Shell để mắt đến Venezuela giữa bối cảnh chính sách thay đổi và cạnh tranh trong ngành

Bối cảnh địa chính trị xung quanh ngành năng lượng Venezuela đang thay đổi mạnh mẽ, và các tập đoàn dầu khí lớn đang theo dõi cẩn thận—hoặc đúng hơn là nhắm tới—những cơ hội mới nổi lên. Shell plc là một trong số những công ty đang điều chỉnh chiến lược hướng tới trữ lượng khí chưa khai thác của Venezuela sau nhiều năm bị đình trệ bởi các rào cản pháp lý. Công ty đã lâu dài theo đuổi mỏ khí Dragon, một mỏ lớn nằm trên vùng biển Venezuela và Trinidad và Tobago, nhưng các lệnh trừng phạt của Mỹ và các thủ tục hành chính chậm trễ liên tục cản trở tiến trình. Với việc chính quyền Trump hiện đang thể hiện sự mở cửa đối với các khoản đầu tư năng lượng mới, Shell và các tập đoàn dầu khí quốc tế khác đang xem xét lại chiến lược của họ tại Venezuela.

Mỏ Dragon: Một phần thưởng trị giá hàng tỷ đô la

Mỏ khí Dragon chứa khoảng 120 tỷ mét khối khí—gần gấp ba lượng tiêu thụ hàng năm của Vương quốc Anh. Nếu được phát triển thành công, nó có thể tạo ra khoảng $500 triệu đô la mỗi năm trong vòng ba thập kỷ, đại diện cho giá trị trọn đời có thể vượt qua nhiều tỷ đô la. Các mỏ lân cận chứa trữ lượng còn lớn hơn, nhấn mạnh lý do tại sao các công ty năng lượng xem khu vực này là chiến lược then chốt để đảm bảo nguồn cung khí dài hạn.

Việc phát triển đã bị trì hoãn nhiều lần do không chắc chắn về quy định và cần các giấy phép miễn trừ trừng phạt của Mỹ cũng như các phê duyệt cấp phép. Hiện Washington đã có thái độ cởi mở hơn đối với phát triển năng lượng Venezuela, khiến các tập đoàn quốc tế quan tâm nhanh hơn, mặc dù phần lớn vẫn giữ thái độ thận trọng công khai về ý định của mình.

Chiến lược năng lượng mới của Washington định hình lại cuộc đua

Chính quyền Trump đã định hình lại chính sách Venezuela xoay quanh phát triển năng lượng và phục hồi hạ tầng. Các phát biểu của chính quyền nhấn mạnh nhu cầu đầu tư hàng tỷ đô la để khôi phục năng lực sản xuất, với ưu tiên rõ ràng là các công ty Mỹ sẽ dẫn đầu trong các nỗ lực này. Cơ hội chiến lược này tạo ra một hệ thống phân cấp trong ngành dầu khí quốc tế.

Chevron Corporation hiện là tập đoàn siêu lớn duy nhất hoạt động tích cực tại Venezuela, trở thành nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất của quốc gia này. Công ty được đánh giá là có khả năng nắm bắt các cơ hội sớm nhất theo khung chính trị mới. Các đối thủ châu Âu như Shell và BP p.l.c. có thể cuối cùng sẽ tiếp cận thông qua các liên doanh, một cấu trúc giúp các công ty Mỹ quản lý rủi ro chính trị và tài chính trong khi vẫn thúc đẩy chương trình phát triển rộng lớn hơn.

BP giữ vị thế riêng của mình qua giấy phép thăm dò Manakin-Cocuina, được cấp vào năm 2024, mặc dù sau đó các phê duyệt của Mỹ đã bị thu hồi. Công ty đang vận động để được khôi phục, cho thấy sự kiên nhẫn chiến lược vẫn là đặc điểm của ngành bất chấp sự không chắc chắn gia tăng.

