Đây là một quan điểm đang lan truyền trong giới tài chính: ngân hàng trung ương độc lập từng là tiêu chuẩn vàng của chính sách kinh tế. Đó là sách lược của chủ nghĩa tự do mới, đúng không? Quản lý không can thiệp, để các chuyên gia tự do làm việc của họ, tách biệt khỏi áp lực chính trị.

Nhưng vấn đề là—thời kỳ đó ngày càng khó để bảo vệ. Chúng ta đang thấy các ngân hàng trung ương ngày càng bị kéo vào các cuộc tranh luận kinh tế rộng lớn hơn, điều phối chính sách, và vâng, cả các cân nhắc chính trị. Mô hình cũ nơi các cơ quan tiền tệ hoạt động trong sự cô lập tuyệt đối? Nó trông ít như một học thuyết và nhiều hơn như một di tích.

Sự chuyển đổi này quan trọng hơn ngoài lĩnh vực tài chính truyền thống. Khi các khuôn khổ thể chế phát triển, toàn cảnh cho các tài sản thay thế và hệ thống phi tập trung cũng thay đổi. Cuộc trò chuyện về CBDCs, động lực lợi suất, và chu kỳ vĩ mô đều diễn ra trong bối cảnh vai trò thể chế thay đổi này.