Cách Nhóm Nebius Đặt Kế Hoạch Chiếm Ưu Thế Trong Hạ Tầng AI Thông Qua Mở Rộng Trung Tâm Dữ Liệu

Thị trường hạ tầng AI đang nhanh chóng tập trung quanh một số ít các nhà chơi chính, với Nebius Group N.V. (NBIS) định vị mình như một đối thủ nghiêm túc bằng cách mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu toàn cầu một cách quyết liệt. Công ty nhận thức rằng trong môi trường hạn chế về năng lượng ngày nay, khả năng đảm bảo hạ tầng tính toán đáng tin cậy đã trở thành lợi thế cạnh tranh chính.

Chiến lược công suất điện đằng sau sự tăng trưởng của Nebius

Khác với nhiều đối thủ cạnh tranh, Nebius đang áp dụng cách tiếp cận tiên phong bằng cách khóa năng lực điện nhiều năm trước khi triển khai máy chủ. Ban quản lý tiết lộ rằng công ty đã ký hợp đồng các thỏa thuận năng lượng dài hạn đáng kể, qua đó giảm thiểu rủi ro cho lộ trình mở rộng và cung cấp khả năng dự báo doanh thu. Chiến lược ký hợp đồng trước này có nghĩa là phần lớn năng lực trung tâm dữ liệu sắp tới đã được cam kết trước—nhu cầu khách hàng đã được đảm bảo trước khi các cơ sở đi vào hoạt động.

Các con số phản ánh tham vọng này. Nebius đặt mục tiêu đạt 2.5 gigawatt công suất điện đã ký hợp đồng vào năm 2026, đánh dấu bước nhảy đáng kể so với hướng dẫn trước đó là 1 gigawatt. Đến cuối năm 2026, công ty hướng tới có từ 800 megawatt đến 1 gigawatt hạ tầng trung tâm dữ liệu hoạt động hoàn chỉnh và kết nối. Phương pháp từng bước này cân bằng giữa tăng trưởng mạnh mẽ và thực thi thực tế, giảm thiểu rủi ro về tài sản bị bỏ rơi trong một thị trường phát triển nhanh.

Mở rộng gần đây và đa dạng hóa địa lý

Các đợt ra mắt gần đây của công ty thể hiện rõ chiến lược này trong thực tế. Trong quý 3 năm 2025, Nebius đã đưa vào hoạt động cơ sở tại Israel trang bị GPU B200, đồng thời ra mắt trung tâm dữ liệu tại Vương quốc Anh với các bộ tăng tốc B300. Cả hai đều đi kèm với các cam kết khách hàng đáng kể đã có sẵn, giảm thiểu sự không chắc chắn về doanh thu. Nhìn về phía trước, công ty đang chuẩn bị giới thiệu khả năng GB300, định vị mình ở tuyến đầu công nghệ.

Trong năm 2026, Nebius dự định mở rộng các cơ sở hiện có tại Vương quốc Anh, Israel và New Jersey đồng thời khởi công các cơ sở mới tại Hoa Kỳ và châu Âu trong nửa đầu năm. Ban quản lý đang tích cực đảm bảo nhiều địa điểm quy mô lớn có khả năng hỗ trợ hàng trăm megawatt mỗi nơi, với một số dự kiến đi vào hoạt động trước cuối năm 2026. Sự đa dạng hóa địa lý này giảm phụ thuộc vào bất kỳ khu vực nào và phản ánh chiến lược đa dạng năng lượng đã chứng minh thành công trong ngành.

Dự báo doanh thu và vị thế thị trường

Công ty đặt mục tiêu đạt 7–$9 tỷ USD doanh thu định kỳ hàng năm vào năm 2026, một dự báo phụ thuộc vào việc thực hiện thành công lộ trình trung tâm dữ liệu của họ. Mục tiêu đầy tham vọng này dựa trên giả định rằng nhu cầu về tính toán AI từ khách hàng doanh nghiệp vẫn duy trì mạnh mẽ và khả năng duy trì sức mạnh định giá bất chấp cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Cảnh quan cạnh tranh: Thị trường ngày càng chặt chẽ

Cạnh tranh trong lĩnh vực hạ tầng AI đang ngày càng gay gắt. CoreWeave hoạt động trong một thị trường hạn chế về nguồn cung, nơi nhu cầu vượt xa năng lực sẵn có. Trong quý 3 năm 2025, CoreWeave đã mở rộng năng lực điện hoạt động lên khoảng 590 megawatt và tăng hợp đồng năng lượng lên khoảng 2.9 gigawatt. Công ty dự kiến doanh thu năm 2025 đạt 5.05–$5.15 tỷ với mức tăng trưởng 134% so với cùng kỳ trong quý 3, mặc dù các trì hoãn về trung tâm dữ liệu và hạn chế nguồn cung đặt ra những thách thức ngắn hạn.

Trong khi đó, các nhà cung cấp đám mây lớn khác đang huy động nguồn lực khổng lồ. Một công ty công nghệ lớn dự kiến sẽ tăng tổng năng lực AI hơn 80% trong năm 2025 và dự định gần như nhân đôi diện tích trung tâm dữ liệu trong hai năm tới. Đối thủ này đã triển khai các cụm accelerators quy mô lớn và đang xây dựng hạ tầng trải dài toàn bộ vòng đời AI—từ huấn luyện mô hình đến hậu huấn luyện và inference workloads.

Cuộc cạnh tranh về năng lực điện và phân bổ GPU rất khốc liệt, và rủi ro thực thi vẫn còn lớn. Bất ổn vĩ mô, chi phí vận hành tăng cao và yêu cầu vốn khổng lồ tạo ra những trở ngại có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong toàn ngành.

Lo ngại định giá giữa bối cảnh lạc quan về tăng trưởng

Dù cổ phiếu tăng 213% trong năm qua—vượt xa mức lợi nhuận 29.4% của ngành Dịch vụ Phần mềm Internet—Nebius dường như đang giao dịch với mức định giá cao. Trên cơ sở Giá trị Sổ sách, cổ phiếu NBIS giao dịch ở mức 5.04X so với trung bình ngành là 3.92X, cho thấy thị trường đang định giá cho sự tăng trưởng lớn trong tương lai.

Các dự báo lợi nhuận đồng thuận đã có những điều chỉnh giảm trong hai tháng qua, mang lại một số thận trọng cho câu chuyện. Thị trường rõ ràng đang đặt cược vào khả năng của Nebius trong việc chuyển đổi các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu thành lợi nhuận bền vững trong khi vẫn điều hướng qua một môi trường cạnh tranh ngày càng đông đúc.

Kết luận

Câu chuyện tăng trưởng của Nebius dựa trên khả năng mở rộng trung tâm dữ liệu nhanh hơn đối thủ cạnh tranh trong khi duy trì kỷ luật về giá trong một thị trường đang phát triển. Việc ký hợp đồng trước về năng lượng và bán trước công suất thể hiện quản lý rủi ro tinh vi, nhưng việc thực hiện theo lịch trình xây dựng đầy tham vọng này giữa các thách thức chuỗi cung ứng và cạnh tranh khốc liệt vẫn là biến số then chốt. Thành công sẽ giúp Nebius trở thành một đối thủ đáng kể trong hệ sinh thái hạ tầng AI; thất bại sẽ khiến cổ đông đối mặt với rủi ro giảm giá đáng kể.