Cuộc đua Hydro xanh: Bloom Energy và Plug Power vẽ ra các con đường khác nhau để dẫn đầu thị trường

Cảnh Quan Thị Trường Hiện Tại

Hai công ty đang định hình lại ngành năng lượng với các phương pháp công nghệ đối lập. Bloom Energy (NYSE: BE) và Plug Power (NASDAQ: PLUG) đã nổi lên như những nhân tố trung tâm trong nền kinh tế hydro, mỗi công ty theo đuổi các chiến lược khác nhau để nắm bắt cơ hội thị trường. Các đường hướng hiệu suất của họ trong năm 2025 kể những câu chuyện tiết lộ về tâm lý nhà đầu tư và khả năng công nghệ.

Cổ phiếu của Bloom Energy tăng khoảng 290% trong năm 2025, phản ánh sự tin tưởng mạnh mẽ của thị trường vào mô hình kinh doanh của họ. Công ty ghi nhận doanh thu quý là $519 triệu, tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là 57%, với biên lợi nhuận gộp mở rộng thêm 5.4 điểm phần trăm. Các số liệu này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn của họ, đặc biệt từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quản lý khối lượng tính toán lớn cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo.

Hiệu suất của Plug Power thể hiện một bức tranh đối lập. Trong khi công ty báo cáo những cải thiện vận hành khiêm tốn trong ba quý đầu của năm 2025—bao gồm giảm lỗ hoạt động và tăng doanh thu—thì cổ phiếu của họ giảm hơn 4% trong năm. Bộ phận điện phân của công ty tạo ra $65 triệu doanh thu quý, thể hiện sức mạnh trong các phân khúc kinh doanh cụ thể mặc dù thị trường chung gặp khó khăn.

Phân Biệt Công Nghệ và Vị Thế Thị Trường

Kiến trúc pin nhiên liệu oxit rắn của Bloom Energy cung cấp năng lượng cho các dự án của các khách hàng doanh nghiệp danh tiếng như AT&T, Honda, và Oracle. Vị thế cạnh tranh của công ty đã được củng cố đáng kể sau một hợp tác trị giá $5 tỷ đô với Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), nhằm cung cấp các giải pháp năng lượng tại chỗ cho hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu. Sự hợp tác này báo hiệu sự tin tưởng của các tổ chức vào độ trưởng thành và khả năng mở rộng của công nghệ của Bloom.

Plug Power đã xây dựng các mối quan hệ với các doanh nghiệp bán lẻ và logistics lớn. Các hợp tác với Amazon và Walmart cung cấp các kênh phân phối quan trọng và kinh nghiệm thực tế trong triển khai. Công ty hưởng lợi từ lợi thế đi đầu trong công nghệ pin nhiên liệu màng trao đổi proton, chiếm vị trí trong một phân khúc thị trường mà các nhà phân tích dự đoán có thể đạt 60.5 tỷ đô la vào năm 2030.

Hạn Chế Tăng Trưởng và Rủi Ro Thực Hiện

Bloom Energy đối mặt với các thách thức mở rộng công suất khi theo đuổi lộ trình tăng gấp đôi năng lực sản xuất lên 2 gigawatt trong năm 2026. Những thiếu hụt trong việc đạt được các mục tiêu này có thể gây thất vọng cho nhà đầu tư và gây áp lực định giá.

Plug Power đã điều hướng qua các phức tạp vận hành, bao gồm các thách thức về tiêu hao tiền mặt trong quá khứ và trì hoãn dự án. Đường hướng của công ty phụ thuộc rất lớn vào việc thúc đẩy nhanh chóng việc chấp nhận hydro xanh và duy trì các chính sách hỗ trợ của chính phủ. Bất kỳ sự suy giảm nào trong khung chính sách hoặc thời gian dự án đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng ngắn hạn.

Ảnh Hưởng Đầu Tư

Đối với các nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định ngắn hạn và các con đường rõ ràng để đạt lợi nhuận, Bloom Energy mang lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn nhờ vào đà phát triển hiện tại và cải thiện biên lợi nhuận. Ngược lại, Plug Power phù hợp với các nhà đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn, những người tin rằng hạ tầng hydro xanh sẽ đạt được tăng trưởng theo cấp số nhân trong thập kỷ tới.

Yếu tố quyết định cuối cùng sẽ là liệu việc chấp nhận nền kinh tế hydro có diễn ra theo tốc độ dự kiến hay không. Nếu quá trình chuyển đổi này tăng tốc như dự đoán, thị trường mở rộng của Plug Power có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Tuy nhiên, khả năng thực thi xuất sắc của Bloom Energy và khả năng dự báo tài chính ngắn hạn của họ cung cấp các cơ hội tạo giá trị rõ ràng trong ngắn hạn.