Hồi sinh Thu nhập cố định: Tại sao $74 Triệu USD trong Phạm vi đầu tư Trái phiếu báo hiệu sự chuyển đổi Chiến lược danh mục đầu tư

Chiến lược Cân bằng Tái định hướng Đằng sau Chuyển động của Công ty Tư vấn Oregon

Khi von Borstel & Associates có trụ sở tại Oregon tăng sở hữu ETF Thu nhập Cố định Toàn cầu Core Plus của Dimensional (DFGP) thêm 97.269 cổ phiếu trong quý III, đó không phải là một điều chỉnh danh mục ngẫu nhiên. Theo các hồ sơ SEC được công bố vào ngày 13 tháng 11, công ty đã mở rộng vị thế từ khoảng 1,24 triệu lên 1,34 triệu cổ phiếu—tăng 5,75 triệu đô la, hiện chiếm 74,09 triệu đô la trong tiếp xúc với thu nhập cố định, hoặc 11,36% tổng tài sản báo cáo 13F.

Chuyển động này phản ánh một sự thay đổi lớn hơn trong cách các nhà đầu tư tinh vi đang suy nghĩ về trái phiếu. Sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả trong môi trường lãi suất thấp, các cố vấn đang nhận thức rằng thu nhập cố định một lần nữa có thể phục vụ mục đích cơ bản của nó: tạo ra dòng tiền ổn định và giảm biến động danh mục.

Hiểu về Phân bổ Thu nhập Cố định

Trái phiếu có trả cổ tức không? Về mặt kỹ thuật, trái phiếu trả lãi suất chứ không phải cổ tức, nhưng cơ chế thu nhập quan trọng hơn ngữ nghĩa. DFGP, với lợi suất 3,4% và tổng tài sản quản lý 2,06 tỷ đô la, cung cấp chính xác loại hình tạo thu nhập mà nhiều danh mục thiếu hụt. Lợi nhuận tổng cộng trong một năm của quỹ là 6% cho thấy rằng thu nhập cố định có thể mang lại lợi nhuận đáng kể trong khi phân phối thu nhập đều đặn cho các nhà đầu tư.

Vị thế mở rộng hiện đứng thứ hai trong danh mục của công ty, chỉ sau khoản đầu tư 133,53 triệu đô la vào ETF Cổ phiếu Cốt lõi của Dimensional (DFAC). Cấu trúc phân bổ này—khoảng 20% cổ phiếu và 11% thu nhập cố định trong các khoản nắm giữ chính của quỹ—gợi ý một sự cân bằng có chủ ý hơn là một giao dịch đầu cơ.

Điều Gì Làm Chiến lược Trái phiếu Này Khác Biệt

DFGP áp dụng phương pháp “cốt lõi cộng thêm”, kết hợp các chứng khoán nợ xếp hạng đầu tư với các trái phiếu có xếp hạng thấp hơn được lựa chọn chiến lược để nâng cao tiềm năng lợi suất. Thay vì tập trung rủi ro, quỹ phân tán tiếp xúc qua hơn 1.300 khoản nắm giữ toàn cầu, kết hợp các công cụ nợ của Mỹ và nước ngoài. Tỷ lệ chi phí ròng chỉ ở mức 0,22%, giữ chi phí tiếp cận đa dạng này ở mức cực kỳ thấp.

Thời gian đáo hạn của quỹ dưới bảy năm giúp nó phù hợp với nhạy cảm lãi suất trung hạn—cung cấp khả năng tăng lợi nhuận từ thu nhập mà không phải chịu rủi ro thời gian quá mức. Với lợi suất đến kỳ đáo hạn vượt quá 5,5%, các nhà đầu tư có thể nhận được dòng tiền ý nghĩa mà không đặt cược hướng đi của lãi suất.

Cấu trúc Danh mục Sau Hồ sơ:

• DFAC (Cổ phiếu Cốt lõi): 133,53 triệu đô la (20,2% tổng tài sản quản lý)
• DFGP (Thu nhập Cố định): 74,09 triệu đô la (11,2% tổng tài sản quản lý)
• DFIC (Cổ phiếu Cốt lõi Quốc tế): 45,49 triệu đô la (6,9% tổng tài sản quản lý)
• DUHP (Lợi suất cao): 26,78 triệu đô la (4,0% tổng tài sản quản lý)
• DFSV (Thị trường mới nổi Small Cap): 25,95 triệu đô la (3,9% tổng tài sản quản lý)

Tại sao Các cố vấn lại Chuyển sang Thu nhập Cố định

Hiệu suất kém của trái phiếu—DFGP tăng khoảng 2% trong năm qua so với mức tăng 17% của S&P 500—có thể khiến người ta nghĩ rằng nên giữ tỷ lệ trọng lượng thấp. Thay vào đó, nó báo hiệu một cơ hội. Sau sự biến động của thị trường cổ phiếu và sự không chắc chắn về hướng đi của lãi suất trong tương lai, các cố vấn đang nhận thức rằng thu nhập cố định cung cấp sự cân bằng cho danh mục.

Đây không phải là một cược tín dụng đầu cơ hay một dự đoán thời điểm thị trường. Thay vào đó, nó thể hiện sự phân bổ cấu trúc—trái phiếu nằm cùng với ETF cổ phiếu như các thành phần danh mục vĩnh viễn, không phải thay thế theo chu kỳ. Tính hệ thống của phương pháp của Dimensional, phân tán rủi ro qua hàng nghìn khoản nắm giữ và kết hợp các mức chất lượng tín dụng, thu hút các nhà quản lý tổ chức tìm kiếm sự đa dạng phòng thủ.