Sự tăng trưởng bùng nổ của GE Aerospace: Điều gì thực sự thúc đẩy những thành tựu này?

Nền tảng: Thống trị Thị trường Không đối thủ

Sự tăng giá cổ phiếu 85% đáng chú ý của GE Aerospace trong năm ra mắt như một thực thể độc lập phản ánh nhiều hơn là tâm lý thị trường—nó nhấn mạnh vị thế chi phối của công ty trong ngành hàng không thương mại. Tập đoàn hàng không vũ trụ này cung cấp năng lượng cho 3 trong số mỗi 4 chuyến bay thương mại toàn cầu thông qua động cơ hoặc liên doanh CFM International, một độc quyền hai bên tạo ra doanh thu dự đoán được, lợi nhuận cao trong nhiều thập kỷ.

Động cơ LEAP đóng vai trò là nguồn năng lượng độc quyền cho Boeing 737 MAX và nằm trong số hai lựa chọn hàng đầu cho dòng Airbus A320neo—các nền tảng máy bay sản xuất nhiều nhất trong ngành. Trong khi đó, dòng CFM56 cũ vẫn tiếp tục cung cấp năng lượng cho các biến thể 737 và A320 cũ hơn, vẫn còn khả năng kinh tế cho các hãng hàng không trên toàn thế giới.

Kinh tế Razor-and-Blade đã tạo ra sự khác biệt

GE Aerospace hoạt động theo một chiến lược đã được chứng minh: các động cơ tạo ra lợi nhuận ban đầu khiêm tốn nhưng thúc đẩy các hợp đồng dịch vụ kéo dài hàng thập kỷ trị giá hàng tỷ đô la. Một động cơ có thể hoạt động hơn 40 năm, tạo ra doanh thu định kỳ phù hợp hoàn hảo với tầm nhìn dài hạn của nhà đầu tư.

Điều gì đã nâng cao hiệu suất trong những năm gần đây? Sự gia tăng số chuyến bay toàn cầu sau phục hồi đại dịch đã kích hoạt nhu cầu bùng nổ về bảo trì động cơ và thay thế linh kiện. Các hãng hàng không đã tăng tốc thời gian bảo trì trên các máy bay trang bị CFM56 cũ trong khi chờ đợi các máy bay mới dùng động cơ LEAP, tạo ra một điểm lợi nhuận bất ngờ vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích.

Chuỗi cung ứng mở ra các cơ hội tăng trưởng mới

Các nút thắt cổ chai trong chuỗi cung ứng kéo dài đã giảm bớt. Sự sẵn có của vật liệu—điều kiện hạn chế then chốt—tiếp tục trở lại bình thường, cho phép GE tăng tốc lịch trình giao hàng cho các động cơ thế hệ mới của mình.

Điểm ngoặt này có ý nghĩa quan trọng. Ban quản lý dự báo doanh thu hàng năm sẽ tăng gấp đôi từ 2025 đến 2028, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng từ khoảng $6.10 lên $8.40 trong khoảng thời gian đó. Quan trọng hơn, doanh thu dịch vụ của động cơ LEAP bắt đầu tích lũy—lớp lợi nhuận cao mới nổi trên doanh thu bảo trì CFM56 cũ.

Con đường phía trước: Nơi lợi nhuận mở rộng chờ đợi

Áp lực biên lợi nhuận ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi khi các đơn hàng LEAP tăng tốc—các động cơ mới có kinh tế đơn vị thấp hơn so với doanh thu dịch vụ. Tuy nhiên, cấu trúc chi phí đảo ngược này chỉ là tạm thời. Khi số lượng động cơ LEAP lắp đặt đạt đến mức trưởng thành, hệ số doanh thu dịch vụ sẽ tăng tốc, định hình lại hồ sơ lợi nhuận theo hướng tích cực hơn.

Sự kết hợp giữa vị thế thống trị thị trường, khả năng dự báo đơn hàng thuận lợi và sự bình thường hóa chuỗi cung ứng định vị GE Aerospace cho sự tăng trưởng vốn bền vững. Đối với các nhà đầu tư tin tưởng vào độ bền của nhu cầu hàng không, luận điểm vẫn còn nguyên vẹn—và các chương doanh thu dịch vụ tốt nhất có thể vẫn còn phía trước.