Những Cắt Giảm Lãi Suất Năm 2026 Có Thể Nghĩa Là Gì Cho Danh Mục Của Bạn: Phân Tích Sâu Về Chính Sách của Fed và Triển Vọng Thị Trường

Các lực lượng đối lập định hình chính sách tiền tệ

Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với một tình thế bất thường khi bước vào năm 2026. Trong khi lạm phát vẫn còn cao ngất ngưởng—đứng ở mức 2.7% hàng năm vào tháng 11, vượt xa mục tiêu 2% mà ngân hàng trung ương ưa thích—thị trường việc làm lại kể một câu chuyện đáng lo ngại khiến các nhà hoạch định chính sách phải tiếp tục giảm lãi suất.

Thách thức về nhiệm vụ kép đã trở nên không thể bỏ qua vào cuối năm 2025. Tăng trưởng việc làm đã giảm mạnh. Nền kinh tế chỉ tạo thêm 73.000 việc làm vào tháng 7, so với dự báo của các nhà kinh tế là 110.000. Đáng lo ngại hơn, Cục Thống kê Lao động đã điều chỉnh giảm số liệu việc làm tháng 5 và tháng 6 lần lượt là 258.000, tạo ra một bức tranh về sức khỏe thị trường lao động ảm đạm hơn so với báo cáo ban đầu.

Sự suy giảm này đã tăng tốc trong suốt năm. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.6% vào tháng 11—mức cao nhất kể từ năm 2020—gây ra những cảnh báo trong các thị trường tài chính. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhấn mạnh những lo ngại này vào tháng 12, gợi ý rằng số liệu việc làm chính thức có thể đã phóng đại số lượng việc làm thực tế khoảng 60.000 mỗi tháng do lỗi trong quá trình thu thập dữ liệu. Theo tính toán của ông, nền kinh tế thực sự có thể đang mất đi 20.000 việc làm mỗi tháng.

Biểu đồ lãi suất và Quỹ đạo chính sách: Các dự đoán của các nhà kinh tế

Hình ảnh số học về biến động lãi suất cho thấy thái độ phản ứng của Fed. Sau khi thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025—kéo dài chuỗi bắt đầu từ ba lần cắt giảm nữa trong năm 2024—các nhà hoạch định chính sách đã báo hiệu sẽ còn nhiều điều chỉnh hơn nữa trong tương lai.

Việc giảm lãi suất vào tháng 12 đánh dấu lần cắt giảm thứ sáu liên tiếp kể từ tháng 9 năm 2024, nhấn mạnh sự chuyển hướng của Fed khỏi lập trường chống lạm phát sang hỗ trợ việc làm. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế Tháng 12 cho thấy hầu hết các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang hiện dự kiến ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, mặc dù đánh giá của Phố Wall còn tích cực hơn.

Các nhà tham gia thị trường, theo công cụ FedWatch của CME Group(phân tích giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang), dự đoán sẽ có hai lần giảm trong năm 2026: một có thể xảy ra vào tháng 4 và một vào tháng 9. Biểu đồ dự kiến về các động thái này phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng sự yếu kém của thị trường lao động sẽ vượt qua các lo ngại về lạm phát dai dẳng trong các cuộc thảo luận của Fed.

Cơ chế: Làm thế nào lãi suất thấp hơn định hình lại kinh tế doanh nghiệp và lợi nhuận

Đối với các nhà đầu tư thị trường chứng khoán, cơ chế điển hình của việc cắt giảm lãi suất trong lịch sử là hỗ trợ lợi nhuận tích cực. Lãi suất giảm làm giảm chi phí vay mượn cho các tập đoàn, trực tiếp nâng cao biên lợi nhuận. Thêm vào đó, các công ty có thể tiếp cận vốn rẻ hơn để mở rộng và đổi mới, từ đó thúc đẩy lợi nhuận cho cổ đông.

Ngành công nghệ và các ngành liên quan đã hưởng lợi đáng kể từ động thái này trong năm 2025. Các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã tạo ra hàng nghìn tỷ giá trị, đẩy chỉ số S&P 500 lên các mức cao kỷ lục liên tiếp. Sự kết hợp giữa tăng năng suất và giảm chi phí tài chính đã tạo ra một lực đẩy mạnh mẽ cho cổ phiếu.

Tuy nhiên, kịch bản lạc quan này đi kèm với những cảnh báo quan trọng. Tỷ lệ thất nghiệp tăng cao thường báo hiệu nguy cơ suy thoái sớm. Nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, lợi nhuận doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn bất kể chính sách nới lỏng của Fed. Các mô hình chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp thường co lại, làm giảm lợi ích từ khoản nợ rẻ hơn.

Bài học lịch sử và động thái thị trường trong thời kỳ suy thoái

Trong nửa thế kỷ qua, có nhiều bài học kinh nghiệm. Sự sụp đổ dot-com, khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, và đại dịch COVID-19 đều chứng minh rằng các biện pháp nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ không thể ngăn chặn các đợt giảm mạnh của thị trường khi các vấn đề kinh tế cấu trúc nổi lên. Chỉ số S&P 500 đã chịu áp lực đáng kể trong mỗi giai đoạn dù có các hành động hỗ trợ của Fed.

Tuy nhiên, những sự kiện này cũng củng cố một bài học quan trọng: mọi đợt giảm giá trong quá khứ cuối cùng đều chỉ là tạm thời. Các nhà đầu tư xem sự yếu kém của thị trường như cơ hội thay vì thảm họa đã được thưởng lớn sau đó. Hiệu suất của năm 2025—khi S&P 500 kết thúc gần mức cao mọi thời đại sau nhiều đợt điều chỉnh trong lịch sử—là minh chứng cho mô hình này.

Các cân nhắc chiến lược cho xây dựng danh mục đầu tư năm 2026

Sự giao thoa giữa lãi suất giảm, các lo ngại về thất nghiệp dai dẳng, và định giá cao tạo ra sự phức tạp cho các nhà đầu tư. Việc định vị hợp lý đòi hỏi theo dõi dữ liệu thị trường lao động như một hệ thống cảnh báo sớm. Các số liệu việc làm suy giảm cần có các vị thế phòng thủ, trong khi sự ổn định có thể là lý do để phân bổ theo hướng tăng trưởng.

Các nhà đầu tư dài hạn nên tiếp cận khả năng suy yếu trong năm 2026 một cách triết lý. Việc cắt giảm lãi suất, dù hỗ trợ trong điều kiện kinh tế bình thường, cũng cần được diễn giải khác khi đi kèm với các tín hiệu suy thoái. Sự khác biệt này giữa chính sách tiền tệ và sức khỏe kinh tế có thể tạo ra các cơ hội mua vào chiến thuật cho các nhà đầu tư có tầm nhìn và khả năng chịu rủi ro phù hợp.