Danh mục $38 Tỷ của Quỹ Gates tiết lộ DNA đầu tư của Warren Buffett

Chiến lược Chuyển giao Tài sản của Tỷ phú Im lặng

Bill Gates không còn là tỷ phú công nghệ điển hình nữa. Sau khi sáng lập Microsoft, ông dần chuyển hướng sang hoạt động từ thiện, và ngày nay khối tài sản của ông chảy qua Quỹ Gates thay vì các tài khoản cá nhân. Điều thú vị không chỉ là ông đang trao tặng của cải—mà còn là cách mà danh mục $38 tỷ đô la của quỹ được đầu tư.

Chi tiết gây chú ý nhất: 59% các khoản nắm giữ của quỹ nằm trong chỉ ba cổ phiếu. Sự tập trung này tiết lộ điều gì đó thú vị về triết lý đầu tư của Gates và dấu vân tay không thể nhầm lẫn của người đồng hành lâu năm Warren Buffett trên chiến lược này.

Tại sao Ba Cổ phiếu Này Chiếm Ưu Thế Trong Danh Mục

Berkshire Hathaway Làm Nền Tảng Mọi thứ (29.1%)

Berkshire Hathaway không phải là một lựa chọn ngẫu nhiên—đây là khoản nắm giữ lớn nhất của quỹ, gần $11 tỷ đô la. Chính Buffett là lý do chính, đã quyên góp cổ phần hàng năm kể từ thời làm người ủy thác. Hiện quỹ nắm khoảng 21,8 triệu cổ phiếu, và mỗi năm nhận thêm các khoản đóng góp mới từ Nhà tiên tri Omaha.

Điều thú vị ở đây là: các khoản đóng góp của Buffett đi kèm một điều kiện—quỹ phải chi toàn bộ giá trị cộng thêm 5% của các tài sản khác hàng năm. Tuy nhiên, các nhà quản lý quỹ vẫn giữ một phần lớn cổ phiếu thay vì phân phối hết, điều này thể hiện sự tin tưởng vào doanh nghiệp nền tảng.

Chuyển giao lãnh đạo cũng quan trọng. Greg Abel đảm nhận vị trí sau khi Buffett rút lui, và dù ít nổi bật hơn, ông đã chứng minh khả năng vận hành của mình. Các hoạt động bảo hiểm của công ty vẫn liên tục tạo ra dòng tiền, và với cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 1,5 lần giá trị sổ sách, có sự kiên nhẫn hợp lý trong việc giữ vị trí này.

WM: Máy In Tiền Không Quang Dung (16.7%)

WM (trước đây là Waste Management) có vẻ là một lựa chọn kỳ lạ cho quỹ của nhà sáng lập công nghệ, nhưng chính xác đó là lý do nó phù hợp ở đây. Cổ phiếu thể hiện tất cả những gì Buffett yêu thích: nhàm chán, dự đoán được, và được bảo vệ bởi một rào cản kinh tế.

Cơ chế hoạt động đơn giản. WM vận hành hệ thống thu gom và tái chế rác thải của quốc gia, dựa trên hơn 260 bãi chôn lấp. Các rào cản về quy định để xây dựng bãi chôn lấp mới khiến cạnh tranh gần như không thể—các nhà vận hành nhỏ hơn không còn lựa chọn nào khác ngoài việc sử dụng hạ tầng của WM. Lợi thế cạnh tranh bị mắc kẹt này chuyển thành sức mạnh định giá.

Doanh thu tiếp tục tăng khi công ty nâng giá dịch vụ cho hộ gia đình và doanh nghiệp. Biên lợi nhuận hoạt động mở rộng nhờ quy mô. Việc mua lại Stericycle vào năm 2024 (bây giờ WM Healthcare Solutions) bổ sung một phân khúc tăng trưởng cao hơn mà ban quản lý có thể cuối cùng hợp nhất vào mô hình kinh doanh cốt lõi.

Với tỷ lệ doanh nghiệp trên EBITDA dưới 14, định giá vẫn hấp dẫn so với các đối thủ cạnh tranh mặc dù WM chiếm ưu thế thị trường.

Canadian National Railway: Rào cản Lục địa (13.6%)

Canadian National Railway thể hiện một khoản đầu tư theo phong cách Buffett khác: độc quyền địa lý đã ăn sâu vào thị trường như một dịch vụ tiện ích nhàm chán.

Đường ray của công ty chạy từ các bờ biển Canada xuống qua Mỹ đến New Orleans, mang lại phạm vi tiếp cận vô song. Doanh nghiệp không tăng trưởng bùng nổ—khối lượng chỉ tăng 1% hàng năm từ 2020-2024—nhưng điều đó không sao khi các rào cản cạnh tranh gần như không thể vượt qua. Bạn không thể đơn giản quyết định lát đường ray mới và bắt đầu thu phí vận chuyển hàng hóa.

Lợi thế cấu trúc này cho phép ban quản lý tập trung vào hiệu quả thay vì tăng trưởng mạnh mẽ. Dòng tiền tự do tăng 14% trong chín tháng đầu năm 2025, và cắt giảm chi tiêu vốn dự kiến sẽ thúc đẩy thêm lợi nhuận trong năm 2026. Với tỷ lệ doanh nghiệp trên EBITDA dưới 12, cổ phiếu đang giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ cạnh tranh đồng thời cung cấp tiềm năng cổ tức và mua lại cổ phần dài hạn.

Danh mục này nói gì về Logic Đầu tư của Bill Gates

Mô hình rõ ràng: tiền của Quỹ Gates chảy vào các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, dòng tiền dự đoán được, và định giá hợp lý. Đây không phải là những câu chuyện tăng trưởng hào nhoáng. Chúng là những khoản đầu tư tạo ra lợi nhuận qua thập kỷ này qua thập kỷ khác với ít rắc rối.

Đây chính là chiến lược của Buffett được ghi trong sổ sách của quỹ—và nó đang hoạt động ở quy mô $38 tỷ đô la.