Sự mất cân đối giữa xuất khẩu LNG và sự yếu đi của giá khí tự nhiên vào đầu năm 2026

Trong khi nhu cầu khí tự nhiên hóa lỏng (“LNG”) đạt đỉnh cấu trúc, giá khí tự nhiên lại bất ngờ gặp khó khăn trong việc tăng tốc. Nguyên nhân? Sự kết hợp của điều kiện mùa đông ôn hòa, lượng dự trữ giảm ít hơn dự kiến và mức sản xuất nội địa mạnh mẽ đang giữ giá trị ngắn hạn ở mức thấp. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc, các cổ phiếu khí tự nhiên như EQT Corporation EQT, Expand Energy EXE, và Coterra Energy CTRA mang lại cơ hội hấp dẫn hơn so với việc theo đuổi biến động giá hàng ngày, vì các nhà sản xuất này vẫn dựa trên các mô hình cầu dài hạn mang tính cấu trúc.

Thời tiết ôn hòa chi phối hoạt động thị trường bất chấp kỷ lục xuất khẩu

Hợp đồng khí tự nhiên chuẩn của Mỹ kết thúc tuần trước ở mức $3.618 mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh, ghi nhận giảm tuần sau khi gặp khó khăn duy trì đà tăng trên mức $4 . Dự báo nhiệt độ ấm hơn bình thường trên phần lớn khu vực Lower 48 đã làm giảm kỳ vọng về tiêu thụ sưởi ấm mùa đông. Thêm vào đó, lượng dự trữ rút ra gần nhất là 38 tỷ feet khối — thấp hơn đáng kể so với dự báo của các nhà phân tích — cho thấy lượng tồn kho không giảm nhanh như thị trường đã dự đoán. Sản lượng cao kỷ lục của Mỹ vẫn tiếp tục gây áp lực giảm giá, ngay cả khi các nhà máy LNG duy trì khối lượng xuất khẩu cao kỷ lục trong suốt tháng 12.

Lưu lượng LNG kỷ lục chưa đủ để hỗ trợ giá

Mâu thuẫn nổi bật của thị trường ngày hôm nay là khả năng xuất khẩu LNG của Mỹ đang gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, với lưu lượng khí cung cấp trung bình đến các nhà máy lớn đạt kỷ lục mới trong tháng 12. Nhu cầu mạnh mẽ này về nước ngoài về lý thuyết nên hỗ trợ giá. Tuy nhiên, thị trường vẫn tập trung vào các tín hiệu thời tiết tức thì trong mùa đông cao điểm. Khi dự báo trở nên ôn hòa và sản lượng tăng mạnh, ngay cả hoạt động xuất khẩu mạnh cũng gặp khó khăn trong việc bù đắp áp lực giảm giá từ các yếu tố cung nội địa. Trong khi nhu cầu LNG đã giảm bớt phần nào mức giảm sâu có thể xảy ra, nó vẫn chưa đủ mạnh để đẩy giá lên cao hơn do bối cảnh ngắn hạn yếu hơn.

Các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn so với cơ hội dài hạn

Con đường phía trước của khí tự nhiên phụ thuộc vào hai động lực cạnh tranh. Trong ngắn hạn, dữ liệu thời tiết mới và các báo cáo dự trữ hàng tuần sẽ quyết định hướng đi của giá — một đợt lạnh đột ngột có thể làm chặt chẽ hơn cân bằng cung cầu, trong khi nhiệt độ ấm kéo dài sẽ giữ lượng rút ra hạn chế và giá chịu áp lực. Điều này giải thích cho sự biến động gần đây của thị trường.

Ngoài các biến động này, bức tranh cơ bản vẫn ủng hộ các nhà đầu tư kiên nhẫn. Hạ tầng xuất khẩu LNG ngày càng phát triển đại diện cho một điểm neo cầu dài hạn vượt qua các nhiễu loạn theo mùa của thời tiết. Khi mùa đông tiến triển và nhiệt độ lạnh cuối cùng đến, lượng rút ra có thể tăng lên. Từ góc độ xây dựng danh mục, sự yếu đi tạm thời do thời tiết có thể tạo ra cơ hội vào lối vào hấp dẫn, đặc biệt ở các nhà sản xuất có quy mô đã được chứng minh và hiệu quả vận hành cao.

Ba nhà sản xuất khí tự nhiên đáng xem xét

EQT Corporation nổi bật là nhà sản xuất khí tự nhiên hàng đầu của quốc gia theo khối lượng bán hàng trung bình hàng ngày. Tập trung tại Vành đai Appalachian (Ohio, Pennsylvania, và West Virginia), khí tự nhiên chiếm hơn 90% trong danh mục sản xuất của công ty. EQT đã liên tiếp vượt dự báo lợi nhuận theo ước tính của Zacks trong bốn quý liên tiếp, với mức vượt trung bình của bốn quý gần nhất khoảng 16.7%. Cổ phiếu này xếp hạng Zacks 3 (Giữ).

Expand Energy đã trở thành nhà sản xuất khí tự nhiên lớn nhất nước Mỹ sau sự hợp nhất Chesapeake-Southwestern. Các vị trí chính của công ty tại các lưu vực Haynesville và Marcellus giúp nó tận dụng các xu hướng thuận lợi từ xuất khẩu LNG, nhu cầu năng lượng trung tâm dữ liệu, triển khai xe điện, và các sáng kiến điện khí hóa lưới điện. Các dự báo của Zacks cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2025 có thể tăng 317.7% so với cùng kỳ, mặc dù trung bình lợi nhuận bất ngờ trong bốn quý gần nhất của công ty khoảng 4.9%.

Coterra Energy, một nhà vận hành độc lập có trụ sở tại Houston, tập trung vào thăm dò và sản xuất khí tự nhiên trên khoảng 186,000 mẫu đất ròng trong formation Marcellus Shale. Khí tự nhiên chiếm hơn 60% danh mục sản xuất của họ. Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong vòng ba đến năm năm là 27.8% — cao hơn mức trung bình ngành 17.2% — Coterra đã xây dựng vị thế cơ bản vững chắc. Công ty, có giá trị trên $20 tỷ đô la và xếp hạng 3 theo Zacks, trung bình lợi nhuận bất ngờ trong bốn quý gần nhất khoảng 6.6%.

Kết luận đầu tư

Sự yếu đi ngắn hạn của giá khí tự nhiên trong bối cảnh các yếu tố cơ bản của LNG mạnh mẽ tạo ra một sự mất cân đối tiềm năng mà các nhà đầu tư tinh ý có thể khai thác. Bằng cách tập trung vào các nhà sản xuất chất lượng cao có quy mô đã được xác lập và lợi thế cạnh tranh, các nhà đầu tư có thể tránh khỏi sự biến động thời tiết hàng ngày trong khi chuẩn bị cho các yếu tố cầu dài hạn đang định hình lại thị trường năng lượng toàn cầu.