Các ông lớn về Bộ nhớ và Lưu trữ đã mang lại lợi nhuận bùng nổ trong năm 2025—Nhưng định giá vẫn còn hấp dẫn không?

Năm của Bộ Nhớ Flash và Lưu Trữ Dữ Liệu

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo chiếm lĩnh năm 2025 không chỉ làm giàu các nhà thiết kế chất bán dẫn—nó còn tạo ra những người chiến thắng bất ngờ trong lĩnh vực bộ nhớ và lưu trữ dữ liệu. Trong khi các nhà sản xuất chip thu hút sự chú ý, ba công ty trong S&P 500 đã âm thầm ghi nhận lợi nhuận khủng bằng cách tận dụng nhu cầu tăng cao về hạ tầng lưu trữ dung lượng lớn.

Sandisk (NASDAQ: SNDK), Western Digital (NASDAQ: WDC), và Micron Technology (NASDAQ: MU) cùng nhau chứng minh rằng cuộc cách mạng AI mở rộng ra xa hơn nữa về sức mạnh xử lý, bao gồm cả hạ tầng vật lý vận hành các trung tâm dữ liệu và nền tảng đám mây.

Ba Nhà Thắng Thắng Này Đã Đứng Vững Như Thế Nào

Khoảng cách giữa vị trí thứ nhất và thứ ba đã phản ánh rõ tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Ra mắt ấn tượng của Sandisk: Mới đây sau khi tách khỏi Western Digital vào tháng 2 năm 2025, Sandisk gia nhập S&P 500 vào tháng 11 và ngay lập tức thu hút sự chú ý với mức tăng 559% vào cuối năm. Công ty chuyên về ổ cứng thể rắn (SSDs), thẻ nhớ và bộ nhớ flash—các sản phẩm quan trọng cho truyền dữ liệu tốc độ cao và di động.

Trong quý tháng 10, Sandisk ghi nhận doanh thu 2,3 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ hợp tác với năm nhà vận hành trung tâm dữ liệu siêu lớn. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt là những dấu hiệu đáng lo ngại: lợi nhuận ròng giảm 47% cùng kỳ do chi phí lãi vay tăng gây áp lực lên lợi nhuận. Công ty đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 20—khá khiêm tốn theo tiêu chuẩn cổ phiếu AI, nhưng dựa trên giả định tăng trưởng lạc quan.

Western Digital tiến bộ ổn định: Với mức tăng 238%, Western Digital chứng minh rằng đa dạng hóa và lợi nhuận là điều quan trọng. Công ty chiếm lĩnh thị trường ổ cứng ngoài và lưu trữ sao lưu, đạt doanh thu 2,8 tỷ USD trong quý mới nhất cùng với lợi nhuận ròng tăng 144% lên 1,2 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp của họ vượt xa Sandisk, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí và sức mạnh định giá.

Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 25, Western Digital có vẻ phù hợp hơn để duy trì tăng trưởng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Thương hiệu đã được thiết lập trong lĩnh vực bảo vệ dữ liệu doanh nghiệp khiến đây là một khoản đầu tư dài hạn ổn định hơn cho các nhà đầu tư có ý thức rủi ro, lạc quan về sự mở rộng của lưu trữ dữ liệu.

Micron – Chiến lược hiệu quả: Với mức tăng 198%, Micron Technology chứng minh rằng việc tái cấu trúc quyết đoán có thể mở khóa niềm tin của nhà đầu tư. Quyết định gần đây của công ty rút khỏi phân khúc người tiêu dùng Crucial và tập trung vào khách hàng doanh nghiệp phản ánh một cược chiến lược vào các cơ hội bền vững, có biên lợi nhuận cao hơn.

Các con số chứng minh sự chuyển hướng này: quý gần nhất của Micron ghi nhận tăng trưởng doanh thu 57% và biên lợi nhuận 40%—là các số liệu tài chính rõ ràng nhất trong ba công ty. Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng chỉ là 10, điều này làm cho nó trở thành mức định giá hấp dẫn nhất.

Liệu Điều Này Còn Có Ý Nghĩa Cho Năm 2026?

Sandisk vẫn là lựa chọn mang tính đầu cơ cao nhất. Định giá của nó đã phản ánh nhu cầu liên tục từ các nhà siêu lớn, hạn chế khả năng tăng trưởng nếu tốc độ tăng trưởng chậm lại. Sự giảm 47% lợi nhuận đặc biệt đáng lo ngại khi xét đến tình trạng phát hành công khai gần đây của công ty và nhu cầu tái cấp vốn.

Western Digital cung cấp một sự cân bằng hợp lý. Định giá cao hơn được bù đắp bởi khả năng sinh lợi thực sự và đặc tính phòng thủ của lĩnh vực lưu trữ sao lưu. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với hạ tầng dữ liệu mà không chịu rủi ro quá mức, đây là một lựa chọn đáng xem xét.

Micron dường như phù hợp nhất để tiếp tục tăng giá trị. Tập trung vào DRAM cho hệ thống doanh nghiệp, cấu trúc chi phí kỷ luật và định giá hợp lý tạo ra một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn. Biên lợi nhuận 40% cung cấp lớp đệm chống lại bất kỳ sự chậm lại ngắn hạn nào trong khả năng mở rộng của AI.

Những lợi nhuận năm 2025 phản ánh sự nhận thức hợp lý về một sự chuyển đổi cấu trúc: hạ tầng AI cần bộ nhớ và lưu trữ cũng như khả năng tính toán. Việc các cổ phiếu này tăng cao hơn trong năm 2026 phụ thuộc vào việc liệu sự thay đổi về nhu cầu này có trở thành vĩnh viễn hay chỉ là sự gia tốc tạm thời.