Tại sao khí tự nhiên lại chạm đáy 2 tháng—Và giá khí tự nhiên ngày hôm nay kể câu chuyện

Tháng 2 hợp đồng tương lai khí tự nhiên trên Nymex giảm mạnh vào thứ Ba, giảm 4.91% để đóng cửa ở mức thấp mới chưa từng thấy trong hơn hai tháng. Đợt bán tháo phản ánh sự hội tụ của các yếu tố giảm giá áp đảo thị trường, từ dự báo nhiệt độ đến sự gia tăng sản lượng đang định hình lại động thái giá khí tự nhiên ngày nay.

Mùa đông ôn hòa làm giảm nhu cầu sưởi ấm

Nguyên nhân chính gây áp lực giảm giá là dự báo đợt ấm áp bao phủ phần lớn nước Mỹ. Xweather cho biết vào thứ Ba rằng nhiệt độ trên mức bình thường sẽ bao phủ gần như toàn bộ đất nước đến ngày 10 tháng 1, với điều kiện khí hậu bình thường hơn trở lại trong nửa cuối tháng. Mô hình thời tiết này rất quan trọng vì nhiệt độ cao hơn trực tiếp làm giảm nhu cầu sưởi ấm—xương sống của tiêu thụ khí trong mùa đông—cho phép các kho lưu trữ tích trữ lại thay vì giảm xuống.

Gia tăng sản lượng đẩy cung cao hơn

Về phía cung, bức tranh cũng mang tính giảm giá không kém. EIA nâng dự báo sản lượng khí tự nhiên năm 2025 lên 107.74 bcf/ngày (tăng từ 107.70 bcf/ngày vào tháng 11), báo hiệu sản lượng duy trì ở mức cao trong tương lai gần. Giá khí tự nhiên hôm nay cũng bị ảnh hưởng bởi thực tế sản lượng khí khô Lower-48 đạt 112.2 bcf/ngày vào thứ Ba—tăng 8.7% so với cùng kỳ năm ngoái—đưa sản lượng gần mức kỷ lục. Các giàn khoan đang hoạt động gần mức cao nhất trong 2 năm gần đây, cho thấy các nhà sản xuất vẫn cam kết tăng cung bất chấp giá mềm.

Nhu cầu yếu trên toàn thị trường

Các chỉ số về nhu cầu cũng cho thấy bức tranh ảm đạm về hỗ trợ giá. Nhu cầu khí của Lower-48 chỉ đạt 89.5 bcf/ngày vào thứ Ba, giảm mạnh 25.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngay cả dòng xuất khẩu LNG—thường là một kênh tiêu thụ ổn định—cũng giảm xuống còn 18.5 bcf/ngày, giảm 6.0% so với tuần trước. Những con số này giải thích tại sao giá khí tự nhiên hôm nay không có chỗ để trốn tránh.

Dự trữ thể hiện nguồn cung dồi dào

Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA từ thứ Tư tuần trước đã làm tăng thêm lập luận giảm giá. Tồn kho khí tự nhiên giảm chỉ 38 bcf trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—thấp hơn nhiều so với ước tính trung bình 51 bcf và nhỏ hơn đáng kể so với mức rút trung bình 5 năm là 120 bcf. Tính đến cuối tháng 12, tồn kho thấp hơn 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng cao hơn 1.7% so với trung bình mùa vụ 5 năm, củng cố câu chuyện về nguồn cung dồi dào. Kho lưu trữ châu Âu cũng cho thấy tình hình tương tự, đạt 60% công suất so với mức bình thường mùa 73%, giúp giảm bớt lo ngại về nguồn cung.

Một điểm sáng nhỏ: Sản lượng điện

Không phải tất cả đều ảm đạm. Sản lượng điện thể hiện sự năng động, với sản lượng điện của (Lower-48) trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 tăng 2.3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 85,330 GWh, theo Edison Electric Institute. Trong suốt 52 tuần, sản lượng điện tăng 2.84% lên 4,291,665 GWh. Sự tăng trưởng này có thể hỗ trợ nhu cầu khí nếu xu hướng tiếp tục, mặc dù hiện tại yếu tố này còn hạn chế.

Hoạt động khoan vẫn duy trì cao bất chấp áp lực giá

Dữ liệu của Baker Hughes hôm thứ Ba cho thấy số lượng giàn khoan khí tự nhiên của Mỹ giảm 2 xuống còn 125 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, thấp hơn đáng kể so với đỉnh 2.25 năm là 130 giàn khoan thiết lập ngày 28 tháng 11. Dù đã giảm, số lượng giàn khoan đã phục hồi đáng kể so với mức thấp 94 giàn trong 4.5 năm tính đến tháng 9 năm 2024, cho thấy sự kiên cường của các nhà sản xuất ngay cả khi giá khí hôm nay còn yếu.

Sự hội tụ của dự báo thời tiết ấm áp, sản lượng kỷ lục, nhu cầu yếu và mức tồn kho thoải mái đã tạo thành một cơn bão hoàn hảo cho tâm lý giảm giá trên thị trường khí tự nhiên. Cho đến khi các mô hình nhu cầu thay đổi hoặc sản lượng giảm bớt, giá khí tự nhiên hôm nay có thể tiếp tục đối mặt với những áp lực giảm.