Tập đoàn chip nhớ lớn hướng tới mở rộng mạnh mẽ: Tại sao đà tăng 239% có thể chỉ là khởi đầu

Micron Technology, Inc. MU đã thực hiện một trong những thành tích ấn tượng nhất của thị trường trong năm 2025. Giao dịch với P/E dự phóng chỉ 9.12—gần 60% rẻ hơn nhiều so với mức 23.11 của thị trường chung—nhà sản xuất chip nhớ đã mang lại lợi nhuận khổng lồ 239% trong khi chỉ số S&P 500 chỉ đạt mức tăng khiêm tốn 18.7%. Sự khác biệt về định giá này báo hiệu hoặc là mức giá quá thấp, hoặc là một điểm vào vàng dành cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa.

Đà gió AI mà Không Ai Ngờ Được Nó Lâu Đến Thế Này

Điều gì đã thay đổi: Nhu cầu về chip nhớ không chỉ tăng đột biến; nó trở thành cấu trúc bền vững. Khác với các chu kỳ GPU trước đây từng phai nhạt, chi tiêu cho hạ tầng AI không có dấu hiệu giảm nhiệt. Micron Technology đứng ở trung tâm của sự chuyển đổi này—các chip DRAM và NAND của họ là các thành phần không thể thiếu trong mọi trung tâm dữ liệu mở rộng cho các khối lượng công việc AI.

Vị thế của công ty được củng cố bởi các cược chiến lược vào các công nghệ mới nổi. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã trở thành viên ngọc quý trong hạ tầng AI. Các sản phẩm HBM3E của Micron đã thu hút sự chú ý đáng kể, đặc biệt sau khi NVIDIA công bố chính thức Micron là nhà cung cấp HBM chính cho các GPU GeForce RTX 50 Blackwell của họ. Dịch ra: công ty đã đảm bảo tích hợp sâu vào chuỗi cung ứng AI đúng vào thời điểm mà năng lực bán dẫn trở thành điểm nghẽn.

Điều đáng nói không kém là sự mở rộng sản xuất của Micron Technology. Một nhà máy đóng gói tiên tiến HBM mới tại Singapore dự kiến khai trương vào năm 2026—với kế hoạch mở rộng thêm đến năm 2027—cho thấy một cược lớn vào nhu cầu AI duy trì. Đây không phải là một công ty chỉ đang phòng thủ; họ đang nhân đôi cược.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Về Đòn Bẩy Vận Hành

Kết quả quý 1 năm tài chính 2026 chứng minh rằng kịch bản tăng giá không chỉ là lời đồn:

• Doanh thu tăng 57% so với cùng kỳ lên $13.64 tỷ, vượt dự báo 7.26%
• EPS không GAAP tăng vọt 167% lên $4.78, vượt dự báo 22.25%
• Biên lợi nhuận gộp mở rộng đáng kể lên 56.8% từ 39.5% cùng kỳ năm ngoái
• Biên lợi nhuận hoạt động tăng lên 47% so với 27.5% của năm trước

Đây không phải là những cải tiến nhỏ lẻ—chúng là dấu hiệu của một công ty đang đạt đến điểm biến đổi. Việc mở rộng biên lợi nhuận đặc biệt quan trọng. Micron Technology đang chuyển đổi doanh thu gia tăng trực tiếp thành lợi nhuận, cho thấy sức mạnh định giá và hiệu quả vận hành có thể duy trì trong nhiều năm.

Định Giá Gào Thét Cơ Hội So Với Các Đối Thủ

Điều thú vị bắt đầu từ đây. So sánh các đối thủ cho thấy cơ hội:

Micron Technology giao dịch ở mức định giá thấp nhất mặc dù hoạt động trong thị trường nóng nhất (AI và HPC). Western Digital và Seagate—đều tăng lần lượt 219% và 189% trong năm 2025—đều có mức P/E cao hơn. Sự bất đối xứng này cho thấy Micron Technology mang lại rủi ro và phần thưởng tốt hơn cho năm 2026.

Các nhà phân tích dự kiến doanh thu năm tài chính 2026 sẽ tăng 89.3% và EPS sẽ tăng 278.3%. Ước tính EPS đã được điều chỉnh tăng 80.6% chỉ trong 30 ngày, cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn chậm phản ánh các cải thiện cơ bản.

Đa Dạng Hóa Tăng Tính Bảo Vệ

Ngoài các trung tâm dữ liệu AI, Micron Technology đã chiến lược chuyển hướng tiếp xúc sang ô tô, IoT công nghiệp và CNTT doanh nghiệp—những phân khúc ít biến động hơn so với điện tử tiêu dùng. Việc này tạo ra lớp đệm chống lại các chu kỳ suy thoái theo chu kỳ, một đặc điểm quan trọng cho các cổ phiếu bán dẫn đối mặt với chu kỳ giảm biên lợi nhuận tất yếu.

Cách tiếp cận danh mục này bảo vệ rủi ro giảm giá trong khi vẫn duy trì khả năng tăng trưởng lớn từ chi tiêu cho hạ tầng AI.

Kết Luận: Một Sự Kết Hợp Hiếm Có

Ít có tình huống nào kết hợp được đà gió thuận lợi mạnh mẽ, tăng tốc vận hành, định giá chiết khấu và sự lạc quan của các nhà phân tích cùng lúc. Micron Technology đáp ứng đủ cả bốn tiêu chí hướng tới năm 2026. Sự tăng 239% trong năm 2025 có thể ít giống như một sự hoàn tất, hơn là phần kết của màn một.

Xếp hạng Zacks hiện tại phản ánh vị trí Mua mạnh cho cổ phiếu.