Dự báo thời tiết ấm hơn của Mỹ ảnh hưởng đến định giá khí tự nhiên giữa bối cảnh sản lượng tăng

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên tiếp tục giảm và chạm mức thấp mới trong 2,25 tháng vào thứ Ba, với hợp đồng tháng 2 của Nymex đóng cửa giảm -0.173 (-4.91%). Sức yếu này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố giảm giá, trong đó đáng chú ý nhất là dự báo nhiệt độ trên mức bình thường trên toàn bộ lục địa Mỹ kéo dài đến đầu tháng 1, điều này sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu sưởi ấm và cho phép tích trữ dự trữ.

Theo dự báo của Xweather vào thứ Ba, nhiệt độ trên mức bình thường dự kiến sẽ chiếm ưu thế gần như toàn bộ đất nước đến ngày 10 tháng 1, với điều kiện theo mùa dự kiến sẽ trở lại trong nửa cuối tháng. Mô hình thời tiết này rất quan trọng—nhiệt độ ấm hơn trực tiếp làm giảm tiêu thụ nhiên liệu sưởi ấm, vốn thường hỗ trợ nhu cầu khí tự nhiên trong mùa đông, khiến thị trường dễ bị tích trữ dự trữ.

Áp lực từ phía cung tăng cường

Về phía cung, các trở ngại vẫn tiếp tục gia tăng. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) đã nâng dự báo sản lượng khí tự nhiên của Mỹ năm 2025 vào ngày 9 tháng 12 lên 107.74 bcf/ngày từ ước tính tháng 11 là 107.70 bcf/ngày. Mức sản lượng hiện tại vẫn gần mức cao lịch sử, với các giàn khoan đang hoạt động gần mức đỉnh 2 năm. Dữ liệu của Baker Hughes từ đầu tháng 1 cho thấy có 125 giàn khoan khí tự nhiên hoạt động—giảm 2 so với tuần trước nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức thấp 94 giàn khoan ghi nhận vào tháng 9 năm 2024.

Dữ liệu sản xuất theo thời gian thực nhấn mạnh sức mạnh của nguồn cung này. Sản lượng khí khô ở khu vực Lower-48 vào thứ Ba đạt 112.2 bcf/ngày, tăng 8.7% so với cùng kỳ năm ngoái theo dữ liệu của BNEF. Mức sản lượng cao này, kết hợp với nhu cầu giảm, đang tạo ra một áp lực giá theo cấu trúc.

Suy giảm nhu cầu và động thái dự trữ

Các số liệu về nhu cầu cho thấy bức tranh cũng khá rõ ràng. Tiêu thụ khí tại các bang Lower-48 vào thứ Ba đạt 89.5 bcf/ngày, giảm mạnh 25.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Lưu lượng xuất khẩu LNG đến các nhà máy của Mỹ đo được là 18.5 bcf/ngày cùng ngày, giảm 6.0% so với tuần trước, cho thấy nhu cầu quốc tế yếu hơn.

Báo cáo dự trữ của EIA ngày 26 tháng 12 đã củng cố tâm lý giảm giá. Mức dự trữ giảm chỉ 38 bcf trong tuần đó—ít hơn nhiều so với dự kiến trung bình là 51 bcf và thấp hơn đáng kể so với mức rút trung bình 5 năm là 120 bcf. Tính đến ngày 26 tháng 12, tổng dự trữ thấp hơn 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng cao hơn 1.7% so với trung bình mùa vụ 5 năm, cho thấy có đủ dự trữ dự phòng. Vị trí dự trữ này loại bỏ bất kỳ phần thưởng nào cho thị trường về sự thắt chặt nguồn cung.

Nhu cầu hạn chế bù đắp

Một yếu tố hỗ trợ nhỏ xuất phát từ dữ liệu sản xuất điện. Viện Điện lực Edison Electric Institute ngày 10 tháng 12 báo cáo rằng sản lượng điện của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 tăng 2.3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 85,330 GWh, với trung bình 52 tuần tăng 2.84% lên 4,291,665 GWh. Mặc dù sản lượng điện cao hơn có thể hỗ trợ nhu cầu phát điện bằng khí đốt, nhưng yếu tố này vẫn chưa đủ để chống lại tác động của dự báo thời tiết ấm hơn, sản xuất tăng và nhu cầu sưởi ấm giảm mạnh.

Bối cảnh quốc tế

Các yếu tố thị trường châu Âu bổ sung thêm góc nhìn cho định giá của Mỹ. Tính đến ngày 4 tháng 1, kho dự trữ khí của châu Âu đạt 60% công suất, thấp hơn đáng kể so với trung bình mùa vụ 73% của kỳ này, cho thấy điều kiện khí hậu tại châu Âu đang thắt chặt hơn—một yếu tố có thể kéo giảm lợi nhuận từ arbitrage LNG xuyên Đại Tây Dương và kinh tế xuất khẩu của Mỹ.

Sự hội tụ của các yếu tố này—sản lượng nội địa dồi dào, thời tiết ấm hơn làm giảm tiêu thụ, dự trữ thoải mái và nhu cầu yếu—đã tạo ra một môi trường đầy thử thách cho giá khí tự nhiên trong ngắn hạn.