Tại sao đợt tăng 144% của Bạc có thể không lặp lại vào năm 2026

Giải mã sự tăng 144%: Những yếu tố thúc đẩy năm 2025 xuất sắc của Bạc

Thị trường kim loại quý đã trải qua một sự thay đổi đáng kể vào năm 2025, với bạc mang lại lợi nhuận khiến cả các nhà đầu tư kỳ cựu cũng phải bất ngờ. Trong khi vàng tăng giá 64% giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị và bất ổn tài chính, đợt tăng 144% của bạc thể hiện một sự định giá lại rủi ro mạnh mẽ hơn trong thời kỳ giảm giá tiền tệ.

Sự phân kỳ giữa hai kim loại quý này tiết lộ một điểm khác biệt quan trọng. Khác với vàng — vốn tạo ra nhu cầu công nghiệp tối thiểu — bạc chiếm vị trí phức tạp hơn nhiều trong nền kinh tế toàn cầu. Khoảng một nửa nguồn cung bạc hàng năm được tiêu thụ bởi các nhà sản xuất điện tử tìm kiếm kim loại công nghiệp thiết yếu này. Tính chất kép của bạc vừa là nơi lưu trữ giá trị VÀ vừa là hàng hóa công nghiệp đã tạo điều kiện lý tưởng cho sự tăng giá bùng nổ vào năm 2025.

Câu chuyện giảm giá tiền tệ vẫn còn hợp lệ

Kể từ khi Mỹ từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1971, sức mua của đô la đã giảm khoảng 90%. Sự yếu kém cấu trúc này của tiền tệ fiat cung cấp một lực đẩy bền vững cho kim loại quý trong bất kỳ môi trường vĩ mô nào. Quỹ đạo tài chính của chính phủ Mỹ càng làm tăng mối lo ngại này: năm tài chính 2025 thâm hụt 1,8 nghìn tỷ USD, với dự báo sẽ có thêm một khoản thâm hụt nghìn tỷ USD vào năm 2026. Nợ quốc gia hiện ở mức 38,6 nghìn tỷ USD, cao kỷ lục và hạn chế các lựa chọn chính sách ngoài khả năng giảm giá tiền tệ thông qua mở rộng cung tiền.

Từ góc độ tiền tệ này, luận điểm tăng giá cho bạc vẫn còn hợp lý về mặt toán học.

Cú sốc nguồn cung thúc đẩy đợt tăng giá

Các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc đối với sản xuất bạc bắt đầu từ ngày 1/1/2026 chính là động lực thực sự đằng sau những đợt tăng mạnh của năm 2025. Là nhà xuất khẩu bạc lớn thứ hai thế giới, động thái siết chặt chuỗi cung ứng của Bắc Kinh dường như nhằm bảo vệ ngành công nghiệp sản xuất điện tử của nước này. Tuy nhiên, các nhà tham gia thị trường lo ngại rằng chính sách này có thể tạo ra những hạn chế nguồn cung thực sự trên toàn cầu — chính xác là điểm nghẽn đã biến bạc thành một phương tiện đầu cơ trong cuối năm 2025.

Câu chuyện về nguồn cung này đã cung cấp " nhiên liệu tên lửa" đẩy bạc vượt ra khỏi các quỹ đạo giá lịch sử của nó. Tuy nhiên, nó cũng mang lại những bất định khác biệt rõ rệt so với sự tăng giá dự đoán của vàng, vốn chỉ liên quan đến động thái tiền tệ.

Nhìn lại lịch sử: Hạ thấp kỳ vọng cho 2026

Khi xem xét hiệu suất dài hạn của bạc, dữ liệu cho thấy một câu chuyện khiêm tốn hơn nhiều so với những gì năm 2025 đã gợi ý. Trong 50 năm qua, bạc mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm chỉ 5,9% — khiêm tốn so với nhiều chỉ số chứng khoán. Điều đáng lo ngại hơn đối với các nhà đầu tư theo đà tăng trưởng: bạc đã trải qua các đợt giảm 70-90% sau các đợt tăng mạnh, và đặc biệt, nó không đạt mức cao kỷ lục mới trong 14 năm liên tiếp trước khi đợt tăng của năm 2025 diễn ra.

Lịch sử này cho thấy rằng các mức tăng phần trăm hàng trăm là những sự kiện cực đoan chứ không phải hành vi thị trường bình thường.

Triển vọng năm 2026: Theo dõi chặt chẽ các động thái cung cầu

Lập luận cho việc tiếp tục tăng giá kim loại quý trong năm 2026 dựa trên các yếu tố cơ bản không đổi về thâm hụt ngân sách và giảm giá tiền tệ. Tuy nhiên, quỹ đạo của bạc khác biệt so với vàng vì nó phụ thuộc nhiều vào các hạn chế nguồn cung có thể đảo ngược nếu Trung Quốc thay đổi chính sách xuất khẩu hoặc nếu nhu cầu điện tử toàn cầu giảm sút.

Kỳ vọng thực tế cho năm 2026 nên phản ánh các chuẩn mực lịch sử: tăng giá duy trì nhưng khiêm tốn trong khoảng 5-10%, thay vì lặp lại đợt tăng đột biến của năm 2025. Các nhà đầu tư cần tính đến sự biến động, có thể bao gồm các đợt điều chỉnh mạnh nếu chính sách của Trung Quốc thay đổi hoặc tâm lý thị trường chuyển hướng khỏi kim loại quý.

Định vị để tiếp xúc với bạc

Những ai muốn hưởng lợi từ đặc tính lưu trữ giá trị dài hạn của bạc nên duy trì khung thời gian dài để hấp thụ các biến động không thể tránh khỏi. Sở hữu trực tiếp bạc vật lý là cách tiếp cận đơn giản nhất, mặc dù các quỹ giao dịch trao đổi như iShares Silver Trust cung cấp khả năng tiếp xúc dễ dàng hơn cho các nhà đầu tư danh mục mà không gặp rắc rối về logistics.

Bài học từ hiệu suất của bạc năm 2025 là lợi nhuận vượt trội đòi hỏi những hoàn cảnh đặc biệt — dù là cú sốc nguồn cung hay căng thẳng vĩ mô cực đoan. Trong tương lai, các nhà đầu tư nên điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận phù hợp.