Lợi suất Kho bạc Mỹ tăng, đồng đô la mạnh lên khi sức hút trú ẩn an toàn gia tăng

Chỉ số đô la Mỹ tăng +0.30% vào thứ Ba, gần mức đỉnh 3,5 tuần của thứ Hai khi các nhà đầu tư đối mặt với các lực lượng thị trường đối lập. Lợi suất trái phiếu T-note cao hơn đã cung cấp hỗ trợ quan trọng cho đồng tiền này, mở rộng chênh lệch lãi suất của Mỹ so với các đối tác toàn cầu. Lợi thế cơ bản này được củng cố bởi lập luận diều hâu từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond Tom Barkin, người dự báo rằng các biện pháp kích thích tài chính thông qua cắt giảm thuế và tháo gỡ quy định sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các căng thẳng địa chính trị liên quan đến chuyển giao lãnh đạo Venezuela cũng đã củng cố vị thế trú ẩn an toàn của đô la.

Tuy nhiên, các lực cản đã làm giảm đà tăng. Sức mạnh của thị trường chứng khoán đã làm giảm nhu cầu đầu cơ vào các vị thế tiền tệ phòng thủ, trong khi dữ liệu kinh tế điều chỉnh đã mang lại những tín hiệu ôn hòa hơn. Bình luận của Thống đốc Fed Stephen Miran đặc biệt đáng chú ý, cho thấy sự sẵn sàng giảm lãi suất đáng kể—hơn 100 điểm cơ bản—trong suốt năm 2026. Thị trường hiện tại chỉ phản ánh xác suất 18% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng Một, cho thấy kỳ vọng giảm lãi suất hạn chế bất chấp các phát ngôn diều hâu từ Fed.

Sức yếu của đồng đô la vẫn tồn tại dưới bề mặt sức mạnh của thứ Ba. Dự kiến FOMC sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, trái ngược rõ ràng với kế hoạch tăng +25 điểm cơ bản của Ngân hàng Nhật Bản và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến giữ nguyên chính sách. Thêm vào đó, việc mở rộng thanh khoản liên tục của Cục Dự trữ Liên bang—$40 tỷ đô la mua trái phiếu kho bạc hàng tháng bắt đầu từ giữa tháng 12—đã làm yếu đồng tiền này một cách cơ học. Những đồn đoán rằng Tổng thống Trump sẽ đề cử một Chủ tịch Fed ôn hòa, với các dự báo của nhà phân tích cho rằng Kevin Hassett là ứng viên khả thi nhất, càng làm tăng tâm lý giảm giá đối với đồng tiền này.

EUR/USD giảm -0.27% khi đồng euro chịu tác động từ hai cú sốc từ sức mạnh của đô la và tình hình nội địa xấu đi. Chỉ số PMI tổng hợp tháng 12 của Khu vực đồng euro giảm xuống 51.5 từ 51.9, báo hiệu sự chậm lại của đà tăng trưởng kinh tế. Lạm phát của Đức không gây ấn tượng, với CPI tháng 12 chỉ tăng +0.2% theo tháng và +2.0% theo năm so với kỳ vọng lần lượt là +0.4% và +2.2%. Những số liệu này cho thấy khả năng thắt chặt chính sách của ECB là rất hạn chế, với các hợp đồng hoán đổi đang định giá gần như không có khả năng (1%) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách tháng Hai.

Yên Nhật giảm nhẹ khi USD/JPY tăng +0.15%, với lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật đạt đỉnh 27 năm tại 2.139%. Cam kết của chính phủ Thủ tướng Takaichi về chi tiêu quốc phòng kỷ lục 122.3 nghìn tỷ yên ($780 tỷ yên) càng làm yếu đồng tiền này do lo ngại về tài chính kéo dài. Thị trường đang định giá không có khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Một.

Kim loại quý tăng mạnh trên toàn bộ thị trường, với vàng COMEX tháng 2 tăng +1.00% lên mức cao mới trong 1 tuần và bạc tháng 3 tăng +5.72%, mở rộng đà tăng của thứ Hai. Vàng và bạc tăng mạnh do bất ổn địa chính trị ở Venezuela và nhu cầu trú ẩn an toàn kéo dài trong bối cảnh đồn đoán về thuế quan và căng thẳng Trung Đông. Bình luận ôn hòa của Thống đốc Fed Miran đã thúc đẩy nhu cầu vàng thỏi khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản phòng chống lạm phát và các kho lưu trữ giá trị thực tế trước dự kiến nới lỏng tiền tệ.

Việc tích trữ của các ngân hàng trung ương duy trì mức sàn của kim loại quý, với PBOC của Trung Quốc tăng dự trữ thêm +30.000 ounce lên 74,1 triệu ounce troy—đánh dấu tháng thứ 13 liên tiếp mở rộng dự trữ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 MT trong quý 3, tăng +28% so với quý 2. Các vị thế của các tổ chức vẫn tích cực, khi các vị thế mua vàng ETF đạt đỉnh 3,25 năm và lượng vàng ETF bạc đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào ngày 23 tháng 12, cho thấy niềm tin liên tục của các quỹ vào triển vọng trung hạn của ngành.