Sự Phục Hưng Năng Lượng của Venezuela: Tại sao các Tập đoàn Dầu khí Toàn cầu đang Xem xét lại Chiến lược của họ

Một Cơ Hội Hàng Triệu USD Nổi Lên Trong Vùng Biển Venezuela

Sâu trong vùng Caribbean, giữa Venezuela và Trinidad và Tobago, nằm mỏ khí đốt Dragon—một trữ lượng chứa khoảng 120 tỷ mét khối khí tự nhiên. Để hình dung rõ hơn, khối lượng này tương đương khoảng ba lần tổng mức tiêu thụ khí hàng năm của Vương quốc Anh. Nếu được khai thác, dự án này có thể tạo ra khoảng $500 triệu USD doanh thu hàng năm trong vòng tới 30 năm, mang lại cơ hội đầu tư trị giá hàng tỷ đô la trong suốt vòng đời của nó.

Tuy nhiên, nguồn tài nguyên khổng lồ này đã phần lớn bị bỏ ngỏ trong nhiều năm, bị khóa sau các lệnh trừng phạt của Mỹ, sự không rõ ràng về quy định và xung đột địa chính trị. Giờ đây, với những thay đổi trong chính trị tại Washington và chính sách hướng tới ngành năng lượng Venezuela, tính toán đang thay đổi mạnh mẽ.

Sự Thay Đổi Chính Sách Thay Đổi Mọi Thứ

Việc loại bỏ tổng thống Nicolás Maduro và việc chính quyền Trump định hình lại chiến lược Venezuela xoay quanh phát triển năng lượng đánh dấu một bước ngoặt. Thay vì duy trì sự cô lập kinh tế, Washington hiện đang tích cực khuyến khích các công ty năng lượng đầu tư hàng tỷ đô la vào phục hồi hạ tầng và phục hồi sản xuất. Đây là một sự thay đổi căn bản so với cách tiếp cận trước đó.

Trump đã rõ ràng: các công ty Mỹ nên dẫn đầu trong việc phục hồi ngành năng lượng Venezuela, với các công ty quốc tế có thể tham gia qua các liên doanh trong giai đoạn sau. Chiến lược này nhằm tạo lợi thế cho các tập đoàn Mỹ đi trước, đồng thời phân chia rủi ro chính trị và vận hành.

Shell, Chevron và BP: Cạnh Tranh Vị Trí Chiến Lược

Chevron Corporation hiện là công ty duy nhất trong số các tập đoàn siêu lớn toàn cầu đang hoạt động tích cực tại Venezuela, trở thành nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất của quốc gia này. Các hoạt động hiện tại của Chevron đặt họ vào vị trí dẫn đầu tự nhiên cho việc mở rộng tham gia, đặc biệt là các dự án giai đoạn đầu, có rủi ro cao.

Shell plc, trong khi đó, đã lâu để mắt tới các triển vọng khí đốt Venezuela nhưng bị cản trở bởi các hạn chế về cấp phép và các giấy phép trừng phạt. Các nguồn tin nội bộ cho biết Shell hiện đang xem xét lại tính toán của mình về Venezuela, mặc dù các phát biểu công khai vẫn còn thận trọng. Mối quan tâm lịch sử của Shell đối với mỏ Dragon và các khu vực lân cận phản ánh một chiến lược dài hạn tập trung vào cung cấp khí khu vực.

BP p.l.c. giữ giấy phép thăm dò Manakin-Cocuina, được cấp vào năm 2024, nhưng các phê duyệt của Mỹ đã bị thu hồi vào năm sau đó. Giống như Shell, BP vẫn đang vận động để được khôi phục giấy phép, đồng thời duy trì thái độ thận trọng về môi trường chính trị và quy định của Venezuela.

Các động thái cạnh tranh theo một mô hình rõ ràng: các công ty Mỹ $500 dẫn đầu bởi Chevron( đảm nhận quyền tiếp cận chính và chịu rủi ro thực thi ban đầu, trong khi các công ty châu Âu có thể tham gia qua các liên minh thứ cấp, chia sẻ vốn và giảm thiểu rủi ro.

Nghịch lý Venezuela: Tài Nguyên Khổng Lồ, Sản Lượng Tối Thiểu

Venezuela sở hữu trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh lớn nhất thế giới—hơn 300 tỷ thùng theo số liệu chính thức—nhưng chỉ xếp thứ 20 toàn cầu về sản lượng thực tế. Sản lượng hiện tại khoảng 900.000 thùng/ngày, trong đó Chevron chiếm khoảng một phần ba.

Khoảng cách lớn giữa trữ lượng và công suất sản xuất phản ánh nhiều thập kỷ xuống cấp của cơ sở hạ tầng, quản lý yếu kém và rút vốn. Sự mỉa mai là: một quốc gia nằm trên đỉnh của kho năng lượng vô song lại hoạt động dưới công suất tiềm năng của mình.

Dầu thô Venezuela chủ yếu là nặng và nhớt, đặc tính này giúp nó có giá trị cao tại các nhà máy lọc dầu dọc theo Vịnh Mexico, Trung Quốc và Ấn Độ, nơi biên lợi nhuận xử lý vẫn còn mạnh. Khi sản xuất đá phiến của Mỹ ngày càng thiên về các loại dầu nhẹ hơn, dầu nặng Venezuela vẫn giữ được sức hấp dẫn chiến lược mặc dù gặp nhiều thách thức vận hành.

