OPEC+ Đóng băng sản lượng đẩy giá dầu thô Quý 1 tăng cao hơn giữa lo ngại về nguồn cung

Thị trường tăng trưởng nhờ quyết định sản lượng của OPEC+

Thị trường dầu thô tăng mạnh hôm nay sau khi OPEC+ chính thức xác nhận rằng mức sản lượng sẽ duy trì ổn định trong suốt Quý 1 năm 2026. Dầu WTI tháng 2 (CLG26) tăng +0.88 (+1.54%), trong khi xăng RBOB tháng 2 (RBG26) tăng +0.0192 (+1.13%). Quyết định giữ nguyên sản lượng—thay vì tăng tốc—đã đảo ngược các mất mát đầu phiên và kích hoạt một đợt tăng mạnh cả trong dầu thô lẫn các sản phẩm tinh chế.

Thông báo của nhóm vào tháng 11 đã dự báo tăng sản lượng tháng 12 thêm 137.000 thùng mỗi ngày, với ý định tạm dừng mở rộng thêm trong quý đầu tiên. OPEC+ lý giải việc tạm dừng này bằng việc dự báo dư thừa dầu toàn cầu, báo hiệu sự thận trọng về việc cung vượt quá cầu trong bối cảnh thị trường đối mặt với áp lực từ biên lợi nhuận tinh chế yếu và các nguồn cung cạnh tranh.

Các điểm áp lực phía cung hỗ trợ diễn biến giá

Bất ổn địa chính trị tại Nga, Trung Đông, Nigeria và Venezuela tiếp tục duy trì sự hỗ trợ cho định giá dầu thô. Các hoạt động quân sự của Ukraine đã nhắm vào khoảng 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong bốn tháng qua, làm hạn chế đáng kể vị thế xuất khẩu của Nga. Các cuộc tấn công tàu chở dầu ở biển Baltic—với ít nhất sáu tàu bị tấn công kể từ cuối tháng 11—đã làm giảm khả năng vận chuyển dầu của Nga.

Các lệnh trừng phạt quốc tế từ Mỹ và EU đối với hạ tầng dầu mỏ của Nga đã làm trầm trọng thêm các hạn chế này, tạo ra áp lực nguồn cung làm giảm tác động của việc tạm dừng sản xuất chung do OPEC+ công bố. Sản lượng của OPEC trong tháng 11 giảm 10.000 bpd xuống còn 29,09 triệu bpd, phản ánh những khó khăn mà các thành viên gặp phải trong việc thực hiện các kế hoạch tăng sản lượng.

Câu chuyện về tồn kho: Dấu hiệu yếu kém trong dự trữ có thể báo hiệu sự phục hồi nhu cầu

Dữ liệu của Vortexa công bố hôm nay cho thấy tồn kho dầu thô nổi tại các tàu chở dầu đứng yên ở mức 119,35 triệu thùng, giảm 3,4% so với tuần trước. Sự giảm này cho thấy các nhà tinh chế và thương nhân đang khai thác lượng dầu dự trữ, gợi ý về sự cải thiện trong điều kiện cầu thị trường. Các mua dầu của Trung Quốc đặc biệt đáng chú ý—dự kiến nhập khẩu tháng 12 đạt 12,2 triệu thùng mỗi ngày (tăng 10% hàng tháng), do hoạt động xây dựng lại tồn kho ở châu Á.

Tồn kho dầu thô của Mỹ tính đến ngày 26 tháng 12 thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm khoảng 3,0%, theo báo cáo của EIA hôm thứ Tư tuần trước. Dự trữ xăng tăng 1,9% so với mức trung bình mùa vụ, trong khi các loại dầu chưng cất thấp hơn trung bình 3,7%. Sản lượng dầu của Mỹ giữ ổn định ở mức 13,827 triệu bpd trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12, vẫn thấp hơn một chút so với mốc kỷ lục 13,862 triệu bpd ghi nhận ngày 7 tháng 11.

Triển vọng Quý 1: Cân bằng giữa lo ngại dư thừa và hạn chế sản xuất

Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo giữa tháng 10 rằng năm 2026 sẽ có dư thừa toàn cầu kỷ lục 4,0 triệu thùng mỗi ngày. OPEC+ đang cố gắng khôi phục 2,2 triệu bpd từ các cắt giảm thực hiện đầu năm 2024, mặc dù còn 1,2 triệu bpd chưa được khôi phục. Tổ chức đã điều chỉnh dự báo thị trường Quý 3 năm 2025 từ thiếu hụt sang dư thừa, hiện dự kiến dư thừa 500.000 bpd so với dự báo trước đó là thiếu hụt 400.000 bpd.

Ước tính sản lượng dầu của Mỹ đã tăng lên 13,59 triệu bpd cho năm 2025, từ mức 13,53 triệu bpd trước đó. Dữ liệu của Baker Hughes hôm thứ Ba tuần trước cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ tăng lên 412 trong tuần ngày 2 tháng 1, phục hồi sau mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn khoan vào giữa tháng 12. Ngành này vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh 627 giàn khoan ghi nhận vào tháng 12 năm 2022, cho thấy tăng trưởng sản xuất đang gặp khó khăn do các trở ngại trong khoan.

Xu hướng kỹ thuật và tâm lý hỗ trợ

Chỉ số đồng đô la (DXY00) giảm khỏi mức cao trong ba tuần hôm nay, tạo điều kiện thuận lợi cho các hàng hóa định giá bằng đô la. Thêm vào đó, đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán đã thúc đẩy tâm lý rủi ro và nhu cầu năng lượng. Tuy nhiên, sự yếu kém của chênh lệch giá crack dầu—hiện ở mức thấp nhất trong 11 tháng—đã làm giảm động lực mua dầu của các nhà tinh chế, tạo ra áp lực ngược chiều đối với đà tăng giá trong Quý 1.