Những động thái trong danh mục của Warren Buffett tiết lộ điều gì về triển vọng thị trường của ông

Khi một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất lịch sử bắt đầu cơ cấu lại danh mục đầu tư một cách mạnh mẽ, thị trường nên lắng nghe cẩn thận. Trong năm qua, Warren Buffett và Berkshire Hathaway đã gửi những tín hiệu rõ ràng qua các hành động đầu tư của họ—và những tín hiệu đó vẽ nên một bức tranh đáng để hiểu.

Vị trí Thanh khoản $382 Tỷ USD: Một tuyên bố không lời

Phát triển nổi bật nhất tại Berkshire Hathaway không phải là những gì công ty đã mua—mà là những gì nó đã tích lũy. Tính đến quý ba, công ty nắm giữ kỷ lục mọi thời đại là $382 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương ngắn hạn. Đây không phải là một vị thế được nhà đầu tư coi nhẹ, người đã xây dựng danh tiếng dựa trên việc phân bổ vốn một cách chiến lược và liên tục.

Là một pháo đài tiền mặt, điều này thể hiện một sự thay đổi căn bản trong suy nghĩ của Buffett. Thay vì theo đuổi đà tăng của thị trường bò hiện tại, Berkshire đã chọn gửi tiền vào Trái phiếu Kho bạc và các khoản tương đương tiền mặt, kiếm lợi nhuận ổn định trong khi chờ đợi những cơ hội hấp dẫn hơn có thể đến trong tương lai. Đối với một nhà đầu tư giá trị như Buffett, mức độ dự trữ tiền mặt này thường báo hiệu sự thận trọng về các định giá hiện tại.

Mẫu hình thanh lý chiến lược

Con đường dẫn đến vị trí tiền mặt $382 tỷ USD kể câu chuyện riêng của nó. Kể từ cuối năm 2022, Berkshire Hathaway đã có hệ thống giảm dần các khoản nắm giữ cổ phần, trở thành người bán ròng khoảng $184 tỷ USD cổ phiếu trong vòng gần hai năm. Sự rời bỏ phương pháp mua và giữ truyền thống của Buffett thể hiện một sự thay đổi chiến thuật đáng chú ý.

Các khoản thoái vốn đáng chú ý bao gồm việc rút hoàn toàn khỏi Citigroup, trong khi các vị trí cốt lõi lâu dài trong Apple và Bank of America đã phải chịu áp lực bán liên tục. Đây không phải là các khoản nắm giữ mang tính đầu cơ—chúng là các vị trí nền tảng đã phục vụ danh mục của Berkshire trong nhiều năm. Việc Buffett chọn cắt giảm ngay cả những vị trí này cho thấy phạm vi của sự đánh giá lại của ông.

Rút khỏi các Quỹ Chỉ số: Một bước đi tinh tế nhưng mạnh mẽ

Có lẽ điều tiết lộ nhất là quyết định của Berkshire hoàn toàn tháo bỏ các vị trí của mình trong các ETF S&P 500 lớn, cụ thể là các quỹ Vanguard và SPDR, trong quý IV năm 2024. Điều này đặc biệt quan trọng khi xét đến việc Buffett đã từng ủng hộ công khai đầu tư theo chỉ số như một chiến lược tối ưu cho hầu hết các nhà đầu tư.

Nếu các quỹ chỉ số—chính là các công cụ mà ông đã từng ủng hộ công khai—không còn xứng đáng có chỗ trong danh mục khổng lồ của Berkshire, thì câu hỏi cơ bản đặt ra là: Buffett nhìn thấy gì trong các định giá hiện tại khiến ông phải đảo ngược chiến lược này? Câu trả lời có thể liên quan đến niềm tin của ông rằng các mức thị trường hiện tại có thể không cung cấp đủ biên độ an toàn.

Mua chọn lọc trong chế độ thận trọng

Cần lưu ý rằng Berkshire chưa hoàn toàn từ bỏ việc chọn cổ phiếu. Các vị trí mới trong Alphabet và UnitedHealth Group đã được bắt đầu, mặc dù tổng cộng chỉ chiếm chưa đến 2% tổng danh mục. Cách tiếp cận này—chỉ mua khi các định giá phù hợp với nguyên tắc giá trị—vẫn phù hợp với triết lý của Buffett ngay cả khi vị thế danh mục tổng thể đã trở nên phòng thủ hơn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư kỷ luật

Các động thái gần đây của Warren Buffett gợi ý một quan điểm phản biện về môi trường thị trường hiện tại. Khi sự hưng phấn đạt đỉnh quanh trí tuệ nhân tạo và các câu chuyện tăng trưởng, ông đã chọn ưu tiên bảo vệ vốn và tính linh hoạt hơn là tham gia vào các khoản lợi nhuận dựa trên đà tăng.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá chiến lược của riêng mình, bài học rõ ràng là: xây dựng dự trữ tiền mặt, duy trì kỷ luật về các chỉ số định giá, và kháng cự lại sự mê hoặc của thị trường không phải là dấu hiệu bỏ lỡ cơ hội—mà là đặc điểm của quản lý danh mục đầu tư thận trọng. Khi thị trường cuối cùng điều chỉnh hoặc xuất hiện các cơ hội giá trị thực sự, các nhà đầu tư có dự trữ tiền mặt sẽ có vị trí để hành động quyết đoán. Vị trí của Berkshire cho thấy Buffett tin rằng thời điểm đó có thể đến sớm hơn là muộn.