Vượt qua ngưỡng 1 nghìn tỷ: Làn sóng tiếp theo của các ông lớn Mega-Cap và ý nghĩa của nó đối với danh mục đầu tư của bạn

Câu lạc bộ độc quyền của S&P 500 tiếp tục mở rộng

S&P 500 đã thay đổi căn bản kể từ khi Apple trở thành công ty Mỹ đầu tiên vượt mốc $1 nghìn tỷ vào tháng 8 năm 2018. Những gì từng có vẻ như một cột mốc không thể chạm tới giờ đã trở nên gần như thường lệ—hiện có chín công ty nằm trong vòng tròn này.

Danh sách nghìn tỷ ngày nay giống như một danh sách những tên tuổi hàng đầu của công nghệ Mỹ: Nvidia và Apple hiện vượt qua $4 nghìn tỷ, Alphabet và Microsoft duy trì trên mức 3,6 nghìn tỷ đô la, Amazon đứng ở mức 2,5 nghìn tỷ đô la, trong khi Meta Platforms, Broadcom, Tesla, và Berkshire Hathaway đều đã vượt qua giới hạn này. Thêm ba cái tên nữa—Saudi Arabian Oil và Taiwan Semiconductor Manufacturing—cũng đủ điều kiện theo vốn hóa thị trường, mặc dù họ nằm ngoài chỉ số.

Nhưng điều gì xảy ra sau khi định giá nghìn tỷ trở thành câu chuyện thực sự.

Vấn đề tập trung mà khó có thể bỏ qua

Thị trường đã trở nên nguy hiểm khi quá tập trung. Chỉ 20 công ty hiện chiếm một nửa toàn bộ S&P 500, với Nvidia, Apple, Alphabet, và Microsoft cùng nhau chiếm hơn 25% trọng số của chỉ số. Sự tập trung này phản ánh một thực tế tàn nhẫn: các ông lớn công nghệ đã vượt xa phần còn lại của thị trường một cách rõ rệt.

Điều này tạo ra một vấn đề hai mặt cho các nhà đầu tư. Khi các ông lớn này hoạt động tốt, mọi thứ đều tăng trưởng. Khi họ gặp khó khăn, toàn bộ thị trường cảm nhận được sự đau đớn một cách không cân xứng. Các nhà đầu tư quỹ chỉ số và quỹ ETF đều đối mặt với rủi ro tập trung này dù họ có nhận thức hay không.

Ai đang gõ cửa?

Một số ông lớn đã có vị trí sẵn sàng để vượt qua ngưỡng nghìn tỷ trong vòng năm năm tới.

Eli Lilly, Walmart, và JPMorgan Chase đã gần như chạm mốc—Eli Lilly thậm chí đã từng chạm ngưỡng này trong thời gian ngắn. Nhưng các ứng viên thực sự cho trạng thái nghìn tỷ bền vững xuất phát từ một bộ tứ bất ngờ.

Visa sở hữu hạ tầng để đạt được điều đó gần như chỉ qua tăng trưởng lợi nhuận. Nhà xử lý thanh toán này biến khoảng một nửa doanh thu thành lợi nhuận ròng và có lợi thế về mạng lưới trong nước và quốc tế. Ngay cả khi định giá bị thu hẹp, nó vẫn có thể dễ dàng vượt qua ( nghìn tỷ vào năm 2030.

ExxonMobil là một chiến lược đối nghịch. Mặc dù gần đây gặp khó khăn về lợi nhuận do giá dầu giảm, cổ phiếu này kết thúc năm 2025 gần mức cao nhất mọi thời đại với tỷ lệ P/E cực kỳ rẻ là 17,6. Những cải tiến về hiệu quả hoạt động giúp nó tận dụng khi giá dầu phục hồi—có thể mở khóa sự quan tâm của nhà đầu tư và đẩy nó vượt qua mốc nghìn tỷ.

Oracle đã bị thị trường trừng phạt vì đặt cược vào hạ tầng AI, nhưng nền tảng của công ty này cho thấy vững chắc hơn so với những gì tiêu đề đề cập. Kho dự trữ các nghĩa vụ hiệu suất còn lại của họ liên quan trực tiếp đến nhu cầu thực sự. Ngay cả khi chu kỳ hype AI giảm nhiệt, dữ liệu trung tâm của Oracle vẫn sẽ rất được săn đón nếu công suất bị thắt chặt. Khi việc kiếm tiền tăng tốc, lợi nhuận có thể gây bất ngờ theo hướng tích cực.

Netflix đã chịu thiệt hại về định giá giữa những tin đồn mua lại, nhưng các nhà giao dịch ngắn hạn thường bỏ lỡ điểm chính. Nhà tạo dòng tiền có biên lợi nhuận cao này, đang kéo Warner Bros. Discovery vào vòng tay của mình, có nhiều lợi thế—tích hợp nội dung, các gói cao cấp không quảng cáo, và mở rộng quốc tế. Công ty này có thể dễ dàng nhân đôi hoặc nhân ba giá trị trong vòng nửa thập kỷ tới.

Bí ẩn: Các ông lớn mới lên sàn

Mọi thứ sẽ thay đổi nếu SpaceX, OpenAI, và Anthropic ra thị trường công khai.

SpaceX có thể IPO vào khoảng ) tỷ đô la vào năm tới. OpenAI đã huy động vốn với định giá $1 tỷ đô la vào đầu năm 2025 nhưng hiện đang trong các cuộc thảo luận định giá nó ở mức $800 tỷ đô la $300 với một số dự báo còn cao hơn$830 . Dù đi theo hướng nào, việc lên sàn sẽ ngay lập tức thay đổi động thái của S&P 500 và thúc đẩy xu hướng tập trung hơn nữa của chỉ số.

Một cảnh báo quan trọng: những “ngôi sao” AI này sẽ đi kèm với các chiến dịch marketing quy mô lớn. Định giá có thể trở nên không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào cơ bản cho đến khi lợi nhuận thực sự bắt kịp với sự kỳ vọng.

Điều gì sẽ đến sau: Hiện tượng nghịch lý tập trung

Nếu dự đoán này đúng—tăng gấp đôi câu lạc bộ nghìn tỷ lên 18 công ty—S&P 500 sẽ càng trở nên thiên lệch hơn nữa. Các ứng viên tiềm năng gồm có Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America, và Costco Wholesale.

Với quá nhiều trọng lượng tập trung vào các cược về AI và hạ tầng đám mây, chỉ số này sẽ hưởng lợi rõ rệt khi các chủ đề này thành công hoặc đối mặt với sự biến động gia tăng và các đợt bán tháo mạnh hơn khi tâm lý thị trường thay đổi.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu chúng ta có thấy thêm nhiều công ty nghìn tỷ hay không. Câu hỏi là liệu các nhà đầu tư vẫn có thể đa dạng hóa hiệu quả trong một chỉ số ngày càng bị chi phối bởi các khoản holdings lớn nhất của nó.