Tại sao Deckers Outdoor xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn hơn một con quái vật Yeti vào năm 2026

Thử thách của Yeti Holdings: Khi tăng trưởng chững lại

Yeti Holdings (NYSE: YETI) đưa ra một câu chuyện cảnh báo cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc đáng tin cậy với thị trường ngoài trời. Trong khi công ty đạt mức tăng 18% trong năm 2025, gần như theo kịp [S&P 500](, các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp nền tảng lại kể một câu chuyện khác. Tăng trưởng doanh thu chậm lại đã ảnh hưởng nặng nề đến lợi nhuận của cổ đông, thể hiện qua mức giảm 35% trong năm năm qua. Hiệu suất này cho thấy rằng việc chỉ đơn thuần theo đuổi xu hướng giải trí ngoài trời không đủ—động lực vận hành mới là yếu tố quan trọng.

Thách thức mà Yeti Holdings đối mặt không phải là sự yếu đi tạm thời của thị trường mà là các hạn chế tăng trưởng mang tính cấu trúc. Với biên lợi nhuận thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh và quy mô doanh thu quốc tế nhỏ hơn, công ty có giới hạn các đòn bẩy để thúc đẩy mở rộng. Ngay cả các thị trường quốc tế của Yeti, dù tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước, cũng chiếm phần nhỏ hơn trong tổng doanh thu so với các đối thủ cạnh tranh có vị thế toàn cầu tốt hơn.

Deckers Outdoor: Chiến lược định giá bị bỏ quên

Deckers Outdoor (NYSE: DECK), công ty mẹ của Hoka và Ugg, đã trải qua một năm 2025 khốc liệt, mất gần một nửa giá trị. Tuy nhiên, đợt bán tháo mạnh này đã tạo ra một cơ hội đáng xem xét. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E [(P/E) ratio]( là 15.4 — một mức chiết khấu đáng kể so với Yeti Holdings, mặc dù có các chỉ số tăng trưởng vượt trội hơn.

Sự khác biệt về định giá trở nên rõ ràng hơn khi so sánh với Nike, vốn có tỷ lệ P/E là 36 trong khi doanh thu và lợi nhuận ròng thấp hơn. Định giá khiêm tốn của Deckers Outdoor không phản ánh đúng chất lượng vận hành của nó. Trong quý hai của năm tài chính 2026, cả Hoka và Ugg đều đạt mức tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng tăng 11%. Tỷ lệ lợi nhuận ròng của công ty gần chạm mức 20% trong kỳ—một minh chứng cho hiệu quả vận hành mà thị trường đã đánh giá thấp.

Động lực tăng trưởng quốc tế: Nơi chứa đựng sức mạnh thực sự

Trong khi Deckers Outdoor ghi nhận doanh số ròng nội địa giảm 1.7% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 FY26, thì điều này đã được bù đắp bởi hiệu suất quốc tế vượt trội. Doanh số ròng quốc tế tăng 29.3% so với cùng kỳ, một sự tăng tốc đáng kể cho thấy các thương hiệu của công ty có sức hấp dẫn toàn cầu mạnh mẽ.

Sức mạnh quốc tế này rất quan trọng. Khi phạm vi toàn cầu của Deckers Outdoor mở rộng, nó tạo ra một quỹ đạo tăng trưởng độc lập với các điều kiện thị trường Mỹ. Ngay cả trong bối cảnh bất ổn về thuế quan, nhu cầu quốc tế mạnh mẽ cung cấp một lớp đệm doanh thu. Nếu doanh số nội địa ổn định hoặc tăng tốc trở lại—một kịch bản thực tế nếu các rào cản thương mại giảm bớt—công ty có thể đạt được các mức tăng trưởng tổng thể vượt trội.

Ngược lại, hoạt động quốc tế của Yeti Holdings, dù tăng trưởng 14% so với cùng kỳ, vẫn là một nguồn doanh thu nhỏ hơn. Công ty thiếu đi sự đa dạng hóa địa lý như Deckers Outdoor để giảm thiểu rủi ro từ biến động thị trường khu vực.

Đặt lại đà tăng trưởng và tiềm năng phục hồi

Lịch sử năm năm của Deckers Outdoor cho thấy điều gì có thể xảy ra khi công ty bắt đầu có đà—cổ phiếu đã hơn gấp đôi trong khoảng thời gian đó. Sự giảm mạnh năm 2025, dù nghiêm trọng, có thể đã phản ứng quá mức. Công ty không đột nhiên mất đi lợi thế cạnh tranh của mình; nó chỉ đối mặt với áp lực lợi nhuận tạm thời và sự hoài nghi của thị trường.

Với Hoka và Ugg duy trì tăng trưởng hai chữ số, mở rộng hiện diện quốc tế và định giá hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng, các yếu tố để công ty phục hồi trong năm 2026 đã hiện hữu. Các nhà đầu tư đã mua vào sau các đợt bán tháo mạnh ở các công ty chất lượng thường được thưởng xứng đáng.

Cơ hội đầu tư cho năm 2026

Việc lựa chọn giữa hai nhà bán lẻ ngoài trời này không phức tạp: Deckers Outdoor cung cấp sự kết hợp tốt hơn về định giá, đà tăng trưởng và đa dạng hóa địa lý. Trong khi Yeti Holdings có thể cuối cùng sẽ ổn định, các thách thức tăng trưởng mang tính cấu trúc và định giá cao hơn so với các yếu tố cơ bản khiến nó trở thành một cơ hội ít hấp dẫn hơn.

Trong năm 2026, Deckers Outdoor có vẻ đang ở vị trí để mang lại lợi nhuận cao hơn Yeti Holdings, giả sử công ty có thể ổn định doanh số nội địa trong khi duy trì đà tăng trưởng quốc tế. Cơ chế rủi ro-lợi nhuận nghiêng về câu chuyện phục hồi của Deckers Outdoor so với quỹ đạo tăng trưởng trì trệ của Yeti.