Microsoft và Apple: Tại sao các nhà đầu tư tỷ phú mua và bán các cổ phiếu công nghệ này theo cách khác nhau

Hiểu về Sự Khác Biệt Trong Đầu Tư

Ba nhà đầu tư thành công nhất thế giới gần đây đã gây chú ý khi có những vị thế trái ngược nhau trên cùng một cổ phiếu. Peter Thiel với quỹ phòng hộ vĩ mô của mình đã tích cực xây dựng vị thế trong Microsoft và Apple, trong khi Berkshire Hathaway của Warren Buffett và quỹ từ thiện của Bill Gates lại đang giảm bớt cổ phần của họ. Sự bất đồng rõ ràng này đặt ra câu hỏi quan trọng: điều gì giải thích cho các chiến lược đầu tư khác biệt này khi nói đến các công ty công nghệ lớn?

Câu trả lời nằm ở việc hiểu rõ triết lý, khung thời gian và đánh giá thị trường hiện tại của từng nhà đầu tư. Mặc dù các giao dịch có vẻ mâu thuẫn ở bề mặt, nhưng thực tế chúng có thể phản ánh một thực tế tinh tế hơn về cách các nhà đầu tư thông thái đánh giá các cơ hội tăng trưởng trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.

Chiến Lược Định Vị Công Nghệ của Thiel

Thiel, đồng sáng lập PayPal và là kiến trúc sư chính của Palantir Technologies, đã xây dựng danh tiếng trong việc xác định các xu hướng công nghệ đột phá trước khi chúng trở thành phổ biến. Các động thái trong danh mục hiện tại của ông cho thấy một cược có tính toán vào hai công ty nằm ở giao điểm của phần mềm doanh nghiệp và đổi mới trí tuệ nhân tạo.

Trong các báo cáo quý gần đây, quỹ phòng hộ vĩ mô của Thiel đã thực hiện các điều chỉnh đáng kể trong danh mục, hoàn toàn thoái khỏi vị thế Nvidia trong khi giảm đáng kể cổ phần Tesla. Số tiền thu được đã được phân bổ lại một cách chiến lược: Microsoft được thiết lập lại như một vị thế cốt lõi, và Apple được thêm vào danh mục. Việc cân đối lại này thể hiện một sự chuyển hướng có chủ đích tới các công ty có khả năng tiếp cận trực tiếp với thương mại hóa AI, thay vì các nhà cung cấp hạ tầng AI.

Lý do đằng sau các bước đi này tập trung vào niềm tin rằng một số nhà lãnh đạo công nghệ có vị thế tốt hơn để nắm bắt giá trị AI. Khác với các vai trò hạ tầng đối mặt với rủi ro trở thành hàng hóa, các nền tảng phần mềm và tiêu dùng thống trị mang lại lợi thế cạnh tranh bền vững hơn.

Buffett và Gates: Chiến Lược Giảm Bớt

Cách tiếp cận của Berkshire Hathaway đã khác biệt rõ rệt. Trong khi duy trì Apple là vị thế cổ phiếu lớn nhất, công ty đã giảm khoảng 15% cổ phần còn lại — một phần của việc giảm quy mô tổng thể đã cắt giảm gần ba phần tư cổ phần kể từ cuối 2023. Warren Buffett đã công khai bày tỏ lo ngại về các hệ số định giá, cho rằng ở mức giá hiện tại, rủi ro/lợi nhuận đã trở nên kém hấp dẫn hơn.

Tương tự, Gates Foundation Trust đã áp dụng thái độ thận trọng hơn, thoái khoảng hai phần ba cổ phần Microsoft trong quý gần nhất. Bill Gates, đồng sáng lập công ty, vẫn giữ các khoản cổ phần cá nhân dự kiến sẽ quyên góp sau này, nhưng việc giảm bớt tiếp xúc của quỹ này cho thấy sự ưu tiên phân bổ vốn sang các lĩnh vực khác.

Những sự giảm này không nhất thiết phản ánh sự bi quan về các công ty đó. Thay vào đó, chúng phản ánh việc phân bổ vốn có kỷ luật: khi các vị thế đạt đến mức định giá mà các nhà đầu tư kỳ cựu này cho là hợp lý hoặc cao cấp, họ chốt lời và chuyển vốn sang các lĩnh vực có khả năng sinh lợi rủi ro tốt hơn.

Tại Sao Các Nhà Đầu Tư Mua và Bán Cổ Phiếu Công Nghệ: Thuyết AI

Sự khác biệt trong các quyết định đầu tư này trở nên rõ ràng hơn khi xem xét cơ hội trí tuệ nhân tạo. Microsoft đã nổi lên như một thế lực thống trị trong dịch vụ AI doanh nghiệp, với các hợp tác độc quyền về điện toán đám mây với OpenAI. Mối quan hệ này rất toàn diện: Microsoft nắm giữ 27% cổ phần trong OpenAI, đã cam kết $250 tỷ đô la cho việc sử dụng Azure, và duy trì các giấy phép thương mại độc quyền đến năm 2032.

