Michael Burry cảnh báo: Đầu tư thụ động có thể làm trầm trọng thêm cuộc sụp đổ thị trường tiếp theo

Nhà đầu tư huyền thoại từng cảnh báo về khủng hoảng nhà ở giờ đây đang báo động về một điều gì đó có thể gây tàn phá hơn cả sự sụp đổ dot-com—và tất cả đều liên quan đến cách bạn có thể đang đầu tư ngay lúc này.

Rủi ro chưa từng có mà Michael Burry đang cảnh báo

Michael Burry, người sáng lập Scion Asset Management, không chỉ lo lắng về việc định giá cổ phiếu bị thổi phồng. Ông còn quan tâm đến sự dễ tổn thương cấu trúc mà đầu tư thụ động đã tạo ra trong toàn bộ thị trường. Khi các định giá đạt đến mức cực đoan—như hiện nay trên toàn diện thị trường—hậu quả có thể còn tồi tệ hơn nhiều so với thời kỳ dot-com.

Điểm khác biệt then chốt là gì: Năm 2000, các ngành cụ thể sụp đổ trong khi các ngành khác vẫn giữ vững. Ngày nay, với S&P 500 liên tiếp ghi nhận ba năm lợi nhuận hai chữ số và các nhà đầu tư đổ xô vào các quỹ thụ động, toàn bộ hệ thống có thể đổ vỡ cùng lúc.

Tại sao Đầu tư Thụ động là quả bom hẹn giờ tiềm ẩn

Khác với thời kỳ dot-com khi chỉ có cổ phiếu internet bị thổi phồng, các quỹ chỉ số và ETF ngày nay mở rộng phạm vi. Chúng nắm giữ hàng trăm công ty thuộc các ngành khác nhau, tất cả cùng tăng giá đồng bộ. Sự chuyển động đồng bộ này tạo ra một mối nguy hiểm tiềm ẩn.

“Toàn bộ sẽ sụp đổ,” Burry cảnh báo. Khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Nvidia—hiện có vốn hóa thị trường khoảng 4.6 nghìn tỷ đô la—bắt đầu lung lay, các nhà đầu tư thụ động không chỉ mất tiền trên Nvidia. Họ sẽ chịu lỗ trên toàn bộ danh mục của mình, vì các cổ phiếu lớn này chi phối phần lớn hiệu suất của quỹ chỉ số.

Thách thức là: Tỷ lệ P/E dự phóng của Nvidia dưới 25, nên nhìn bề ngoài không quá đắt cho một cỗ máy tăng trưởng. Tuy nhiên, ngay cả các định giá hợp lý cũng có thể đảo chiều khi tâm lý thay đổi, kéo theo tất cả xuống theo.

Kịch bản bán tháo hoảng loạn

Trong một đợt sụp đổ thị trường, hoảng loạn không phân biệt giữa nhà đầu tư thụ động và chủ động. Mọi người cùng nhau chạy khỏi thị trường cùng lúc. Nỗi sợ tâm lý trở nên tàn phá không kém gì yếu tố cơ bản yếu kém, gây ra một chuỗi bán tháo trên tất cả các loại tài sản—không chỉ những cổ phiếu bị định giá quá cao.

Đây chính là lý do tại sao việc dự đoán thời điểm thị trường sụp đổ lại hấp dẫn nhưng vẫn rất nguy hiểm. Cố gắng tránh một đợt sụp đổ trong vài tháng hoặc vài năm bằng cách bán hết mọi thứ và tích trữ tiền mặt đồng nghĩa với việc bỏ lỡ các khoản lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng. Đây là chiến lược thường phản tác dụng, khiến nhà đầu tư bị bỏ lại phía sau trong khi thị trường vẫn leo thang.

Những cách thông minh để bảo vệ danh mục của bạn ngày hôm nay

Bạn không cần phải bỏ hoàn toàn cổ phiếu. Thay vào đó, hãy chuyển trọng tâm sang các chứng khoán không di chuyển theo cùng chiều với thị trường chung. Dưới đây là những gì hiệu quả:

Chọn cổ phiếu có định giá vừa phải. Trong khi các cổ phiếu đắt đỏ có thể điều chỉnh mạnh, các công ty giao dịch dưới mức nhân tố đỉnh cao sẽ có khả năng giảm ít hơn.

Tìm kiếm các chứng khoán có beta thấp. Những cổ phiếu này di chuyển độc lập với S&P 500, nghĩa là chúng không nhất thiết phải giảm mạnh khi chỉ số giảm. Trong thời kỳ suy thoái, chúng thường chứng tỏ khả năng chống chịu cao hơn nhiều.

Xem xét các yếu tố cơ bản và triển vọng tăng trưởng. Các công ty có khả năng sinh lời thực sự và doanh thu thực tế sẽ xứng đáng với giá trị của chúng hơn nhiều so với các định giá dựa trên hype.

Burry có thể đúng rằng các định giá đã trở nên quá phồng lên. Nhưng nhận định đó không có nghĩa là cơ hội biến mất. Nó chỉ đơn giản là cần chọn lọc—và đó là một chiến lược thông minh hơn nhiều so với việc giữ tiền mặt hoặc cố gắng dự đoán thời điểm sụp đổ không chắc chắn.

Khủng hoảng thị trường có thể xảy ra ngày mai hoặc nhiều năm nữa. Điều quan trọng là bạn phải chuẩn bị sẵn sàng cho cả hai trường hợp.