanh số bán nhiên liệu tinh chế và khí tự nhiên. Thêm vào đó, công ty còn phải đối mặt với điều chỉnh thuế hoãn lại không phải tiền mặt, sẽ ảnh hưởng thêm đến lợi nhuận marketing, tạo ra một lớp kỹ thuật trong điều kiện đã đầy thử thách.

Phân khúc hóa chất gặp nhiều khó khăn hơn nữa. Phân khúc nhựa và hóa chất đặc biệt của Shell dự kiến sẽ ghi nhận lỗ điều chỉnh dưới mức hòa vốn trong quý 4, phản ánh sự hội tụ của các điều kiện bất lợi: nhu cầu công nghiệp yếu, chi phí nguyên liệu đầu vào tăng, cạnh tranh gay gắt và sự suy yếu của nền kinh tế toàn cầu. Những áp lực này đã tích tụ thành một quý có thể đầy thử thách đối với đơn vị kinh doanh truyền thống quan trọng này.

Chuyển đổi dầu cát Canada định hình lại danh mục đầu tư

Hoàn tất việc hoán đổi chiến lược về dầu cát, Shell đang chủ đích giảm quy mô hoạt động dầu cát Canada xuống còn khoảng 20.000 boe/d trong quý 4 năm 2025. Mặc dù con số này không lớn, nhưng việc tái cấu trúc này báo hiệu sự chuyển dịch rộng hơn của Shell hướng tới các giải pháp năng lượng ít phát thải hơn và giảm sự phụ thuộc vào các dự án phát thải cao.

Việc cân đối lại danh mục này phản ánh vị trí bền vững dài hạn của ban lãnh đạo và phù hợp với việc phân bổ vốn liên tục cho năng lượng tái tạo và công nghệ sạch hơn. Mặc dù sản lượng trong ngắn hạn có phần giảm, nhưng bước đi này hỗ trợ câu chuyện chuyển đổi năng lượng của công ty.

Kết luận: Tín hiệu hỗn hợp cho nhà đầu tư

Triển vọng quý 4 của Shell phản ánh nghịch lý hiện tại của ngành năng lượng: sản lượng cao hơn đi kèm với lợi nhuận thấp hơn ở các phân khúc chính. Công ty thể hiện khả năng vận hành bền bỉ trong việc mở rộng sản lượng thượng nguồn, nhưng đối mặt với nhiều khó khăn từ giá hàng hóa giảm, các yếu tố mùa vụ và các thách thức cấu trúc trong các doanh nghiệp đặc thù.

Cổ phiếu hiện đang giữ xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh các yếu tố cân bằng nhưng đối lập này. Các nhà đầu tư cân nhắc tiếp xúc với ngành năng lượng nên theo dõi cách Shell quản lý khoảng cách giữa các mục tiêu sản lượng và thực tế lợi nhuận—một căng thẳng có khả năng sẽ còn kéo dài khi thị trường tiếp tục biến động và định hình lại các nền tảng của ngành.