Vị thế này trực tiếp chuyển thành tăng trưởng kinh doanh. Doanh thu Azure trong quý gần nhất tăng 39%, đáng kể cho một doanh nghiệp đã vượt quá $75 tỷ đô la doanh thu hàng năm. Ban quản lý tiếp tục nhấn mạnh rằng nhu cầu về dịch vụ AI vượt xa khả năng mở rộng cung cấp, cho thấy lợi thế cạnh tranh bền vững.

Microsoft 365, bộ phần mềm doanh nghiệp của công ty, đã tích hợp thành công các khả năng AI sinh tạo, thúc đẩy doanh thu thương mại tăng 15% và doanh thu tiêu dùng tăng 25%. Máy móc kiếm tiền từ AI đang hoạt động hiệu quả, chuyển đổi các khoản đầu tư công nghệ thành lợi nhuận tài chính đo lường được.

Ngược lại, Apple đã tiếp cận việc ứng dụng AI một cách có chủ đích hơn. Việc làm mới Siri dự kiến ra mắt trong năm nay, với các khả năng AI tiên tiến, có thể thúc đẩy một chu kỳ nâng cấp mới. Quan trọng hơn, Apple duy trì tăng trưởng doanh thu ở tất cả các danh mục sản phẩm chính trong suốt năm 2024, với doanh thu dịch vụ vượt qua $100 triệu đô la lần đầu tiên và tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Hiệu quả sử dụng vốn của công ty thật đáng kinh ngạc. Với chi tiêu hạ tầng hạn chế cho AI, Apple vẫn hoạt động như một cỗ máy tạo ra tiền mặt, tạo ra $99 tỷ đô la dòng tiền tự do trong năm ngoái. Phần lớn dòng tiền này đã được sử dụng để mua lại cổ phiếu, dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 23%.

Định Giá và Quyết Định Mua Bán Cổ Phiếu

Cả hai cổ phiếu đều có mức định giá cao, với tỷ lệ P/E dự phóng là 29 cho Microsoft và 31 cho Apple. Việc Buffett giảm bớt cổ phần Apple phản ánh mối quan tâm rõ ràng về các hệ số cao này. Tuy nhiên, cả hai nhà đầu tư này chưa hoàn toàn thoái khỏi các vị thế này, cho thấy niềm tin rằng chất lượng doanh nghiệp cơ bản vẫn đủ để duy trì sở hữu ở mức hiện tại.

Điểm khác biệt then chốt là Thiel xem các hệ số này là hợp lý dựa trên triển vọng tăng trưởng dựa trên AI sắp tới. Buffett và Gates dường như tin rằng các cổ phiếu đã phản ánh phần lớn tiềm năng tăng giá của AI, khiến mức an toàn còn hạn chế ở mức giá hiện tại. Điều này phản ánh một sự bất đồng cổ điển giữa các nhà đầu tư về định giá chứ không phải về chất lượng doanh nghiệp cơ bản.

Các nhà phân tích dự kiến cả hai công ty sẽ có tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hai chữ số, được hỗ trợ bởi việc mở rộng việc áp dụng dịch vụ AI và đổi mới liên tục. Đối với các nhà đầu tư thoải mái với các mức định giá cao và tin tưởng vào tác động biến đổi của AI, cả Microsoft và Apple đều mang lại các cơ hội hấp dẫn. Đối với các nhà đầu tư theo giá trị, muốn có mức chiết khấu sâu hơn trước khi mở rộng hoặc thiết lập vị thế, mức giá hiện tại có thể cần kiên nhẫn chờ đợi.

Kết Luận

Khi ba nhà đầu tư xuất sắc nhất phân kỳ về các vị thế cổ phiếu, sự bất đồng hiếm khi phản ánh một kịch bản đúng-sai đơn thuần. Thay vào đó, nó thường phản ánh các triết lý khác nhau về định giá, triển vọng tăng trưởng và thời điểm phân bổ vốn. Quyết định mua và bán cổ phiếu của Thiel đặc biệt phản ánh quan điểm lạc quan về thương mại hóa AI trong ngắn hạn và khả năng duy trì lợi thế cạnh tranh. Các quyết định giảm của Buffett và Gates cho thấy sự thận trọng về định giá ngắn hạn hơn là hoài nghi về triển vọng dài hạn.

Cả Microsoft và Apple đều sở hữu lợi thế cạnh tranh phi thường, với vị thế chiếm lĩnh trong các thị trường tương ứng và khả năng tiếp cận đáng kể với cơ hội AI. Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư cá nhân không nhất thiết là ai trong các tỷ phú “đúng”, mà là chiến lược đầu tư nào phù hợp với mức chịu rủi ro, khung thời gian và khung định giá của chính họ.