Đặc thù nguồn lực của Venezuela

Venezuela nằm trên trữ lượng dầu proven lớn nhất thế giới—hơn 300 tỷ thùng theo ước tính của chính phủ—nhưng chỉ sản xuất khoảng 900.000 thùng mỗi ngày, xếp thứ 20 toàn cầu. Chevron chiếm khoảng một phần ba sản lượng hiện tại. Dầu thô của quốc gia này chủ yếu là nặng và đặc, được các nhà lọc dầu dọc theo Vịnh Mexico và châu Á ưa chuộng vì lợi nhuận cao hơn, mặc dù đắt hơn để xử lý so với dầu nhẹ.

Khi sản lượng đá phiến của Mỹ chuyển hướng sang dầu nhẹ, dầu nặng của Venezuela vẫn giữ vị trí chiến lược đối với các nhà lọc dầu toàn cầu—nhưng chỉ khi hạ tầng và ổn định chính trị cho phép dòng chảy đến thị trường một cách đáng tin cậy.

Những thách thức đối mặt của nhà đầu tư

Lời kêu gọi của Trump về tăng sản lượng Venezuela gặp phải sự cạnh tranh gay gắt từ thị trường dầu toàn cầu. Giá dầu hiện dưới $60 mỗi thùng, làm giảm nhiệt huyết đối với các dự án đòi hỏi vốn lớn, rủi ro cao. Các công ty có thể phân bổ vốn vào các khu vực có rủi ro thấp hơn, quy trình pháp lý rõ ràng hơn và tài sản được bảo vệ tốt hơn. Phân tích đầu tư ít nhiều nghiêng về phía các khu vực khác trừ khi phần thưởng rủi ro chính trị giảm đáng kể.

Tiền lệ lịch sử vẫn còn in đậm. Exxon Mobil và ConocoPhillips đã rút khỏi Venezuela vào năm 2007 sau khi chính phủ quốc hữu hóa tài sản, dẫn đến các tranh chấp trọng tài kéo dài nhiều năm qua các tòa án quốc tế. Ký ức đó vẫn còn, khiến sự chắc chắn pháp lý trở thành điều kiện tiên quyết để tái đầu tư.

Vị thế mong manh của OPEC đang bị đe dọa

Việc mở cửa Venezuela cho đầu tư phương Tây có thể thay đổi căn bản động thái của thị trường dầu toàn cầu. Nếu sản lượng tăng lên khoảng 1-2 triệu thùng mỗi ngày, nguồn cung toàn cầu có thể rơi vào trạng thái dư thừa. Kiểm soát giá của OPEC đã yếu đi—giá dầu giảm mạnh vào năm 2025, ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất kể từ 2020.

Dù OPEC+ đã đồng ý tạm dừng tăng sản lượng mới vào đầu năm 2026, việc tăng nhanh sản lượng của Venezuela sẽ làm giảm khả năng kiểm soát giá của cartel và làm thay đổi chuỗi cung ứng toàn cầu khỏi các nhà sản xuất Trung Đông.

Tái cấu trúc thể chế: Thách thức thực sự

Ngoài chính trị và giá cả, còn một trở ngại cấu trúc sâu xa hơn. Nhiều thập kỷ quản lý yếu kém, tham nhũng và can thiệp chính trị đã làm suy yếu ngành năng lượng Venezuela. Lao động có kỹ năng đã di cư, hạ tầng xuống cấp, và năng lực thể chế còn nhiều hạn chế. Việc phục hồi nghiêm túc đòi hỏi tái cấu trúc nợ, giải quyết các tranh chấp trọng tài còn tồn đọng, và tiếp cận nguồn tài chính đa phương—những cam kết này vượt xa một dự án năng lượng đơn lẻ.

Đối với Shell, Chevron, BP và các đối thủ, Venezuela là một nguồn tài nguyên tiềm năng khổng lồ. Khả năng tiềm năng đó có trở thành giá trị thực tế hay không phụ thuộc vào cam kết chính trị bền vững, ổn định thể chế và một lộ trình đáng tin cậy để đạt lợi nhuận bền vững trong nhiều thập kỷ tới.