Cuộc tranh luận về bong bóng AI ngày càng gay gắt — Nhưng 3 ông lớn công nghệ này chứng minh không phải tất cả các trò chơi AI đều là cường điệu

Với định giá tăng vọt và sự hoài nghi ngày càng gia tăng, câu hỏi vẫn còn đó: liệu đợt tăng giá AI có bền vững hay chúng ta đang hướng tới một đợt điều chỉnh? Dữ liệu cho thấy việc chọn đúng các đối tượng chơi chính quan trọng hơn bao giờ hết.

Tại sao cuộc nói chuyện về bong bóng AI lại sai lệch

S&P 500 đã tăng 79% trong ba năm qua, thúc đẩy những lo ngại hợp lý về việc định giá quá cao. Tuy nhiên, Motley Fool’s 2026 AI Investor Outlook phát hiện rằng 60% số người tham gia khảo sát — bao gồm 67% của thế hệ Z và 70% những người có thu nhập cao — vẫn lạc quan về các công ty tập trung vào AI trong dài hạn. Thực tế ở đây: không phải tất cả cổ phiếu AI đều giống nhau. Đầu tư vào các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, ngay cả ở mức định giá cao, đã từng vượt trội hơn so với các đợt điều chỉnh của thị trường.

ASML: Nền tảng không thể lay chuyển

ASML (NASDAQ: ASML) hoạt động trong một phân khúc thị trường không có đối thủ thay thế. Là nhà sản xuất duy nhất trên thế giới các máy khắc tia cực tím cực kỳ cao (EUV), công ty kiểm soát hạ tầng quan trọng mà các nhà sản xuất chip như Nvidia, Broadcom, và Advanced Micro Devices phụ thuộc vào.

Những máy móc này không phải là xa xỉ — chúng là yêu cầu tuyệt đối. Việc tạo ra các chip AI tiên tiến với các transistor dày đặc đòi hỏi độ chính xác EUV mà các nhà máy truyền thống không thể cung cấp. Khi nhu cầu tính toán AI tăng cao trong thập kỷ tới, các nhà máy sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục đầu tư vào thiết bị của ASML. Đó không phải là suy đoán; đó là sự tất yếu về cấu trúc.

Nvidia: Vẫn là thế lực thống trị dù có đối thủ mới

Cạnh tranh đang dần xuất hiện. Các chip tùy chỉnh từ Broadcom, AMD, và các nỗ lực hợp tác của Alphabet đã bắt đầu chiếm thị phần của Nvidia trong một số phân khúc tăng tốc AI. Nhưng điều quan trọng là: Nvidia vẫn là nhà dẫn đầu thị trường trong các GPU cao cấp và các giải pháp rack quy mô dữ liệu cho các nhà vận hành quy mô siêu lớn.

Tỷ suất lợi nhuận ròng 53% của công ty kể câu chuyện — hơn một nửa mỗi đô la doanh thu chuyển thành lợi nhuận sau thuế. Ngay cả khi áp lực cạnh tranh làm giảm sức mạnh định giá và biên lợi nhuận co lại, Nvidia vẫn là một doanh nghiệp xuất sắc. Dù khách hàng đám mây chọn Oracle thay vì Amazon Web Services hay dùng Claude của Anthropic thay vì ChatGPT, thì các chip của Nvidia đều là nền tảng cho tất cả họ. Đó là sự đa dạng hóa danh mục đầu tư tích hợp trong một cổ phiếu duy nhất.

Microsoft: Nhà đa dạng hóa bị bỏ quên

Microsoft (NASDAQ: MSFT) có thể là sự tiếp xúc AI cân bằng nhất hiện có. Công ty nằm ở toàn bộ chuỗi giá trị: vận hành Azure, một trong những nền tảng đám mây lớn nhất thế giới; là nhà đầu tư lớn của OpenAI; và dẫn đầu trong các ứng dụng doanh nghiệp và trò chơi.

Dịch: Microsoft thu lợi từ hạ tầng AI, các mô hình nền tảng, và các ứng dụng dành cho người dùng cuối. Sự đa dạng này như một chiếc áo choàng bảo vệ chống lại bất kỳ phân khúc nào hoạt động kém. Thêm vào đó là cổ tức ngày càng tăng và chương trình mua lại cổ phiếu tích cực, khiến Microsoft giao dịch ở mức hợp lý 30 lần lợi nhuận dự kiến — một chiến lược giá trị ngầm hiểu như một cổ phiếu tăng trưởng.

Xây dựng danh mục AI chống chịu bão tố

Sai lầm cơ bản mà nhiều nhà đầu tư mắc phải là tập trung quá nhiều vào một phần của chuỗi giá trị AI. Tập trung quá nhiều vào các nhà sản xuất chip hoặc các vị trí chỉ phần mềm khiến danh mục dễ bị tổn thương khi bất kỳ phân khúc nào gặp trục trặc.

Cách tiếp cận tốt hơn: giữ các vị trí trong toàn bộ hệ sinh thái. ASML mang đến cho bạn cơ hội hạ tầng không thể thay thế, Nvidia cung cấp sự thống trị trong sản xuất chip với sức mạnh định giá đã được chứng minh, và Microsoft mang lại sự cân bằng trong tiếp xúc đám mây, mô hình, và ứng dụng. Cùng nhau, họ tạo thành một phân bổ phòng thủ nhưng vẫn mang tính tấn công, nắm bắt cơ hội AI trong khi quản lý rủi ro tập trung.

Cuộc nói chuyện về bong bóng AI sẽ còn tiếp tục. Điều quan trọng là bạn đặt vốn của mình ở đâu — không phải trong cơn sốt, mà trong những công ty thực sự không thể bị thay thế.