Vượt ra ngoài tỷ lệ P/E: Tại sao EV-EBITDA lại quan trọng đối với các nhà đầu tư giá trị thông minh

Khi săn tìm các cổ phiếu bị định giá thấp, hầu hết các nhà đầu tư đều dựa vào tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) như công cụ sàng lọc chính. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giá trị dày dạn kinh nghiệm biết rằng có một phương pháp tinh vi hơn giúp phản ánh đầy đủ hơn giá trị thực của một công ty. Hệ số doanh nghiệp trên EBITDA thường tiết lộ những cơ hội tiềm ẩn mà phân tích P/E đơn giản có thể bỏ lỡ.

Hiểu về lợi thế của EV-to-EBITDA

Hãy phân tích những gì làm cho EV-to-EBITDA trở thành một phương pháp thay thế vượt trội so với P/E trong một số tình huống nhất định. Chỉ số này chia giá trị doanh nghiệp của một công ty cho lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ. Giá trị doanh nghiệp bao gồm vốn hóa thị trường cộng với nợ và cổ phiếu ưu đãi, trừ đi dự trữ tiền mặt—nói cách khác, là số tiền mà người mua sẽ thực sự trả cho doanh nghiệp đó.

Tại sao điều này lại quan trọng? EBITDA loại bỏ các khoản phí không phải tiền mặt như khấu hao và khấu trừ, giúp bạn có cái nhìn rõ ràng hơn về lợi nhuận hoạt động và khả năng tạo ra tiền mặt. Trong khi đó, tỷ lệ P/E dễ bị ảnh hưởng bởi các lựa chọn kế toán và không thể đánh giá các công ty thua lỗ một cách chính xác.

Điểm khác biệt then chốt là: EV-to-EBITDA tự động tính đến nợ trên bảng cân đối kế toán, điều mà P/E hoàn toàn bỏ qua. Điều này đặc biệt quan trọng khi so sánh các công ty có mức vay nợ cao hoặc đánh giá các ứng viên mua lại. Một công ty có tỷ lệ EV-to-EBITDA thấp cho thấy tiềm năng bị định giá thấp và có thể là mục tiêu mua lại hấp dẫn—thông tin mà P/E không thể truyền đạt.

Chỉ số này cũng tỏa sáng khi phân tích các tài sản đã khấu hao nhiều hoặc các công ty có cấu trúc nợ khác nhau. So với các chỉ số dựa trên lợi nhuận, nó gần như không thể bị thao túng. Tuy nhiên, EV-to-EBITDA cũng có giới hạn: tỷ lệ này biến động mạnh theo ngành, do đó so sánh chéo ngành có thể rủi ro. Các nhà đầu tư thông minh kết hợp nó với P/B, P/S và P/E để có một quy trình sàng lọc toàn diện.

Năm cổ phiếu đáp ứng tiêu chí giá trị nghiêm ngặt

Để xác định các cơ hội hấp dẫn, chúng tôi đã áp dụng nhiều bộ lọc:

• EV-to-EBITDA dưới trung vị ngành: Cho thấy định giá rẻ hơn
• P/E dự phóng dưới trung vị ngành: Cho thấy mức chiết khấu so với nhóm ngành
• Giá trên giá trị sổ sách (P/B) dưới trung vị ngành: Báo hiệu giá trị sổ sách đang bị định giá thấp
• Giá trên doanh thu (P/S) dưới trung vị ngành: Chi phí thấp hơn cho mỗi đô la doanh thu
• Tăng trưởng lợi nhuận ≥ trung vị ngành: Đảm bảo chất lượng cải thiện trong tương lai
• **Xếp hạng Zacks ≤ 2 (Mua mạnh hoặc Mua): **Lọc các tên được các nhà phân tích ưa chuộng có thành tích vượt trội
• Điểm số Giá trị ≤ B: Kết hợp với Xếp hạng Zacks hàng đầu, mang lại tiềm năng tăng trưởng tốt nhất

Trong số 16 cổ phiếu vượt qua các tiêu chuẩn nghiêm ngặt này, có năm nổi bật:

Plains GP Holdings (PAGP) hoạt động trong lĩnh vực vận chuyển, lưu trữ và tiếp thị dầu thô và sản phẩm tinh chế. Cổ phiếu xếp hạng #1 này đạt điểm A về Giá trị. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng lợi nhuận 27% vào năm 2026, với các ước tính của nhà phân tích đã điều chỉnh tăng 19,7% trong hai tháng qua—một tín hiệu rất tích cực.

DNOW Inc. (DNOW), nhà phân phối giải pháp năng lượng và công nghiệp toàn cầu, giữ vị trí xếp hạng #1 và điểm A về Giá trị. Công ty dự báo tăng trưởng lợi nhuận 18,5% cho năm 2026, được hỗ trợ bởi sự điều chỉnh tăng nhẹ 2,1% trong tuần gần đây.

Gibraltar Industries (ROCK) sản xuất các sản phẩm công nghiệp và xây dựng trên nhiều thị trường cuối khác nhau. Xếp hạng #2 với điểm A về Giá trị, dự kiến lợi nhuận tăng 11% vào năm 2026. Các hoạt động phân tích gần đây đã nâng dự báo trung bình thêm 1,5%.

Miller Industries (MLR), nhà dẫn đầu về thiết bị kéo và phục hồi xe, giữ vị trí #2 và điểm A về Giá trị. Câu chuyện tăng trưởng nổi bật ở đây là: dự kiến lợi nhuận sẽ tăng 139,5% vào năm 2026, được xác nhận bởi sự điều chỉnh tăng 19,7% trong ước tính—cho thấy các nhà phân tích trước đó đã đánh giá thấp đà phục hồi.

Sally Beauty Holdings (SBH), nhà bán lẻ cung cấp mỹ phẩm chuyên nghiệp quốc tế, duy trì vị trí #2 với điểm A về Giá trị. Hướng dẫn dự báo tăng trưởng lợi nhuận 8,4% trong năm tài chính 2026, với sự điều chỉnh tích cực 2,5% phản ánh kỳ vọng cải thiện đều đặn nhưng khiêm tốn.

Kết luận

EV-to-EBITDA giúp lấp đầy khoảng trống quan trọng mà tỷ lệ P/E để lại, đặc biệt đối với các doanh nghiệp nợ nhiều hoặc có khấu hao lớn. Kết hợp với các chỉ số định giá bổ sung và các tiêu chí chất lượng như Xếp hạng Zacks và Điểm số Giá trị, phương pháp này tạo ra một khung phân tích mạnh mẽ hơn để xác định các cổ phiếu bị định giá thấp có tiềm năng tăng trưởng thực sự. Năm cổ phiếu trên minh họa cách sàng lọc có kỷ luật qua nhiều chiều hướng có thể phát hiện ra các cơ hội hấp dẫn mà phân tích đơn giản bỏ lỡ.