Áp Dụng Công Thức Shell: Ổn Định Chính Trị, Khả Năng Tài Chính và Rủi Ro Quy Định

Khi đánh giá các khoản đầu tư năng lượng lớn, các nhà phân tích ngành thường áp dụng cái gọi là “công thức shell”—một khung phân tích dựa trên ba trụ cột: ổn định chính trị và quản trị, khả năng tài chính và lợi nhuận, cùng tính bền vững về quy định và môi trường.

Venezuela hiện nay thể hiện một bức tranh hỗn hợp. Sự không chắc chắn chính trị vẫn còn tồn tại mặc dù đã có các chuyển đổi gần đây. Lợi nhuận tài chính phụ thuộc hoàn toàn vào việc giá cả duy trì hỗ trợ và khả năng phục hồi hiệu quả vận hành. Sự rõ ràng về quy định vẫn là yếu tố chưa rõ—liệu các khung quản trị mới có thực sự tạo điều kiện cho đầu tư nước ngoài hay các mô hình can thiệp trong quá khứ sẽ tái xuất hiện?

Thách Thức Thị Trường và Hạn Chế Vốn

Lời mời gọi đầu tư Venezuela của Trump đến vào thời điểm đầy thử thách. Nguồn cung dầu toàn cầu vẫn dồi dào, với giá giao dịch dưới ) mỗi thùng. Những điều kiện này làm giảm hứng thú của nhà đầu tư đối với các dự án lớn, rủi ro cao khi các cơ hội có lợi nhuận cao hơn ở nơi khác trên thế giới.

Vốn tự nhiên hướng về các khu vực có quy định rõ ràng và ổn định vận hành đã được chứng minh. Lịch sử Venezuela—bao gồm việc quốc hữu hóa Exxon Mobil và ConocoPhillips vào năm 2007—để lại một bóng ma dài. Các tranh chấp pháp lý kéo dài sau đó vẫn chưa được giải quyết, báo hiệu rủi ro pháp lý liên tục cho các nhà đầu tư mới.

Thách Thức Cấu Trúc Ngoài Chính Trị

Ngoài các tính toán địa chính trị, ngành năng lượng Venezuela còn đối mặt với sự xuống cấp trầm trọng về cấu trúc. Lao động có kỹ năng đã di cư, để lại khoảng trống về kinh nghiệm. Cơ sở hạ tầng đã chịu nhiều thập kỷ thiếu đầu tư. Tham nhũng đã làm suy yếu năng lực tổ chức.

Sự phục hồi thực sự đòi hỏi nhiều hơn các tín hiệu chính sách. Nó cần các cải cách bền vững: tái cơ cấu nợ, giải quyết các tranh chấp pháp lý trước đó, tiếp cận nguồn vốn đa phương, và cam kết rõ ràng về quản trị dựa trên quy tắc. Những điều kiện tiên quyết này vượt xa khả năng ảnh hưởng của bất kỳ tập đoàn nào.

Ảnh Hưởng Đến OPEC và Thị Trường Năng Lượng Toàn Cầu

Việc mở lại thành công ngành năng lượng Venezuela để thu hút đầu tư phương Tây có thể thay đổi căn bản thế cân bằng quyền lực của OPEC. Việc gia tăng sản lượng thêm 1-2 triệu thùng/ngày vào thị trường toàn cầu sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung hiện tại và gây áp lực lên giá cả.

Ảnh hưởng của OPEC đã rõ rệt hơn. Giá dầu đã ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất kể từ 2020, giảm mạnh trong năm 2025. Trong khi OPEC+ đã công bố tạm dừng tăng nguồn cung đến đầu 2026, thì việc tăng sản lượng Venezuela sẽ làm gia tăng áp lực lên các cơ chế giữ giá của cartel vốn đã mong manh.

Nhìn Xa: Rủi Ro Và Phần Thưởng

Đối với Shell, Chevron, BP và các đối thủ cạnh tranh, Venezuela thể hiện tiềm năng địa chất lớn nhưng khả năng thương mại chưa chắc chắn. Mỏ Dragon và các trữ lượng xung quanh có thể thực sự là nền móng cho hàng thập kỷ hoạt động hiệu quả và lợi nhuận đáng kể cho cổ đông.

Tuy nhiên, thành công phụ thuộc phần lớn vào các yếu tố ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp: cam kết chính trị bền vững, khung quy định ổn định, tiếp cận vốn với điều kiện hợp lý, và tránh rủi ro quốc hữu hóa. Cho đến khi các điều kiện này được củng cố, ngay cả địa chất hấp dẫn cũng không thể vượt qua rủi ro đầu tư căn bản.

Các tập đoàn năng lượng đang theo dõi chặt chẽ, chuẩn bị cho cơ hội trong khi vẫn duy trì sự thận trọng chiến lược. Sự phục hồi năng lượng Venezuela vẫn còn khả thi—nhưng thành công hay thất bại sẽ do chính việc thực thi quyết định.