Tại sao 2026 Có thể đánh dấu một sự chuyển biến lớn: Cổ phiếu vốn nhỏ đã sẵn sàng dẫn đầu

Cảnh quan đầu tư đã bị chi phối bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn trong phần lớn thập kỷ qua, nhưng bằng chứng ngày càng nhiều cho thấy kỷ nguyên dẫn đầu này có thể cuối cùng sẽ kết thúc. Sau 15 năm liên tiếp theo sau các đối thủ lớn hơn — một chuỗi chưa từng có tiền lệ — các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang định vị để có một năm bứt phá tiềm năng vào năm 2026.

Bối cảnh lịch sử: Phá vỡ đợt hạn hán kéo dài kỷ lục

Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đại diện cho các công ty niêm yết công khai có vốn hóa thị trường từ $300 triệu đến $2 tỷ đô la, đã hoạt động kém hơn đáng kể kể từ năm 2011. Chỉ số Russell 2000, bao gồm 2.000 công ty vốn hóa nhỏ, đã tăng 12% trong năm qua so với mức tăng 17% của S&P 500. Mặc dù sự khác biệt có vẻ khiêm tốn trên giấy tờ, nhưng khoảng cách hiệu suất này chỉ mở rộng một mô hình kém hiệu quả kéo dài 15 năm.

Điều làm cho chuỗi này đặc biệt là nó trái ngược với lịch sử thị trường dài hạn. Trong suốt thế kỷ qua, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã mang lại lợi nhuận vượt trội, trung bình tăng thêm 2,85% lợi nhuận hàng năm so với các cổ phiếu vốn hóa lớn kể từ năm 1927. Phép tính này thật thuyết phục: lợi thế hàng năm bổ sung đó đã biến một khoản $100 đầu tư vào năm 1927 thành 21,8 triệu đô la ngày nay với cổ tức được tái đầu tư, so với chỉ 1,75 triệu đô la từ các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Lãnh đạo thị trường giữa hai phân khúc này thường theo chu kỳ, kéo dài từ 6 đến 16 năm. Phân tích của Wellington Management cho thấy các cổ phiếu vốn hóa lớn chiếm ưu thế từ 1946-1957, 1969-1974, 1999-2010, và một lần nữa từ năm 2011 đến nay. Theo mọi tiêu chí lịch sử, giai đoạn hiện tại là chuỗi dài nhất của sự thống trị của các cổ phiếu vốn hóa lớn từng được ghi nhận.

Ba yếu tố thúc đẩy các cổ phiếu vốn hóa nhỏ thành công

Lợi thế định giá

Khoảng cách định giá giữa các phân khúc rõ ràng và ngày càng mở rộng. Chỉ số S&P 500 có tỷ lệ giá trên lợi nhuận trung bình là 31, trong khi Russell 2000 chỉ giao dịch ở mức 18. Khoảng cách định giá này tạo ra cơ hội nội tại — các hệ số nhân thấp hơn cho thấy thị trường đã định giá ít lạc quan hơn đối với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Như Warren Buffett đã lưu ý, định giá quá cao hoạt động như trọng lực kéo giá cổ phiếu xuống. Ngược lại, các tài sản bị định giá thấp thường thấy sự mở rộng nhiều hơn về hệ số nhân khi tâm lý thị trường thay đổi.

Tiềm năng cắt giảm lãi suất

Các xu hướng lãi suất có thể đóng vai trò then chốt đối với hiệu suất của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Các nhà đầu tư hiện ước tính xác suất 61% Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 4, và các đợt giảm tiếp theo có thể xảy ra nếu dữ liệu thị trường lao động gây thất vọng. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ nhạy cảm hơn với biến động lãi suất vì chúng mang gánh nặng nợ lãi biến đổi cao hơn. Khi chi phí vay mượn giảm, lợi thế tái cấp vốn của họ trở nên rõ ràng hơn, trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận và triển vọng tăng trưởng.

Khả năng phục hồi kinh tế trong thời kỳ suy thoái

Các công ty vốn hóa nhỏ đã thể hiện khả năng vượt trội trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế. Những tháng đầu của đại dịch và giai đoạn phục hồi từ 2007-2013 đều chứng minh mô hình này. Sự linh hoạt của họ để thích nghi với điều kiện thay đổi, kết hợp với xu hướng của Fed trong việc cắt giảm lãi suất trong các cuộc suy thoái (đặc biệt có lợi cho các công ty nhỏ hơn), tạo ra một kịch bản rủi ro - phần thưởng thuận lợi.

Một phương tiện thực tế để tiếp xúc với cổ phiếu vốn hóa nhỏ

ETF iShares Russell 2000 (NYSE: IWM) cung cấp khả năng tiếp xúc đơn giản với thị trường vốn hóa nhỏ. Với 1.962 khoản mục được theo dõi, nhà đầu tư có thể đa dạng hóa ngay lập tức trên gần 2.000 công ty. Quỹ này đã đạt trung bình lợi nhuận hàng năm là 8,05% kể từ khi ra mắt vào tháng 5 năm 2000 — một thành tích ấn tượng mặc dù diễn ra trong giai đoạn tồi tệ nhất 15 năm đối với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong lịch sử hiện đại. Với phí quản lý chỉ 0,19%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành từ 0,44% đến 0,63%, đây là một phương tiện hiệu quả cho những ai lạc quan về sự trỗi dậy của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Điều này có ý nghĩa gì cho danh mục của bạn

Các tổ chức tài chính lớn ngày càng thừa nhận khả năng xoay vòng lãnh đạo. Vanguard dự báo tiềm năng tăng trưởng đáng kể cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ vào năm 2026, trong khi Invesco mô tả định giá là hấp dẫn. Lãnh đạo đầu tư của Bank of America cũng đã nhấn mạnh các cổ phiếu vốn hóa nhỏ như những công cụ có thể thúc đẩy tăng trưởng danh mục trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường.

Liệu sự thay đổi chu kỳ này có xảy ra hay không vẫn còn chưa rõ, nhưng tiền lệ lịch sử, các lý lẽ về định giá và các chỉ số vĩ mô đều ủng hộ mạnh mẽ cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với sự xoay vòng tiềm năng này chưa bao giờ có điểm vào chiến lược phù hợp hơn bây giờ.