D-Wave Quantum vs. Quantum Computing Inc.: Đối thủ nào có triển vọng hệ thống lượng tử tốt hơn?

So sánh Đầu tư Nhìn tổng quan

Hai đối thủ lớn đang định hình lại bức tranh điện toán lượng tử với các phương pháp công nghệ hoàn toàn khác nhau. D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) xây dựng hệ thống làm mát lượng tử với sự hiện diện rõ ràng trên thị trường, trong khi Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) đặt cược vào công nghệ lượng tử quang học. Khoảng cách về hiệu suất kể chuyện thú vị: cổ phiếu của D-Wave đã tăng gần 200% trong năm qua, trong khi QCi giảm 35%—một tín hiệu rõ ràng về tâm lý thị trường hiện tại đối với các giải pháp điện toán lượng tử này.

Hiệu suất thị trường và Thực tế Định giá

Sự khác biệt trong hiệu suất cổ phiếu phản ánh những mối quan tâm sâu hơn về định giá và thực thi. Hiện tại, D-Wave có vốn hóa thị trường 10,7 tỷ USD, giao dịch ở mức 138 lần doanh thu dự kiến năm 2027. Định giá 2,7 tỷ USD của QCi có vẻ rẻ hơn trên giấy tờ với 179 lần doanh thu dự kiến, nhưng mức chênh lệch này cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn hoài nghi về khả năng mở rộng của công ty.

So sánh doanh thu cho thấy lý do: D-Wave đã tạo ra 8,83 triệu USD doanh thu trong năm 2024, so với chỉ 0,37 triệu USD của QCi. Trong khi cả hai công ty đều đang lỗ, nền tảng đám mây Leap của D-Wave cung cấp dòng doanh thu định kỳ mà QCi chưa thể bắt kịp. Các dự báo của nhà phân tích dự đoán tăng trưởng bùng nổ đến năm 2027, với D-Wave có thể đạt 78,28 triệu USD doanh thu trong khi QCi có thể mở rộng lên 14,99 triệu USD—một khoảng cách phản ánh sự khác biệt về thời gian và rủi ro thực thi.

Các phương pháp công nghệ xác định cuộc cạnh tranh

Kiến trúc đã được chứng minh của D-Wave

Hệ thống lượng tử của D-Wave sử dụng qubit dòng siêu dẫn, thúc đẩy electron qua các vòng siêu dẫn để đạt được nhiều trạng thái lượng tử cùng lúc. Công nghệ này cung cấp dịch vụ làm mát lượng tử giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa các quy trình phức tạp, logistics chuỗi cung ứng và phân bổ tài nguyên. Hệ thống lượng tử Advantage2 mới nhất của công ty chạy trên 4.400 qubit và giải quyết các bài toán mạng 3D nhanh hơn khoảng 25.000 lần so với phiên bản trước, đồng thời tiêu thụ ít năng lượng hơn.

Các hệ thống riêng lẻ có giá cao từ $20 triệu đến $40 triệu USD, tạo ra các đỉnh doanh thu biến đổi. Tuy nhiên, nền tảng thu nhập ổn định đến từ các đăng ký trên nền tảng Leap, cung cấp quyền truy cập dựa trên đám mây vào khả năng tính toán lượng tử. Thỏa thuận: các hệ thống này yêu cầu hạ tầng làm mát cryogenic, khiến chúng lớn về kích thước, đắt tiền để bảo trì và tiêu thụ nhiều năng lượng.

Hướng đi quang học mới của QCi

QCi tiếp cận vấn đề khả năng tiếp cận của điện toán lượng tử theo cách khác thông qua các chip quang học sử dụng các hạt ánh sáng thay vì electron. Phương pháp này mang lại lợi thế hấp dẫn—hệ thống quang học hoạt động ở nhiệt độ phòng mà không cần cryogenic đắt tiền và có thể tận dụng các cơ sở sản xuất bán dẫn hiện có để sản xuất hàng loạt.

Tuy nhiên, công nghệ vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. QCi mới chỉ giao hàng cho một số ít viện nghiên cứu và các công ty thiết kế kể từ khi ra mắt nhà máy đúc. Các hệ thống lượng tử quang học gặp phải các giới hạn vật lý nội tại: photon bị tán xạ và hấp thụ khi đi qua các thành phần quang học, hạn chế hiệu quả trong các kiến trúc lượng tử lớn hơn.

Đường hướng doanh thu và kỳ vọng tăng trưởng

Dữ liệu tài chính lịch sử cho thấy nền tảng kinh doanh của D-Wave đã ổn định:

Các dự báo tương lai vẽ ra một bức tranh khác, với cả hai công ty dự kiến đạt tốc độ tăng trưởng đáng kể:

Các dự báo này giả định cả hai công ty thực hiện hoàn hảo và vượt qua các thử thách lớn về sản xuất, công nghệ và thương mại.

Góc nhìn Đầu tư: Rủi ro và Cơ hội

Không công ty nào là lựa chọn an toàn trong môi trường định giá hiện nay. Cả hai đều giao dịch ở các mức nhân với kỳ vọng tăng trưởng nhiều năm, ít có chỗ cho các sai sót trong thực thi. Một đợt điều chỉnh thị trường trong các cổ phiếu công nghệ đầu cơ có thể gây ra các đợt giảm đáng kể cho cả hai nhà chơi điện toán lượng tử.

Nếu buộc phải chọn giữa hai thì D-Wave Quantum có lợi thế hơn. Công ty vận hành với mô hình kinh doanh đã được thiết lập rõ ràng hơn, tạo ra các dòng doanh thu rõ ràng, và giao dịch ở mức giá trên doanh số thấp hơn một chút so với QCi. Công nghệ hệ thống lượng tử của họ đã chứng minh tính ứng dụng, và nền tảng Leap cung cấp sự ổn định doanh thu định kỳ.

Hướng đi quang học của QCi mang tiềm năng biến đổi—chi phí vận hành thấp hơn và khả năng mở rộng có thể cuối cùng sẽ làm thay đổi ngành công nghiệp. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức kỹ thuật chưa được giải quyết, và công ty cần nhiều năm để chứng minh tính khả thi thương mại tương đương với vị trí hiện tại của D-Wave.

Phán quyết cuối cùng

Ngành điện toán lượng tử vẫn còn rất nhiều tính chất đầu cơ, và cả hai cổ phiếu đều mang rủi ro giảm đáng kể nếu thị trường giảm nhiệt đối với các câu chuyện tăng trưởng không có lợi nhuận. Thành tựu kinh doanh rõ ràng hơn, nền tảng doanh thu mạnh mẽ hơn, và định giá thấp hơn của D-Wave khiến nó là lựa chọn an toàn hơn một chút giữa hai chuyên gia điện toán lượng tử này, mặc dù cả hai đều chưa đủ lý do để tích trữ mạnh trong môi trường định giá hiện tại.